"Queremos crear una nueva fuerza en banca comercial"

El grupo brit¨¢nico Barclays Bank ha dado el salto adelante en el mercado espa?ol con la compra de Banco Zaragozano en una operaci¨®n que ha sorprendido por el sobreprecio del 13% ofrecido a sus accionistas. "No es una compra oportunista", asegura Jacobo Gonz¨¢lez-Robatto, consejero delegado de Barclays Espa?a, un banco con 25 a?os de presencia en nuestro pa¨ªs y que ha resuelto el dilema del crecimiento lanzando una OPA valorada en 1.143 millones de euros sobre el 100% del banco de los Albertos. El grupo resultante, sexto por volumen de activos y con una cuota del 2,5% en inversi¨®n crediticia, quiere ser "una nueva fuerza" en banca comercial, con otro mix de clientela, m¨¢s universal, con m¨¢s pymes -un segmento codiciado por el negocio que inducen- y clientes de rentas medias-bajas. Gonz¨¢lez-Robatto es consciente de que Barclays Espa?a tiene ante s¨ª el reto de combinar dos modelos de banca, diferenciados pero complementarios. "Nos vamos a centrar en el cliente, no en productos", asevera. Se espera que la integraci¨®n alcance la velocidad de crucero en 2007, cuando las sinergias generadas alcancen los 100 millones de euros. "Compramos este banco porque queremos crecer, no para cerrar oficinas o despedir gente", afirma. La junta de accionistas de Barclays Espa?a aprobar¨¢ ma?ana una ampliaci¨®n de capital de unos 1.100 millones de euros para financiar la OPA.

"Nos vamos a centrar en el cliente; no vamos a caer en la trampa de ser un banco de productos. Los productos son un medio para alcanzar al cliente"

"La oferta incluye la cartera industrial, pero no hemos tomado una decisi¨®n. No es nuestro negocio, no tenemos ninguna vocaci¨®n industrial"

"En un plazo de cuatro a?os, esta compra crear¨¢ valor. El retorno de la inversi¨®n ser¨¢ superior al coste del capital, que es del 10,5% neto"

Pregunta. Barclays siempre ha estado en las quinielas para comprar Zaragozano. ?Por qu¨¦ se ha cerrado la operaci¨®n en este momento?

Respuesta. Que Barclays estuviera en las quinielas es hasta cierto punto l¨®gico, puesto que la estrategia del grupo es crecer en banca comercial y al por menor en Europa continental y, sobre todo, en aquellos pa¨ªses donde le ha ido mejor. Sin duda, Espa?a es el pa¨ªs donde a Barclays le ha ido mejor en esos negocios. Comprar este banco es perfectamente coherente con nuestra estrategia. ?Por qu¨¦ ahora? Pues porque ha surgido la oportunidad. Lo importante es tener la decisi¨®n estrat¨¦gica tomada, y la decisi¨®n de adquirir un banco en Espa?a de tama?o mediano estaba ya tomada desde hac¨ªa tiempo. Es una consecuencia natural, no una compra oportunista.

P. Ha sorprendido la elevada prima ofrecida. Con estos precios el mercado espa?ol se pone a unos niveles inaccesibles, por encima de cualquier otro mercado europeo.

R. El precio es bueno para nosotros. El precio es alto o bajo en funci¨®n de la entidad que se adquiere. Con esta operaci¨®n se crea valor para el accionista de una forma clara. Hay bancos para los que esta operaci¨®n resulta cara, pero para nosotros es perfectamente asumible. Todas las adquisiciones del grupo Barclays pasan unos tests muy espec¨ªficos sobre el retorno del capital. En el caso de esta adquisici¨®n, en un horizonte de cuatro a?os crear¨¢ valor. Vamos a tener un retorno de la inversi¨®n superior al del coste del capital (situado en el 10,5% neto). Sabemos cu¨¢l es el camino para maximizar esa inversi¨®n.

P. ?El nuevo Barclays va a renovar el mercado espa?ol con una oferta de productos innovadora, o va a ser m¨¢s de lo mismo?

