Las bolsas mundiales ponen fin a seis semestres de ca¨ªdas consecutivas

Las bolsas mundiales cerraron ayer su mejor semestre desde diciembre de 1999, tras tres a?os de p¨¦rdidas consecutivas. El ¨ªndice espa?ol Ibex 35 acumula una rentabilidad del 13,67%. La ca¨ªda de ayer (el 1,55%) supuso que el aumento semestral no fuera mejor todav¨ªa, desconocido desde 1998, cuando el boom burs¨¢til. Espa?a, adem¨¢s, encabeza los avances europeos, con Par¨ªs a la cola, con s¨®lo el 0,66%. En Estados Unidos, el tecnol¨®gico Nasdaq ha ganado el 21,51%, y el ¨ªndice Dow Jones, el 7,72%. Los baj¨ªsimos tipos de inter¨¦s y la sensaci¨®n de que las econom¨ªas han tocado fondo explican esta vuelta a la rentabilidad.

Las bolsas mundiales han roto con el maleficio de seis semestres consecutivos de p¨¦rdidas. Un cambio en la tendencia bajista de las bolsas que se inici¨® en marzo de 2000 con la explosi¨®n de la burbuja tecnol¨®gica, que arrastr¨® al conjunto de valores y que se prolong¨® con la crisis de confianza provocada por los atentados terroristas de Estados Unidos en septiembre de 2001 y por los esc¨¢ndalos contables de firmas como Enron o WorldCom.

El resultado de este semestre de recuperaci¨®n ha sido muy desigual entre las distintas plazas. En Estados Unidos, el ¨ªndice de valores industriales Dow Jones ha ganado el 7%, mientras que el muy castigado ¨ªndice tecnol¨®gico Nasdaq se ha anotado una subida del 21%. Ya en Europa, destaca el mercado espa?ol, cuyo ¨ªndice Ibex 35 ha cerrado este primer semestre del a?o con una revalorizaci¨®n del 13,67%, encabezando as¨ª la recuperaci¨®n de estas plazas. El retroceso del 1,55% de ayer hizo que el avance no fuera el mejor desde finales del primer semestre de 1998, cuando la Bolsa viv¨ªa en plena euforia burs¨¢til. Comparando con su principal alternativa financiera, la renta fija, la Bolsa ha sido claramente la mejor opci¨®n, ya que el ¨ªndice de Analistas Financieros Internacionales (AFI) de deuda p¨²blica muestra una ganancia media de bonos y obligaciones del 4,88% en este primer semestre.

?nicamente, la Bolsa holandesa se distancia de esta positiva tendencia al acumular hasta junio una p¨¦rdida del 9,66%. El mercado parisiense s¨®lo ha ganado el 0,66%; Londres, el 2,20%, mientras que el mercado alem¨¢n se ha anotado una ganancia del 11,34%. Las explicaciones a la mejor¨ªa de los mercados de acciones, seg¨²n los expertos, se encuentran en los baj¨ªsimos tipos de inter¨¦s de las econom¨ªas desarrolladas, en el dur¨ªsimo castigo soportado en los tres ejercicios anteriores y en una percepci¨®n de mejor¨ªa para las econom¨ªas que ya habr¨ªan tocado fondo.

En Estados Unidos, tras la bajada realizada la semana pasada por la Reserva Federal, los tipos se sit¨²an en el 1%, su m¨ªnimo en m¨¢s de 50 a?os. Europa, con el 2%, ofrece unos niveles hist¨®ricamente bajos. ?ste ha sido en buena medida el motor de los ascensos de las cotizaciones, porque los datos macroecon¨®micos, as¨ª como los resultados empresariales, todav¨ªa no dan se?ales claras de recuperaci¨®n.

Por ello, los expertos condicionan la continuaci¨®n de estas subidas para el segundo semestre del ejercicio a la marcha de los beneficios de las compa?¨ªas cotizadas, as¨ª como a que desaparezcan definitivamente los fantasmas de la recesi¨®n e incluso de una deflaci¨®n generalizada de los precios y los servicios.

Dentro del ambiente de optimismo, la cautela sigue apareciendo en todas las recomendaciones de los estudiosos del mercado de acciones. Una muestra de ello es el comportamiento vol¨¢til de los ¨ªndices. Ayer, las bolsas registraron ca¨ªdas importantes. El Ibex 35 perdi¨® el 1,55%; Par¨ªs, el 0,8%; Londres, el 0,9%, y Francfort, el 0,13%, tras la apertura bajista de las bolsas estadounidenses, que a medida que avanzaba la jornada fueron recuper¨¢ndose.

Adem¨¢s de las ca¨ªdas del precio del dinero practicadas por la Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo (BCE), este semestre ha estado condicionado por la guerra entre Estados Unidos e Irak.

La guerra de Irak

En las sesiones previas al ataque estadounidense a terroritorio iraqu¨ª, las bolsas mundiales marcaron sus niveles m¨ªnimos del ejercicio, con p¨¦rdidas en ese periodo que se situaban de media en el 10%. El ataque de Estados Unidos el 20 de marzo y la finalizaci¨®n de las hostilidades el 9 de abril han dado paso a un prolongado periodo de alzas hasta conseguir las ganancias actuales. Un comportamiento muy ligado a la marcha del precio del crudo, que rond¨® los 40 d¨®lares por barril y que tras el enfrentamiento volvi¨® a niveles inferiores a 30 d¨®lares.

El mercado espa?ol ha estado tambi¨¦n condicionado por las ofertas p¨²blicas de adquisici¨®n (OPA) que se han producido al calor de los bajos precios: Telef¨®nica sobre Terra, Hesperia sobre NH Hoteles, Barclays sobre Zaragozano, Gas Natural sobre Iberdrola, ACS sobre Dragados, Quarta y Astrim, y la m¨¢s reciente de Bami sobre Metrovacesa.