La pieza equivocada

Mucho y bien tendr¨¢ que explicarse la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) para justificar por motivos t¨¦cnicos su oposici¨®n a la OPA presentada por Gas Natural sobre la compa?¨ªa el¨¦ctrica Iberdrola. No es f¨¢cil encontrar razones para rechazar la OPA si se atiende solamente a los aspectos regulatorios, y por ello es necesario examinar con cuidado los argumentos t¨¦cnicos que exponga la CNE. En principio, s¨®lo es posible examinar los razonamientos que, seg¨²n la prensa, se utilizaron en los debates internos de la Comisi¨®n, en los que puede apreciarse a simple vista la negativa radical de los consejeros nombrados a instancias del PP.

Dos razones parece estar utilizando el regulador para oponerse a la OPA. Por una parte, apela al riesgo de que la compra de Iberdrola debilite la posici¨®n financiera de Gas Natural hasta el punto de que comprometa el programa de inversiones necesario para contruir la infraestructura gas¨ªstica que necesita el pa¨ªs; por otra, teme la hip¨®tesis de que los recursos obtenidos por actividades reguladas (ingresos por tarifas) se desv¨ªen hacia otros mercados o negocios. El primer argumento invita a la melancol¨ªa; si el producto de la uni¨®n de dos grandes empresas como Gas Natural e Iberdrola no puede acometer las inversiones necesarias, cabe preguntarse qui¨¦n podr¨¢. El segundo tampoco se sostiene con demasiada firmeza, porque las compa?¨ªas el¨¦ctricas hoy obtienen ingresos procedentes de actividades reguladas sin que exista el m¨ªnimo control sobre el destino de tales ingresos.

Si los argumentos fueran ¨¦stos o similares, el veto de la CNE a la OPA constituye un error; no hay razones regulatorias s¨®lidas en contra de la operaci¨®n por lo mismo que no las hab¨ªa en el caso de Endesa e Iberdrola. Porque la OPA de Gas Natural, se mire como se mire, es una operaci¨®n leg¨ªtima, que en principio deber¨ªa quedar sometida ¨²nica y exclusivamente a la sanci¨®n de los accionistas de Iberdrola y a las cautelas de las autoridades de competencia para evitar el control del mercado. El veto desde la instancia de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa proporciona indicios preocupantes de que el principal motivo de oposici¨®n a la OPA es pol¨ªtico y que probablemente se est¨¢ agitando de nuevo en el entorno del Gobierno el espantajo del nacionalismo perif¨¦rico invasor. Con el agravante de que deja en mal lugar la credibilidad de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa.