Un proceso dilatado

La OPA de Telef¨®nica sobre Terra se adivina un proceso largo en el tiempo. Primero ha de contar con la autorizaci¨®n de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El organismo burs¨¢til dispone legalmente de un plazo entre 15 y 30 d¨ªas h¨¢biles para pronunciarse. No obstante, no se trata de un periodo de tiempo cerrado, sino que cualquier documento adicional que el organismo supervisor requiera a la operadora puede alargar este proceso.

Las especiales caracter¨ªsticas de esta oferta, que se realiza tres a?os y medio despu¨¦s de la venta de los t¨ªtulos de la firma de Internet, mediante una OPS, podr¨ªan precisar aclaraciones sobre los 5,25 euros ofertados.

Una vez superado este tr¨¢mite, y siempre y cuando la respuesta sea positiva, Telef¨®nica tiene entre tres y cinco d¨ªas para publicar el anuncio que d¨¦ cuenta de las caracter¨ªsticas de la oferta. Un nuevo tr¨¢mite que engancha con el periodo de aceptaci¨®n de la oferta, que normalmente se prolonga durante todo un mes, aunque puede llegar a los dos meses. En ese periodo, los inversores deben optar por acudir o no a la oferta.

Ahora bien, durante todo el periodo, aunque improbable, es posible que aparezca una oferta competidora, que comenzar¨ªa a abrir nuevos plazos dentro del organismo supervisor: la nueva aceptaci¨®n de la oferta, la publicaci¨®n de la OPA y, finalmente, el periodo de aceptaci¨®n.

Los expertos consultados consideran que al tratarse de una operaci¨®n muy delicada, todos los tr¨¢mites pueden prolongarse con facilidad hasta sus l¨ªmites.

El descontento de los accionistas tambi¨¦n ser¨¢ sopesado por la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores para dar luz verde a la operaci¨®n y alargar¨ªa esta situaci¨®n, seg¨²n las mismas fuentes.

Tampoco se descarta -en contra de lo que el pasado mi¨¦rcoles apuntaron los gestores de Telef¨®nica a un grupo de analistas- que se produzca una mejora en el precio que calme los ¨¢nimos de los accionistas. En este sentido, los analistas apuntan a que un canje entre t¨ªtulos de Telef¨®nica y Terra hubiera sido una alternativa.