La Caixa abandona Endesa e inicia el repliegue de las empresas que no controla

La Caixa se va de Endesa. La entidad financiera, que controla un 5% de la primera el¨¦ctrica espa?ola, atribuy¨® ayer su decisi¨®n a la voluntad de "maximizar la rentabilidad de su inversi¨®n" en Endesa. La caja vender¨¢ su participaci¨®n mediante la emisi¨®n de bonos canjeables por acciones por los que obtendr¨¢ 847,6 millones de euros. El hecho de que se trate de una inversi¨®n puramente financiera en una compa?¨ªa en cuyo gobierno carece de cualquier influencia dibuja una nueva estrategia de La Caixa para concentrar sus participaciones en las empresas que tiene el control. Las acciones de Endesa bajaron un 2,7%.

La operaci¨®n se ha realizado "por motivos contables, de rentabilidad". Pero La Caixa no esconde que prepara el terreno para las nuevas normas contables internacionales por lo que respecta a la consolidaci¨®n por puesta en equivalencia, que permite consolidar la parte de los beneficios de una participada en proporci¨®n al porcentaje de acciones que se controle en ella. A partir de diciembre de 2005, para realizar la puesta en equivalencia ser¨¢ necesario controlar el 20% de una empresa o tener una influencia significativa en el consejo de la participada.

No es ¨¦ste el caso de Endesa, en cuyo consejo no hay miembros de La Caixa. La entidad hab¨ªa ido apostando por la el¨¦ctrica de manera gradual desde una primera incursi¨®n en 1997. En septiembre de 2000, la participaci¨®n de la caja se plant¨® en un 5%. La compra de peque?os paquetes en los a?os dulces de la Bolsa se efectu¨® a distintos precios, pero de media le costaron 20 euros por acci¨®n. Ayer, tras el anuncio, los t¨ªtulos de Endesa bajaron un 2,75%, para cerrar a 13,45 euros por acci¨®n. La caja amortiz¨® la ca¨ªda del valor de la el¨¦ctrica, con un impacto negativo en sus cuentas en 2002 de 144 millones.

La f¨®rmula elegida por La Caixa para desprenderse de su 5% en Endesa es similar la empleada por Iberdrola para vender un 3,5% en Repsol, anunciada en diciembre de 2001. La Caixa comunic¨® a la CNMV la colocaci¨®n de 847,6 millones de euros, a trav¨¦s de la sociedad Caixa Finance, en bonos canjeables por acciones ordinarias de Endesa, en una operaci¨®n asesorada por Goldman Sachs. Los bonos, con el 3 de julio como fecha de emisi¨®n, vencer¨¢n en tres a?os y contar¨¢n con una remuneraci¨®n del 0,25%. El precio del canje se ha fijado en 16 euros, lo que supone una prima de conversi¨®n del 15,69% sobre el precio al que las acciones de Endesa cerraron el pasado lunes. La Caixa da por hecho que, en 2006, cuando venza la emisi¨®n, restringida a inversores institucionales europeos (no espa?oles) y cuya negociaci¨®n se realizar¨¢ en la Bolsa de Luxemburgo, Endesa cotizar¨¢ por encima de los 16 euros. "Si es as¨ª, iremos al canje. Si no, devolveremos el valor de los bonos", se?al¨® la caja, que estima en 50 millones la rentabilidad que obtendr¨¢. Seg¨²n fuentes del mercado, la demanda de bonos fue 2,5 veces superior al volumen de la emisi¨®n.