Mismos resultados, mismos matices
Tal y como sucedi¨® en EE UU, los resultados empresariales del primer trimestre en Europa han sorprendido favorablemente. Sin embargo, tambi¨¦n caben muchas matizaciones. En primer lugar, porque la comparaci¨®n se realiza con un ejercicio como el 2002, especialmente negativo. En segundo, porque el excelente comportamiento del sector petrolero distorsiona el an¨¢lisis. El tercero, porque el alza de los beneficios se debe en gran medida a la reducci¨®n de costes y venta de activos y no tanto a mayores ingresos. Y en cuarto, y mucho m¨¢s relevante, porque la debilidad del ciclo econ¨®mico pone en duda la continuaci¨®n en la tasa de recuperaci¨®n de los beneficios. A. F. I.
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