El riesgo inversor recobra atractivo

La rentabilidad de los FIAMM y los fondos de renta fija ha sido muy peque?a en el primer semestre. Los fondos de renta variable, sin embargo, han empezado a cosechar ganancias interesantes. Los expertos creen que la tendencia ha cambiado y que es hora de ir abandonando las estrategias de inversi¨®n conservadora, pero recomiendan hacerlo con prudencia porque a¨²n hay muchas incertidumbres.

Diez fondos que invierten en renta variable nacional e internacional han registrado ganancias del 19% entre los meses de enero y junio

Los expertos aconsejan, mientras se afianza el cambio de tendencia, tomar posiciones en fondos vinculados a acciones con altos dividendos

Los FIAMM han tenido una rentabilidad promedio entre enero y junio del 0,92% y la de los fondos de renta fija a corto no ha superado el 1,2%

El m¨¢s rentable de los FIAMM ha ganado en los seis primeros meses de este a?o un 1,55%. De media, los m¨¢s de 150 de estos fondos analizados por la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva (Inverco) acumulan en este periodo una rentabilidad del 0,92%, superada por todas las categor¨ªas de fondos, excepci¨®n hecha de los especializados en renta variable japonesa. El mejor fondo, en lo que a rendimientos financieros se refiere, del grupo de renta fija nacional a corto plazo se ha revalorizado en este periodo en un 4%. En promedio, sus ganancias no llegan al 1,2%.

Entre los fondos de renta fija a largo plazo, nacional o internacional, s¨®lo un peque?o grupo de ellos, los especializados en valores de alta rentabilidad y riesgo (high yield), logran revalorizaciones superiores al 10%. De media, ganan entre un 1,46% y un 2,51%. Pocos son los fondos garantizados de renta variable o fija que arrojen en este primer semestre del a?o rendimientos por encima del 2%.

Plusval¨ªas del 10%

En el lado opuesto se sit¨²an, sin embargo, m¨¢s de un centenar de fondos de inversi¨®n que destinan al menos una parte de su patrimonio a la renta variable, y que acumulan de enero a junio de 2003 plusval¨ªas superiores al 10%. De ellos, una decena registra ganancias de m¨¢s del 19% en el periodo. Los hay de renta variable nacional, internacional, especializados en EE UU, en el ¨¢rea euro o en valores tecnol¨®gicos.

Pese a estas abultadas ganancias, son pocos los part¨ªcipes que se han beneficiado de ellas. De los 185,579 millones de euros de patrimonio que se administran en fondos de inversi¨®n, m¨¢s de 57.000 millones est¨¢n colocados en FIAMM; cerca de 45.000 millones, en garantizados (renta variable y renta fija), y unos 32.000 millones, en fondos de renta fija a corto plazo. Los de renta variable, nacional o internacional, suman unos 20.000 millones de euros.

Es m¨¢s, en los seis primeros meses, de los 12.000 millones de suscripciones netas que los fondos han recibido, pr¨¢cticamente la totalidad se han canalizado hacia los productos m¨¢s conservadores.

Tras analizar este panorama, la pregunta que cabe hacerse es si ha llegado o no ya el momento de abandonar-reducir-limitar las posiciones en fondos m¨¢s conservadoras para pasar a asumir algo m¨¢s de riesgo, con el objetivo de obtener mejores rentabilidades.

Javier Bolla¨ªn, director de inversiones de la gestora de Bankinter, tiene claro que "empieza ser el momento de tomar posiciones en renta variable, tal vez no de forma inmediata y dr¨¢stica , pero s¨ª paulatinamente. Los inversores deben plantearse tener un m¨ªnimo del 30% de su patrimonio en acciones (fondos) de los diferentes mercados. Los tipos de inter¨¦s sin riesgo han bajado mucho -ya hablamos del ¨²ltimo recorte de tipos y las previsiones son, a medio plazo, de un repunte de los mismos- y no se puede esperar que las inversiones vinculadas a ellos (FIAMM o renta fija) den m¨¢s all¨¢ de rentabilidades m¨ªnimas, que no cubrir¨¢n la inflaci¨®n. La renta variable ya ha empezado a despuntar, y a¨²n -sobre todo en el mercado europeo, japon¨¦s y espa?ol- lo har¨¢ m¨¢s, aunque con altibajos, si la recuperaci¨®n econ¨®mica se convierte en una realidad".

Para Alberto Juanes, director comercial de la gestora Espirito Santo, "los fondos conservadores est¨¢n agotando sus posibilidades de generar rentabilidades suficientes. Con los tipos en m¨ªnimos hist¨®ricos, sus rendimientos ser¨¢n en el futuro muy pobres. Pese a ello, teniendo en cuenta que a¨²n quedan muchas incertidumbres, parece pronto para que los inversores decidan cambiar sus perfiles de conservadores a agresivos. Las posiciones se han de tomar con calma, fijando rangos de inversi¨®n de renta variable entre el 10% y el 20% de la cartera".

"Para evitar los fondos menos rentables y, sin embargo, no asumir riesgos elevados", aconseja Juanes, "tal vez sea el momento de tomar posiciones en fondos de gesti¨®n alternativa. Su evoluci¨®n no depende de la de los ¨ªndices. Su objetivo consiste en lograr una rentabilidad concreta (un punto, dos,tres o cuatro sobre el euribor), asumiendo un riesgo peque?o (3%-5%) de perder capital".

Por ¨²ltimo, Jos¨¦ Luis Domingo, subdirector de inversiones de Gestora Bancaja, sostiene que, "aunque no se dibujan ya como interesantes, en lo que a rendimientos se refiere, los fondos de renta fija y los FIAMM, a¨²n es pronto para ser muy agresivo en la toma de posiciones en renta variable. A¨²n no est¨¢n claros los datos macroecon¨®micos en EE UU y Europa. Cuando ¨¦stos se consoliden veremos grandes beneficios en los llamados valores de crecimiento y en los fondos que en ellos invierten. Mientras tanto, en esta moratoria recomendamos los fondos vinculados a valores con altas rentabilidades por dividendo que, en estos meses, est¨¢n proporcionando revalorizaciones superiores al 15%".

"En tiempos como ¨¦stos, en los que se adivina una mejor¨ªa de posiciones en la renta variable", dice Domingo, "lo ideal es dibujar carteras completas de fondos que permitan los cambios de uno a otro -desde el 1 de enero sin coste fiscal- para aprovechar mejor las condiciones de los mercados en cada momento".