Dinero m¨¢s barato

Las crecientes expectativas de una rebaja de medio punto en los tipos de inter¨¦s por parte del BCE ha permitido a las bolsas cerrar esta semana en positivo. El Ibex 35 suma una subida del 2,56% en estas cinco sesiones, pero en el mes de mayo el saldo se reduce al 0,29% por la debilidad de la econom¨ªa.

En los mercados de valores se apuesta en firme por una rebaja de medio punto en los tipos de inter¨¦s, aunque hay cierto escepticismo sobre los resultados inmediatos de la medida. La inmensa mayor¨ªa de los analistas espera esa rebaja del precio del dinero, pero piensan que llega tarde y forzada por el desplome del d¨®lar frente al euro. El BCE, si llega a bajar los tipos de inter¨¦s, lo har¨¢ teniendo sobre la mesa todos los datos necesarios para hacerlo, si bien hace un par de meses estos datos ya eran suficientes.

El Ibex 35 termina la semana con un avance del 2,56%,destacando la d¨¦bil respuesta de los inversores en la jornada de cierre, cuando incluso desde el BCE se hablaba de cambio en la situaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria en Europa. Los inversores espa?oles, como los analistas, ven en la bajada de los tipos de inter¨¦s un peligro para la abultada inflaci¨®n, que puede hacer perder competitividad a las empresas espa?olas, de ah¨ª el escaso entusiasmo que mostraron en la jornada del viernes, que hizo subir el Ibex 35 tan s¨®lo el 0,39%.

El contraste en esa jornada estuvo en Francfort, donde el ¨ªndice DAX ganaba el 2,61% al ver los inversores alemanes que las posibilidades de salvaci¨®n de su econom¨ªa llegan, aunque un poco tarde.

Durante la semana, los inversores han podido comprobar las consecuencias del bajo nivel relativo de las cotizaciones. A la OPA, Oferta P¨²blica de Adquisici¨®n de Acciones, lanzada por Hesperia sobre NH Hoteles a un precio que se considera inferior al de los activos, ha seguido la que ha lanzado Telef¨®nica sobre su filial Terra Lycos, tambi¨¦n a un precio que ha escandalizado a los accionistas, pero que se ajusta a la situaci¨®n del mercado.

Se produce as¨ª una situaci¨®n parad¨®jica, en la que al desinter¨¦s de la inversi¨®n particular por la renta variable le corresponde un creciente inter¨¦s institucional por algunas sociedades debido a los precios de saldo que ofrecen en estos momentos. Esta situaci¨®n es producto de la desconfianza, la debilidad de la econom¨ªa y de las escasas expectativas de recuperaci¨®n a medio plazo que se manejan. Los inversores particulares desconf¨ªan tras las constantes revisiones a la baja en las perspectivas de crecimiento econ¨®mico, con el consiguiente retraso del momento de la recuperaci¨®n.

Ahora, si el BCE rebaja finalmente el precio del dinero y si Alemania reacciona a tiempo, puede darse una situaci¨®n m¨¢s optimista, ya que los datos econ¨®micos de Estados Unidos, aunque todav¨ªa muy irregulares, empiezan a apuntar hacia una discreta recuperaci¨®n de la actividad.