La batalla particular del inversor

Los mercados se mueven ya por el tortuoso camino b¨¦lico. Un conflicto breve, la previsi¨®n mayoritaria entre los inversores, permitir¨¢ a las bolsas continuar con su recuperaci¨®n hasta que vuelvan a mandar las noticias sobre la marcha de la econom¨ªa. El precio del petr¨®leo ser¨¢ clave para la evoluci¨®n de los beneficios empresariales. El coste de la guerra empujar¨¢ al alza los tipos de inter¨¦s por el mayor d¨¦ficit p¨²blico.

Los analistas esperan que el d¨¦ficit p¨²blico en EE UU alcance el 4% del PIB por la guerra, lo que se traducir¨¢ en subida de tipos

La desaz¨®n preb¨¦lica que provoc¨® el hundimiento de las bolsas ha dado paso a la incertidumbre sobre la evoluci¨®n del conflicto entre Estados Unidos e Irak. Los inversores conf¨ªan en una contienda r¨¢pida que, de paso, no da?e la infraestructura petrol¨ªfera de Irak. Con esa esperanza se han apuntado a la subida del 10% que han vivido los mercados en las ¨²ltimas sesiones pese al tropiezo del pasado jueves, d¨ªa del comienzo de la guerra.

Este escenario es en el que m¨¢s c¨®modamente se mueven los analistas. Una guerra muy larga y que extendiera sus males por los pa¨ªses vecinos supondr¨ªa la hecatombe para la econom¨ªa y, por supuesto, los mercados financieros. "Escenarios m¨¢s negativos sobre el desarrollo de los acontecimientos, que, aun siendo poco probables, no podemos descartar, podr¨ªan tener implicaciones muy negativas sobre las perspectivas de crecimiento econ¨®mico, tanto por sus efectos directos como por la enorme crisis de confianza que podr¨ªan generar", explican los analistas de Sabadell Banca Privada.

Las alzas seguir¨¢n

La Bolsa como catalizador de todos los pareceres, y siempre atenta a cualquier novedad, es un buen medidor de lo que piensan los inversores sobre el conflicto. Natalia Aguirre, directora de an¨¢lisis de Renta 4, relaciona claramente la subida de la Bolsa con la ca¨ªda en el precio del petr¨®leo, que ha pasado en pocas sesiones desde la cota de los 35 d¨®lares a los 25,5 en los que se mueve actualmente. Un petr¨®leo m¨¢s barato que reduce los costes a las empresas y les permite obtener mayores beneficios. "Adem¨¢s, al desaparecer la inc¨®gnita sobre la posibilidad o no de guerra, se reduce la aversi¨®n a invertir en renta variable. Creemos que esta tendencia alcista de la inversi¨®n en acciones continuar¨¢ si se mantiene la expectativa de una guerra corta. El ¨ªndice Ibex 35 de la Bolsa espa?ola llegar¨ªa hasta los 6.500 puntos, y a partir de este nivel volver¨¢n a ser las noticias econ¨®micas y empresariales las que deban decidir la marcha de los mercados", concluye.

Aqu¨ª, el ahorrador debe valorar la conveniencia o no de entrar en una situaci¨®n tan dif¨ªcil y vol¨¢til para los mercados. La tranquilidad de estar fuera puede no verse compensada con la ganancia prevista, aunque ¨¦sta se logre en un corto periodo de tiempo.

Donde tambi¨¦n se est¨¢n dejando sentir los efectos de la crisis b¨¦lica y, posteriormente, de la guerra es en los mercados de deuda. En estos d¨ªas, la rentabilidad del bono a 10 a?os ha llegado a su nivel m¨¢ximo del a?o. El pasado jueves el bono ofrec¨ªa una ganancia del 4,22%, cuando hace s¨®lo 10 d¨ªas se encontraba en m¨ªnimos hist¨®ricos con el 3,82%. En tan breve periodo de tiempo los tipos han subido 0,4 puntos y han vuelto a los niveles de diciembre del pasado a?o.

A las tensiones propias del mercado habr¨ªa que sumar el aumento de los d¨¦ficit p¨²blicos provocados por la guerra. Unos d¨¦ficits que hay que financiar en los mercados y que suponen provocar tensi¨®n en los tipos de inter¨¦s, al tiempo que ese dinero se detrae de proyectos que ahora est¨¢n financiando el sector privado. Los analistas de Sabadell Banca Privada estiman que el d¨¦ficit p¨²blico en Estados Unidos podr¨ªa situarse entre el 3,5% y el 4% del producto interior bruto (PIB).

"Y ¨¦stos son niveles de d¨¦ficit que, como se?al¨® recientemente el propio presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, de persistir en el tiempo conducir¨¢n inexorablemente a tipos de inter¨¦s a largo plazo m¨¢s altos. Adem¨¢s, en Europa la necesidad de financiar la guerra puede abrir la puerta a una relajaci¨®n generalizada de las reglas de disciplina fiscal. La sombra de d¨¦ficit p¨²blicos abultados y la necesidad de financiarlos planea, pues, de nuevo sobre los mercados financieros", explican.

Donde se produce m¨¢s confusi¨®n es en la evoluci¨®n de las divisas. El yen japon¨¦s no est¨¢ en situaci¨®n de ser refugio para los inversores y la contienda se la reparten entre el euro y el d¨®lar. Las opiniones son muy dispares ya que, al margen de la guerra, ninguna de las dos econom¨ªas atraviesa un buen momento. Nuevamente, un escenario de guerra corta beneficiar¨¢ a corto plazo al d¨®lar, como ya lo ha demostrado durante esta semana en la que inversores apostaron por esa salida del conflicto. La visi¨®n m¨¢s extendida tras este recorrido alcista del d¨®lar es que ambas monedas se muevan en una muy estrecha banda de oscilaci¨®n.