El euro recupera su valor de lanzamiento en 1999 y provoca un desplome burs¨¢til

La r¨¢pida y continua revalorizaci¨®n del euro est¨¢ suponiendo una nueva traba para la recuperaci¨®n de las principales econom¨ªas europeas. La moneda europea super¨® ayer por la ma?ana su valor de lanzamiento, el 1 de enero de 1999 (1,1665 d¨®lares), y lleg¨® a cotizarse a 1,172 d¨®lares, un nivel que no se registraba desde aquellas fechas. Los mercados burs¨¢tiles de toda Europa, y especialmente los alemanes y franceses, recibieron la noticia con sensibles recortes (m¨¢s del 4% en Francfort y Par¨ªs), mientras desde Berl¨ªn y Par¨ªs se reclamaba de nuevo al Banco Central Europeo una inmediata bajada de los tipos de inter¨¦s.

La moneda europea se ha revalorizado un 28,5% frente al billete verde desde enero del a?o pasado, con el consiguiente perjuicio para las grandes empresas alemanas y francesas, que exportan muchos de sus productos fuera de las fronteras de la UE, y especialmente a EE UU. El nuevo repunte de ayer, como aseguraron todos los analistas, se debi¨® a las declaraciones realizadas el s¨¢bado por el secretario del Tesoro estadounidense, John Snow, el cual afirm¨® que la revalorizaci¨®n del euro estaba siendo s¨®lo "relativamente modesta", con lo que dio a entender que a¨²n caer¨ªa m¨¢s el d¨®lar para favorecer las exportaciones norteamericanas.

El efecto fue inmediato, pese a la poco cre¨ªble precisi¨®n de ayer de Washington de que apuesta por un d¨®lar fuerte. La moneda europea hab¨ªa cerrado el viernes a 1,1581 d¨®lares y ayer se situ¨® por primera vez en los ¨²ltimos cuatro a?os por encima de 1,17, ya muy cerca del valor m¨¢ximo de 1,885 alcanzado en los primeros d¨ªas de enero de 1999. Las primeras v¨ªctimas, otra vez m¨¢s, fueron las grandes empresas del ¨ªndice Dax de la Bolsa de Francfort, entre ellas las del estrat¨¦gico sector automovil¨ªstico. A media ma?ana, ese ¨ªndice ca¨ªa ya m¨¢s del 2,5%, y al cierre se desplom¨® un 4,63%. Una situaci¨®n similar se viv¨ªa en Par¨ªs (ca¨ªda del 4,26%) y, en menor medida, en Londres (2,66%), Mil¨¢n (2,85%) y el Ibex 35 de Madrid (3,12%).

Una moneda estable

El ministro franc¨¦s de Finanzas, Francis Mer, declar¨® ayer a France Inter que no cree que la Administraci¨®n estadounidense est¨¦ forzando la devaluaci¨®n del d¨®lar porque a todos los pa¨ªses, incluidos los europeos, les interesa tener "una moneda fuerte", Fuerte s¨ª, pero "estable", precis¨®, en l¨ªnea con la Comisi¨®n Europea, que viene alertando desde hace semanas contra una "elevada volatilidad" de la moneda ¨²nica con el consiguiente perjuicio para los mercados. Por el contrario, pa¨ªses con elevada inflaci¨®n y escasas exportaciones fuera de la UE, como es el caso de Espa?a, prefieren un euro fuerte y unos elevados tipos de inter¨¦s.

Alemania ha entrado en recesi¨®n en el primer trimestre del a?o y, por tanto, esa volatilidad le supone una traba m¨¢s a la hora de encontrar el camino de la recuperaci¨®n cuando un 33% de su PIB depende de unas exportaciones (un 29% en el caso franc¨¦s y un 28% en el italiano) que no dejan de caer mes tras mes. En marzo pasado, por ejemplo, las exportaciones alemanes fuera de la Uni¨®n cayeron un 7% con respecto al mes anterior. Seg¨²n el diario alem¨¢n Die

Welt, la cifra de negocios de las 10 grandes empresas alemanas se ha reducido en 10.000 millones de euros a lo largo del primer trimestre de este a?o debido a la revalorizaci¨®n del euro.

En ese contexto, desde Par¨ªs y Berl¨ªn arrecian las llamadas a una inmediata bajada de tipos de inter¨¦s por parte del Banco Central Europeo (BCE), en l¨ªnea con las posiciones de Mer y de su hom¨®logo alem¨¢n, Hans Eichel, en el Consejo de Ministros de Finanzas de la UE (Ecofin) de la pasada semana. El BCE mantiene desde marzo los tipos en el 2,5%, frente al 1,25% en EE UU, y esta diferencia empuja al alza al euro, por lo que Berl¨ªn y Par¨ªs ya mostraron su decepci¨®n cuando el banco opt¨® el pasado d¨ªa 8 por no bajarlos. Su presidente, Wim Duisenberg dijo ayer que un euro fuerte favorece el poder adquisitivo, aunque mina la competitividad de las empresas.

En teor¨ªa, la siguiente reuni¨®n del Consejo de Gobierno del BCE para revisar los tipos ser¨¢ el 5 de junio, y no la pr¨®xima del d¨ªa 22, porque s¨®lo analiza esa cuesti¨®n en la primera de sus dos reuniones mensuales. "Obviamente", aclara el banco, "si las circunstancias as¨ª lo requiriesen, el Consejo de Gobierno podr¨¢ modificar en todo momento los tipos oficiales, independientemente de las reuniones previstas".

Sea en una u otra reuni¨®n, todo apunta a una pronta bajada de tipos. Presiones aparte, el propio BCE abri¨® m¨¢s las puertas a esa probable bajada cuando el d¨ªa 8 anunci¨® que la referencia de la inflaci¨®n en la eurozona ser¨¢ "alrededor del 2%" (en abril fue del 2,1%), y no como ahora, "hasta el 2%". Y si Alemania no tiene problemas en algo, es precisamente en la inflaci¨®n (1% la interanual). Por el contrario, sobre Berl¨ªn se cierne un peligro de ca¨ªda de precios, como ayer alert¨® el Fondo Monetario Internacional.

En este contexto, Francia y Alemania no s¨®lo ponen en entredicho el valor del euro y los tipos de inter¨¦s, sino que incluso se basan en esa delicada situaci¨®n actual para propinar nuevos zarandeos al sagrado Pacto de Estabilidad. Ayer, en una reuni¨®n de los ministros de Defensa de la UE en Bruselas, la titular francesa, Michelle Alliot-Marie, reiter¨® la consabida tesis de Par¨ªs seg¨²n la cual los gastos de defensa en investigaci¨®n no deben computarse a la hora de medir si los pa¨ªses europeos cumplen o no el Pacto de Estabilidad. S¨®lo as¨ª, argument¨®, Europa podr¨¢ asumir el compromiso de aumentar sus gastos en defensa.

Sus hom¨®logos de Alemania, Italia y B¨¦lgica se sumaron encantados a la propuesta. Especialmente el primero, toda vez que su pa¨ªs, al igual que Francia, ya est¨¢ sometido por la Comisi¨®n al procedimiento de d¨¦ficit excesivo porque sus d¨¦ficit p¨²blicos han superado el l¨ªmite del 3% del PIB establecido en el Pacto.