El d¨®lar recupera terreno frente al euro

Las vacaciones en Estados Unidos ya no son tan baratas como a principios de verano para los turistas con euros en su cartera. El valor del euro frente al d¨®lar ha ca¨ªdo dr¨¢sticamente en la ¨²ltima semana, y los mercados apuntan a que podr¨ªa seguir bajando. Si a finales de julio se pod¨ªa comprar un billete verde con 85 c¨¦ntimos de euro, ahora se necesitan alrededor de 90 c¨¦ntimos.

El euro no se hund¨ªa por debajo de los 1,10 d¨®lares desde el 25 de abril pasado. El viernes por la tarde lleg¨® a rozar los 1,0840 d¨®lares. S¨®lo en esta semana, la moneda europea ha perdido un 2,5% de su valor frente a la divisa estadounidense. La moneda norteamericana ha resultado fortalecida por los indicios de un repunte econ¨®mico en Estados Unidos, mientras los pa¨ªses europeos que est¨¢n al borde de la recesi¨®n han lastrado al euro. Los mercados de divisas est¨¢n apostando claramente por una recuperaci¨®n en Estados Unidos y un atasco en el crecimiento de la zona euro.

Los mercados apuestan por una recuperaci¨®n en EE UU y un retraso en la zona euro

Atr¨¢s han quedado las sesiones en que la moneda ¨²nica europea se acercaba a las alturas de los 1,20 d¨®lares. La escalada que comenz¨® a principios de este a?o ha sido reemplazada por un derrumbe que los analistas explican como consecuencia de la brecha abierta entre las econom¨ªas de Europa y Estados Unidos. Mientras las econom¨ªas de la zona euro han sido empujadas al borde del precipicio de la recesi¨®n -Alemania, Italia y Holanda ya han entrado en recesi¨®n t¨¦cnica-, Estados Unidos disfruta de un repunte del 2,4% en su producto interior bruto (PIB) en el segundo trimestre. La zona euro, por su parte, demostr¨® su estancamiento al ver a su PIB obtener un crecimiento nulo.

Europa, estancada

Los datos econ¨®micos de la semana sirvieron para que los mercados comprobaran que Europa est¨¢ estancada. Francia se ti?¨® de rojo al contraerse un 0,1% en el segundo trimestre, y Alemania confirm¨® su entrada en recesi¨®n. Mientras tanto, Estados Unidos public¨® que los datos de desempleo daban se?ales de que su recuperaci¨®n econ¨®mica se consolidaba al reducirse en 17.000 las peticiones de subsidio de paro la semana pasada.

Los niveles de desempleo son la asignatura pendiente del repunte norteamericano, seg¨²n varios analistas como Daniel Katzive, de UBS en Nueva York. "Estas cifras, aunque alentadoras, no representan una evidencia contundente de que la econom¨ªa de Estados Unidos ha despegado", afirma el experto de UBS, el mayor intermediario en el mercado mundial de divisas, seg¨²n la revista Euromoney. Sin embargo, los datos de desempleo fueron suficientes para que los mercados de divisas se exaltaran y cerraran la semana en una vor¨¢gine de apuestas contra el euro. La moneda europea cerr¨® el viernes su peor semana frente al d¨®lar de los ¨²ltimos dos a?os y medio.

Para analistas del mercado de divisas como Delfina P¨¦rez, de Banif, la filial de banca privada del Santander Central Hispano, el descenso de los ¨²ltimos d¨ªas ha confirmado sus sospechas de que los mercados de divisas estaban sobrevalorando al euro frente al d¨®lar al hacer caso omiso de las pistas que apuntaban a una recuperaci¨®n m¨¢s veloz en EE UU.

Mientras muchos expertos se fijaban en el d¨¦ficit comercial de Estados Unidos, la diferencia entre importaciones y exportaciones, que ha escalado un 32% desde 2001, y las interrogantes geopol¨ªticas alrededor de la guerra en Irak para defender sus estrategias contra la moneda norteamericana, algunos expertos manten¨ªan la tesis de que el valor del euro no pod¨ªa mantenerse por encima de los 1,15 d¨®lares. La vapuleada que recibi¨® el euro les dio la raz¨®n e incluso reforz¨® sus pron¨®sticos de que el euro cerrar¨ªa el a?o entre los 1,05 y 1,08 d¨®lares.

Pero las predicciones de entidades como Banif van contra corriente. Los expertos de muchos de los grandes bancos de inversi¨®n siguen firmes en sus pron¨®sticos de que el euro repuntar¨¢ antes de que finalice el a?o. Goldman Sachs, por ejemplo, mantiene que el d¨®lar se debilitar¨¢ hasta llegar a cotizarse por encima de los 1,18. La ca¨ªda de esta semana la explican como un ajuste debido a que el euro se encontraba sobrevalorado, pero al mismo tiempo consideran que el cambio ha sido demasiado radical. Delfina P¨¦rez, de Banif, no est¨¢ de acuerdo: "Muchos de estos analistas son los mismos que dec¨ªan que el euro llegar¨ªa a tocar los 1,25 d¨®lares", asegura. Algunos intermediarios, como Bank of America Securities, han cambiado sus pron¨®sticos de manera radical y esta firma presagia que a final de a?o el euro se cotizar¨¢ a 1,09 d¨®lares en vez de los 1,21 d¨®lares que previa antes.

A pesar de que la ca¨ªda del euro es un s¨ªntoma de debilidad, las consecuencias no son necesariamente negativas para las econom¨ªas europeas. A juicio de David Cano, experto de Analistas Financieros Internacionales, un euro endeble puede ser el ant¨ªdoto a la recesi¨®n econ¨®mica en la regi¨®n al inducir una ganancia en la competitivad de las exportaciones al otro lado del Atl¨¢ntico. En teor¨ªa, el sector de las exportaciones de la zona euro se ver¨ªa beneficiado. Sin embargo, un euro depreciado tambi¨¦n puede tener repercusiones nocivas, como matiza Cano, ya que crea presiones inflacionistas. La aversi¨®n del Banco Central Europeo a la inflaci¨®n le atar¨ªa las manos y no estar¨ªa dispuesto a reducir los tipos de inter¨¦s -en la actualidad en el 2%, el nivel m¨¢s bajo de los ¨²ltimos 50 a?os- para inducir un mayor nivel de actividad econ¨®mica, complicando as¨ª la recuperaci¨®n de la zona euro.

Sin embargo, puede ser que la recuperaci¨®n econ¨®mica en Estados Unidos, y por ende la ca¨ªda de la moneda ¨²nica europea, sea s¨®lo un espejismo. A pesar de las discrepancias, la mayor parte de los analistas parecen estar de acuerdo en que Estados Unidos todav¨ªa no ha dado indicios de un repunte claro. Si bien es cierto que muchas de las empresas m¨¢s grandes del pa¨ªs han vuelto a obtener beneficios, esto se ha logrado s¨®lo a base de reducciones de gastos y plantillas.

A menos que la tasa de desempleo en Estados Unidos baje del 6,2% en el que se situ¨® a finales de julio, el poder de consumo de los estadounidenses no mejorar¨¢, afirma Cano. El ¨ªndice de confianza para el mes de agosto, publicado la semana pasada por la Universidad de Michigan, sufri¨® un descenso en el mes de agosto y avis¨® de que el crecimiento econ¨®mico que est¨¢ experimentando Estados Unidos no ha repercutido en la confianza de los consumidores.