La guerra cede el paso a la crisis

La invasi¨®n de Irak result¨® m¨¢s da?ina para las bolsas cuando era una posibilidad que a lo largo de su desarrollo, pues ha servido de elemento de distracci¨®n de otras cuestiones, como la creciente debilidad de la econom¨ªa a la que ahora se tendr¨¢n que enfrentar los inversores sin argumentos ajenos al gui¨®n.

El Ibex 35 ha ganado en esta semana el 1,87%, pero desde que comenz¨® la invasi¨®n de Irak ha acumulado una ganancia del 5,57%. En el conjunto del a?o el mercado espa?ol suma un avance del 6,72%, que le convierte en el m¨¢s rentable entre los grandes mercados de valores del mundo. Desde el pasado d¨ªa 20 de marzo Wall Street hab¨ªa perdido algo m¨¢s del 1% y en el a?o cede el 1,5%.

Los analistas no tienen f¨¢cil explicar esas diferencias entre mercados, sobre todo en unos momentos en los que el comportamiento de la mayor¨ªa de los inversores es global. El pasado viernes se conoc¨ªa el dato del IPC espa?ol para el mes de marzo, con una subida del 0,7% y un retroceso de una d¨¦cima, hasta el 3,7%, en tasa internaual. hace un par de a?os ese dato habr¨ªa sido capaz de tumbar la bolsa espa?ola, pero hoy es un simple dato local en un ¨¢mbito de comportamiento mucho m¨¢s amplio, con lo que ha perdido actualidad a pesar de ser un serio handicap para la competitividad de la econom¨ªa espa?ola.

Una de las razones por las que los inversores se fijan m¨¢s en el mercado espa?ol que en los de su ¨¢rea econ¨®mica es el diferencial de crecimiento que mantiene la econom¨ªa espa?ola frente a las grandes econom¨ªasde la UE. Las empresas espa?olas seguir¨¢n ganando dinero a un ritmo superior a las de su entorno, en t¨¦rminos generales, seg¨²n los c¨¢lculos de los analistas, aunque hay otros elementos a tener en cuenta. Las grandes empresas espa?olas hicieron el pasado ejercicio un esfuerzo enorme para compensar los desajustes por la crisis latinoamericana y est¨¢n muy volcadas en la reducci¨®n de la deuda, lo que satisface a los comit¨¦s de inversi¨®n.

Hasta aqu¨ª los datos locales con inflaci¨®n y todo, pero en los pr¨®ximos meses el conjunto de los mercados deber¨¢ hacer frente al problema global de la contracci¨®n de la econom¨ªa una vez que la invasi¨®n de Irak est¨¢ conclu¨ªda y ya no se puede achacar a ese conflicto la incertidumbre sobre el futuro.

Algunos consultores estadounidenses han llamado laatenci¨®n del mercado sobre la facilidad con que los gestores han culpado a la guerra de sus problemas. En el fondo, "la guerra es una causa m¨¢s identificable a la que se puede atribuir el problema", algo que a partir de ahora no se puede hacer.