Desterrada

Terra es hoy un ¨ªdolo ca¨ªdo. Su historia, como la de todos los mitos, acumula excesos y miserias. En su momento de m¨¢ximo esplendor, y aprovechando la firma del acuerdo estrat¨¦gico entre Telef¨®nica y el BBVA, en febrero de 2000, uno de los m¨¢ximos ejecutivos de la filial bromeaba diciendo que al grupo no le hac¨ªa falta ese acuerdo, porque con lo que val¨ªa Terra en Bolsa pod¨ªa adquirir el banco directamente.

Y es que Terra lleg¨® a cerrar a 139,75 euros por acci¨®n (con cambios superiores a los 150 en algunas operaciones), lo que arrojaba un valor m¨¢ximo de 38.000 millones de euros (6,4 billones de pesetas de entonces), superando a empresas como Repsol, Endesa o los principales bancos, pese a que sus ingresos no llegaban a 300 millones de euros y perd¨ªa el doble. Antes hab¨ªa batido todos los r¨¦cords de la historia burs¨¢til espa?ola. Fue la primera empresa en p¨¦rdidas que sali¨® a Bolsa, para lo que se tuvo que cambiar incluso la legislaci¨®n vigente y, en su primer d¨ªa triplic¨® su cotizaci¨®n, obligando tambi¨¦n a las autoridades a modificar las fluctuaciones m¨¢ximas permitidas para un valor. Esa salida permiti¨® tambi¨¦n uno de los mayores pelotazos para sus m¨¢ximos directivos (Juan Villalonga,Juan Perea, Mart¨ªn Velasco, Pep Vall¨¦s, entre otros), gracias al generoso plan de opciones sobre acciones (stock options) y otros acuerdos vinculados a la colocaci¨®n.

Bati¨® todos los r¨¦cords de la historia burs¨¢til espa?ola y marc¨® un valor de 38.000 millones

La compra del portal estadounidense Lycos marc¨® tambi¨¦n el comienzo del declive

De ese imperio (burs¨¢til) hoy apenas quedan las ruinas. Su capitalizaci¨®n apenas alcanza los 3.300 millones de euros. El valor se ha movido entre los cuatro y los cinco euros en los ¨²ltimos meses para sus desilusionados accionistas, que llegaron a crear una asociaci¨®n de damnificados de Terra y protestaron airadamente en la ¨²ltima junta poniendo en cuesti¨®n la gesti¨®n de Joaquim Agut. En el balance s¨®lo se ven n¨²meros rojos. Nunca gan¨® dinero en sus cuatro a?os de existencia, y en el ¨²ltimo ejercicio arroj¨® unas p¨¦rdidas r¨¦cord de 2.008 millones, casi cuatro veces m¨¢s que sus ingresos.

La decisi¨®n que Telef¨®nica hizo p¨²blica ayer supone, en realidad, la vuelta de Terra a sus or¨ªgenes antes de la locura.com: el seno de Telef¨®nica. A finales de 1998, la operadora decid¨ªa dividir sus actividades en Internet en dos compa?¨ªas diferentes: Telef¨®nica Interactiva se dedicar¨ªa al mercado residencial y el llamado soho (small office home office, es decir, peque?as oficinas y trabajadores aut¨®nomos), mientras que otra filial, Telef¨®nica Data, estaba pensada para los grandes clientes y las pyme.

A finales del a?o siguiente, sin embargo, las valoraciones de las empresas de Internet estaban por las nubes. En 1999, las puntocom val¨ªan m¨¢s en el mercado Nasdaq que todo el sector inform¨¢tico. Los gestores de Telef¨®nica deciden entonces aprovechar la burbuja y sacar Interactiva a Bolsa. El proceso fue muy r¨¢pido. Primero, Telef¨®nica cambia el nombre de Interactiva a Terra Networks. Despu¨¦s, vac¨ªa sus filiales latinoamericanas de los negocios respectivos de Internet y los incluye en Terra. Por ¨²ltimo, se gasta unos 570 millones en comprar empresas. La compra m¨¢s cara fue la de Ol¨¦!, un portal que hab¨ªan creado Pep Vall¨¦s y Mart¨ªn Velasco, por 18 millones.

