Crecimiento a ritmo lento

La bolsa cierra la segunda semana consecutiva de p¨¦rdidas debido a un crecimiento inferior al previsto en los datos econ¨®micos de Estados Unidos y al empeoramiento de las expectativas en Europa. El Ibex 35 baja el 2,43% en esta semana, pero cerr¨® el primer semestre con una subida del 13,67%.

Los inversores han continuado en esta semana ajustando sus carteras a una situaci¨®n econ¨®mica menos positiva de lo que anticipaban algunos indicadores.

Los datos econ¨®micos se empe?an en mostrar un crecimiento econ¨®mico muy d¨¦bil en Estados Unidos y en los mercados se da marcha atr¨¢s en algunas valoraciones precipitadas, lo que se ha traducido en un nuevo retroceso en el Ibex 35 del 2,43% hasta situarse en los 6.800 puntos, un nivel que se est¨¢ convirtiendo en una referencia obligada para detectar cualquier posible tendencia.

El pasado lunes se cerr¨® el primer semestre del ejercicio, con una subida del 13,67% en el Ibex 35 que, para muchos inversores, ya es un buen resultado para el conjunto del a?o, ya que la coyuntura econ¨®mica europea amenaza con deteriorarse aun m¨¢s de la mano de Alemania. Los ¨²ltimos pron¨®sticos para este pa¨ªs apuntan a un descenso del PIB del 0,1% para el conjunto del a?o, lo cual lastrar¨ªa el crecimiento del resto de los pa¨ªses de la UE.

Como argumento a favor de la toma de posiciones est¨¢n los resultados empresariales, que responden a las expectativas y muestran un fuerte crecimiento respecto de los datos del a?o pasado. Si la bolsa se limitara a valorar los resultados empresariales en lugar de seguir una tendencia global marcada por el mercado estadounidense, los inversores tendr¨ªan garantizadas unas buenas ganancias, pero hasta el momento lo ¨²nico que pueden hacer es aguantar sus posiciones cuando los datos econ¨®micos externos insisten en resaltar la debilidad del crecimiento econ¨®mico.

En esta semana se han conocido los ¨ªndices de actividad econ¨®mica y del sector servicios del mes de junio en Estados Unidos, con crecimientos inferiores a los previstos, un inesperado descenso en los gastos en construcci¨®n en mayo y el incremento de la tasa de paro hasta el nivel m¨¢s alto de los nueve ¨²ltimos a?os. Un crecimiento menor del esperado y todav¨ªa sin crear empleo no es lo que hab¨ªan valorado los mercados en los ¨²ltimos meses, de ah¨ª que en las dos ¨²ltimas semanas haya tenido lugar un cauteloso ajuste de posiciones.

Las expectativas para esta segunda parte del a?o apenas var¨ªan, pues se sigue confiando en el inicio de la recuperaci¨®n en Estados Unidos y en algunos pa¨ªses de la eurozona gracias a las recientes rebajas de los tipos de inter¨¦s.

En cuanto a la posibilidad de nuevos descensos de tipos, en el supuesto de que la debilidad de la coyuntura los hiciera necesarios, no parece que los bancos centrales de Estados Unidos y la eurozona vayan a adoptar decisiones a lo largo del verano.