Signos de recuperaci¨®n

Abundante informaci¨®n sobre la evoluci¨®n reciente de la econom¨ªa espa?ola, la que hemos conocido esta semana. En su conjunto, esta informaci¨®n apunta en la misma direcci¨®n que las cifras de la contabilidad nacional comentadas en esta columna el pasado domingo: la demanda interna espa?ola da muestras de recuperaci¨®n, lo que en parte se traduce en un mayor crecimiento de la producci¨®n interna y en otra parte, la mayor, se filtra hacia importaciones.

El IPI registr¨® en abril un crecimiento interanual del 2,8%, superando la tasa media del primer trimestre del a?o (gr¨¢fico izquierdo) y mejorando las previsiones, especialmente por lo que respecta a la producci¨®n de bienes de consumo. Esto ¨²ltimo y el fuerte crecimiento que est¨¢n registrando en los ¨²ltimos meses las importaciones de este tipo de bienes y las de equipo (gr¨¢fico central) nos est¨¢n indicando que el gasto de los hogares en consumo y de las empresas en inversi¨®n se acelera. En el primer caso, parece que la tendencia va a continuar en los meses pr¨®ximos, pues la confianza de los consumidores, tras deteriorarse como consecuencia de fen¨®menos como el Prestige y la guerra de Iraq, ha mejorado en abril y mayo. El aumento de la renta disponible, al reducirse el IRPF, y la bajada de los tipos de inter¨¦s apoyar¨¢n la recuperaci¨®n del consumo, si bien, no cabe pensar que ¨¦sta sea intensa, pues las familias deben aumentar su ahorro y reducir su elevado endeudamiento. Esto ¨²ltimo es lo que explica que las compras importantes est¨¦n en retroceso, como indican los datos de ventas de autom¨®viles. En cuanto a la inversi¨®n, tambi¨¦n es alentadora la mejora del clima de confianza empresarial.

El par¨®n de las grandes econom¨ªas mundiales est¨¢ perjudicando a las exportaciones

Los datos de comercio exterior -que la Secretar¨ªa de Estado de Comercio sigue publicando tarde y mal- muestran fuertes tasas de crecimiento interanual en marzo, tanto de las exportaciones como de las importaciones, pero estas tasas no son significativas, pues se obtienen sobre un mes del a?o anterior an¨®malo. En realidad, si comparamos el nivel de marzo con el de los meses precedentes (c.v.e.), observamos una ca¨ªda en ambos flujos. Las tasas medias del primer trimestre, m¨¢s significativas, se reducen respecto a las del trimestre precedente. Est¨¢ claro que el par¨®n de las grandes econom¨ªas mundiales est¨¢ afectando negativamente a las exportaciones y eso explica que tambi¨¦n se importe menos productos intermedios. En todo caso, las importaciones contin¨²an creciendo notablemente por encima de las exportaciones y eso se traduce en una aportaci¨®n negativa importante de la demanda exterior neta al crecimiento del PIB, adem¨¢s de en un fuerte aumento del d¨¦ficit comercial.

Por ¨²ltimo, los datos de afiliaciones a la Seguridad Social son positivos, pero no para echar las campanas al vuelo. El crecimiento medio de abril y mayo -que puede aproximar la evoluci¨®n del empleo- se acelera apenas una d¨¦cima respecto al del primer trimestre, lo que quiere decir que el PIB no se recupera en la misma medida que los indicadores de la demanda interna. Estamos aumentando nuestro gasto en consumo e inversi¨®n, pero de productos importados sobre todo. En cuanto a la reducci¨®n del paro registrado en mayo, toda ella se debi¨® a factores estacionales; es m¨¢s, los datos desestacionalizados muestran un aumento de m¨¢s de 7.000 parados.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigaci¨®n Econ¨®mica y Social (FUNCAS)