Presi¨®n de futuro
Mientras el balance de las entidades financieras ha mantenido crecimientos en torno al 10% anual en los ¨²ltimos tres a?os, el patrimonio de los fondos de inversi¨®n ha sufrido una fort¨ªsima ca¨ªda desde 2000 como consecuencia de las bajadas de los mercados burs¨¢tiles, tanto por la v¨ªa de ca¨ªdas del valor liquidativo de los fondos como por los reembolsos de participaciones.
El descenso de la Bolsa ha tenido otro efecto negativo para los grupos financieros: la composici¨®n del patrimonio gestionado por las gestoras de fondos ha sufrido una severa modificaci¨®n en la que ha crecido el peso del gestionado en fondos baratos (FIAMM y renta fija) en detrimento de los fondos caros (renta variable), acarreando, en consecuencia, una reducci¨®n en las comisiones medias aplicadas por las gestoras de fondos. Por tanto, la reducci¨®n del patrimonio gestionado y de las comisiones medias efectivas aplicadas ha tenido unas consecuencias negativas para el sector, como nos lo indica la reducci¨®n en m¨¢s de un 36% de los beneficios de las gestoras de fondos de inversi¨®n en 2002.
La reducci¨®n del patrimonio y de las comisiones aplicadas ha sido negativa para las gestoras de fondos
Si esta tendencia continuara, ser¨ªa dif¨ªcil ver tasas de crecimiento importantes en la cuenta de resultados de las entidades, ya que a la merma de los ingresos generados por los productos de inversi¨®n colectiva se le une la reducci¨®n experimentada por margen de intermediaci¨®n financiero provocado por el entorno actual de reducidos tipos de inter¨¦s.
La estrategia de crecimiento de balance frente a productos parabancarios seguida en los ¨²ltimos a?os, podr¨ªa sufrir un giro en los pr¨®ximos meses, siempre que se despeje la incertidumbre en los mercados y empiecen a tener efecto los incentivos fiscales de los que se han beneficiado este tipo de productos.
En conclusi¨®n, el mejor conocimiento y asesoramiento, la potenciaci¨®n de los servicios de gesti¨®n de los activos de las familias frente a sus pasivos, se antojan fundamentales si se pretende la generaci¨®n de recursos alternativos al tradicional margen de intermediaci¨®n financiero.
Alfonso Benito y Alberto Ruiz son del Grupo Analistas.
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