La confianza baja de tono

La ralentizaci¨®n del crecimiento econ¨®mico en la eurozona y en Estados Unidos en la primera parte del a?o ha forzado la revisi¨®n a la baja de las expectativas de aumento del PIB para el conjunto del a?o y ha provocado cierta confusi¨®n entre los inversores. El Ibex 35 pierde el 0,98% en esta semana.

Los resultados empresariales en Estados Unidos est¨¢n cumpliendo las expectativas casi al pie de la letra, pero sin conseguir mejorarlas, al tiempo que los datos econ¨®micos contin¨²an provocando dudas sobre la capacidad de la econom¨ªa para salir del actual estancamiento.

El Ibex 35 ha pasado por diversos altibajos y al final de la semana acumula un descenso del 0,98% que le mantiene por debajo del nivel de los 7.000 puntos, mientras que el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid cede el 0,71% y cierra en 726,57.

En los mercados de valores se hab¨ªa creado bastante expectaci¨®n respecto de los resultados empresariales estadounidenses, al considerar que una mejor¨ªa generalizada ser¨ªa el preludio de la recuperaci¨®n de la econom¨ªa, pero si bien las empresas han demostrado que ha mejorado la gesti¨®n y que el ahorro de costes, incluyendo los laborales, se refleja positivamente en los resultados, los indicadores econ¨®micos contin¨²an mostr¨¢ndose remisos a encarar abiertamente la orientaci¨®n alcista.

Frente a las esperanzas en la recuperaci¨®n que muestran los responsables econ¨®micos, est¨¢ la contundencia de las decisiones que toman inmediatamente despu¨¦s y si todos parecen de acuerdo en que la recuperaci¨®n est¨¢ ah¨ª mismo, tambi¨¦n lo est¨¢n en retrasarla. La CE y la FED rebajaron el lunes y el martes las expectativas de crecimiento econ¨®mico de la eurozona y de Estados Unidos para este a?o hasta situarlas en el 0,7% los primeros, y entre el 2,5% y el 2,75% los segundos.

Desde ese momento, los inversores comenzaron a acumular dudas sobre la conveniencia de mantener sus posiciones o bien limitar riesgos reduci¨¦ndolas, y a eso se ha reducido la actividad en los mercados en los ¨²ltimos d¨ªas de este ciclo.

Los datos sobre producci¨®n industrial, con un descenso del 0,9% en mayo en la eurozona y un incremento del 0,1% en junio en Estados Unidos, terminaron de enfriar el ambiente, sobre todo porque el sector manufacturero estadounidense ha registrado reducciones de la actividad en 21 de los 24 ¨²ltimos meses y ha perdido dos millones de puestos de trabajo.

Aun as¨ª, las expectativas globales de los analistas apenas han variado sobre el papel y mantienen como hip¨®tesis de trabajo una subida gradual de las cotizaciones para el conjunto del ejercicio.

El mercado de valores espa?ol acumula una subida de m¨¢s del 14% en esta primera parte del a?o, lo que le sit¨²a en una posici¨®n complicada si la econom¨ªa no termina de arrancar, pues la percepci¨®n de riesgos cambia mucho con la altura.