Algunas de estas decisiones, tomadas con precipitaci¨®n debido a la perspectiva del caramelo burs¨¢til, le costar¨ªan a Telef¨®nica varias demandas que a¨²n colean por parte de los accionistas de la telef¨®nica chilena CTC o los de Teknoland. El caso de Ol¨¦! tambi¨¦n est¨¢ en los tribunales ya que el portal, originalmente creado en el seno de la Generalitat, fue vendido a Vall¨¦s por 1.200 euros.

Quiz¨¢ porque la euforia burs¨¢til no se correspond¨ªa con el negocio real o, precisamente, para atizar a¨²n m¨¢s la caldera de la cotizaci¨®n, Villalonga dise?¨® una operaci¨®n sin precedentes para una empresa espa?ola, acostumbrada a moverse en mercados de habla hispana: el 16 de mayo de 2000 se anuncia la compra del portal estadounidense Lycos por 12.500 millones de d¨®lares, mediante un canje de acciones.

La escenificaci¨®n del acuerdo, retransmitida en directo por la CNN, supuso el espaldarazo definitivo a una manera de hacer negocios basada en las grandes adquisiciones y el crecimiento por el crecimiento, sin importar el coste ni el sentido financiero de la operaci¨®n, y que ha llevado a empresas del calibre de Vivendi o WorldCom al borde de la quiebra, cuando no a su desaparici¨®n.

Pero la compra de Lycos marc¨® tambi¨¦n el comienzo del declive de Terra, que a finales de 2000 hab¨ªa perdido ya el 80% de su valor. La integraci¨®n nunca funcion¨®, ya que quienes sab¨ªan gestionar empresas de Internet, los estadounidenses de Lycos, depend¨ªan de las decisiones de Madrid.

Adem¨¢s, Juan Villalonga, que siempre presumi¨® de ser el padre de la criatura, hab¨ªa soslayado las patentes endebleces que presentaba el negocio de Terra gracias a la explosiva subida de las acciones. Dos meses antes de anunciar la compra de Lycos, Villalonga hab¨ªa depurado a toda la c¨²pula directiva de Terra, comenzando por Juan Perea, que le disputaba el protagonismo del milagro burs¨¢til.

Villalonga asumi¨® entonces personalmente la presidencia e hizo de Terra el principal laboratorio para sus suelos de grandeza. Adem¨¢s de Lycos, embarca a la filial de Internet en un acuerdo con el grupo alem¨¢n Bertelsmann y la hace entrar en el capital de Uno-e, el banco online del BBVA, socio y accionista de referencia de la operadora.

Ninguno de esos acuerdos sobrevive. Bertelsmann, tras recibir de Telef¨®nica 1.600 millones de d¨®lares por MediaWay, su filial de datos en Alemania, se desentendi¨® de sus obligaciones. Se hab¨ªa comprometido a adquirir servicios de Internet y de publicidad a Terra por 1.000 millones de d¨®lares hasta 2005, pero al final s¨®lo invirti¨® 325 millones. Por su parte, el BBVA se acaba de comprometer a recomprar el 33% que a¨²n conserva Terra en el Uno-e.

La direcci¨®n de la compa?¨ªa tambi¨¦n ha bailado en estos a?os. Adem¨¢s de la salida de Juan Perea, tambi¨¦n han abandonado el barco Bob Davis, fundador de Lycos y Abel Linares.

Al final, Telef¨®nica ha tenido que actuar de salvavidas. En febrero pasado, firmaba un acuerdo con Terra para inyectarle al menos 471 millones en los pr¨®ximos seis a?os a cambio de que su filial le provea de sus necesidades de Internet. Tras una historia corta pero repleta de problemas, Terra es, de nuevo, una filial interactiva de Telef¨®nica. Y sus acciones han pasado del boom al destierro de los mercados.