R. Precisamente en lo que no queremos caer es en m¨¢s de lo mismo. No nos queremos convertir en un peque?o banco universal, queremos crear una nueva fuerza en banca comercial en nuestro pa¨ªs. Queremos trasladar a Zaragozano la diferenciaci¨®n de Barclays: un servicio excepcional y una formaci¨®n excepcionalmente buena de nuestros empleados, y aprovechar todas sus fortalezas para aprender tambi¨¦n de ellos en determinados segmentos donde no hemos tenido tanto ¨¦xito, como en pymes o en las rentas medias. No vamos a poder competir en escala, vamos a tener 500 sucursales frente a los varios miles de los grandes bancos y cajas espa?oles. Si caemos en la trampa de competir a nivel de escala, estamos perdidos. Nos vamos a centrar en el cliente, no vamos a caer en la trampa de ser un banco de productos, vamos a ser un banco dirigido al cliente. Para nosotros, los productos son un medio para alcanzar al cliente. No vendemos hipotecas, lo que hacemos es establecer relaciones bancarias a trav¨¦s del producto hipotecario. La media de productos que tienen los nuevos clientes de hipotecas en Barclays es de 3,6, y en algunos estamos llegando -en los segmentos de renta media-alta con hipoteca- a 6,4 de media.

P. Entre los analistas se cuestiona la previsi¨®n de 100 millones de euros en sinergias de la fusi¨®n en los pr¨®ximos cuatro a?os. ?Podr¨ªa desglosar de d¨®nde proceder¨¢n los ahorros y los ingresos?

R. Los ingresos son lo m¨¢s importante. No me preocupan las

de costes, porque se ir¨¢n produciendo de una forma natural, no traum¨¢tica y completamente voluntaria. No vamos a hacer barbaridades. Compramos este banco porque queremos crecer, no para cerrar oficinas y despedir gente. Lo que m¨¢s me preocupa es que los bancos se paren. En los pr¨®ximos seis, ocho, nueve, diez, doce meses, los costes no me van a preocupar absolutamente nada. Lo que me va a preocupar es que los ingresos no decrezcan. Tenemos una velocidad de crucero en el primer trimestre de m¨¢s del 12% de crecimiento de los ingresos y no puedo dejar que caigan. Banco Zaragozano lo est¨¢ haciendo al 4% o 5%, es un buen crecimiento en Espa?a. El presupuesto de la entidad combinada no va a ser del 11%, l¨®gicamente ser¨¢ m¨¢s modesto, pero lo que m¨¢s me preocupa de la integraci¨®n son los ingresos.

P. Pero en cualquier fusi¨®n se producen duplicidades y reducciones de plantilla.

R. L¨®gicamente, habr¨¢ un proceso de concentraci¨®n en aquellas ¨¢reas donde haya m¨¢s solape, o en los servicios centrales, y si creemos que la plantilla necesita un redimensionamiento, se va hacer como siempre lo hemos hecho aqu¨ª: de una forma civilizada, pactada, con planes de prejubilaciones, pero en su momento. No cabe esperar grandes cosas en costes.

P. ?En la operaci¨®n est¨¢ incluida la cartera industrial de Zaragozano

[5% de ACS, 0,8% de Indra y 9% de la papelera Ence]? ?Qu¨¦ piensan hacer con ella

[sus plusval¨ªas latentes las estima Zaragozano en 40 millones de euros]? ?Existe un compromiso con los Albertos para revenderles la participaci¨®n de ACS?

R. S¨ª, la oferta incluye la cartera industrial. La conocemos, pero no hemos tomado una decisi¨®n. No es nuestro negocio, no tenemos ninguna vocaci¨®n industrial. Cuando nos hagamos propietarios del banco y de la cartera, tomaremos una decisi¨®n, pero no hay el menor compromiso con nadie.

P. ?Cu¨¢l es el objetivo de rentabilidad de la inversi¨®n y cu¨¢ndo se alcanzar¨¢? ?Cu¨¢l es el impacto en t¨¦rminos de Beneficio por Acci¨®n (BPA)?

R. Nuestro coste de capital es del 10,5% (descontados los flujos futuros); por tanto, la rentabilidad que vemos en esta inversi¨®n es superior. ?Cu¨¢ndo? Esperamos que la entidad combinada gane 100 millones de euros m¨¢s en 2007 de lo que ganan ahora por separado. En t¨¦rminos de BPA el impacto es positivo despu¨¦s de gastos a partir de 2007. Hay que tener en cuenta que esta adquisici¨®n representa menos del 3% de la capitalizaci¨®n de Barclays Bank Plc.

P. La operaci¨®n generar¨¢ un fondo de comercio estimado en 700 millones de euros (la diferencia entre el valor contable y el pagado). ?C¨®mo piensan amortizarlo? ?Pueden acogerse a la legislaci¨®n brit¨¢nica?

R. En Espa?a aplicamos los criterios contables espa?oles; por tanto, amortizaremos el fondo de comercio seg¨²n las directrices del Banco de Espa?a, seguramente intentaremos amortizarlo anticipadamente. La legislaci¨®n brit¨¢nica, de entrada, permite un per¨ªodo de amortizaci¨®n m¨¢s amplio.