El mercado espa?ol marca la diferencia

La creaci¨®n del euro en enero de 1999 puso fin a la tradicional inversi¨®n burs¨¢til por pa¨ªses. Con una ¨²nica moneda que daba homogeneidad a las econom¨ªas y pon¨ªa fin a los riesgos de tipo de cambio, el an¨¢lisis sectorial cobr¨® sentido. Pero el paso de los a?os y en la actual crisis que atraviesan las econom¨ªas europeas se evidencian importantes diferencias que se han trasladado a los ¨ªndices. Existen razones propias del mercado.

En la crisis burs¨¢til de los pasados tres a?os no todos los mercados han ca¨ªdo con igual intensidad y eso explica, por ejemplo, la fabulosa reacci¨®n alcista que est¨¢ teniendo este ejericico la Bolsa alemana, que lidera la mejor¨ªa de los mercados europeos. Adem¨¢s, en las distintas plazas predominan unos u otros valores, dependiendo de c¨®mo se configure su econom¨ªa.

De mantenerse la recuperaci¨®n de los beneficios advertida en el primer semestre, los valores del Ibex 35 obtendr¨¢n resultados r¨¦cord

El mercado espa?ol figura como el m¨¢s favorable por la relaci¨®n entre la rentabilidad obtenida y el riesgo asumido desde mediados de 2002

Al margen de estos argumentos, lo cierto es que en Europa la situaci¨®n por la que atraviesan las econom¨ªas es muy distinta. Italia entraba esta semana en recesi¨®n, mientras que Alemania, Holanda o Portugal ya se encuentran en esa situaci¨®n de crecimiento negativo en su producto interior bruto durante dos trimestres consecutivos.

Elemento diferenciador

En este negativo contexto, la econom¨ªa espa?ola es una excepci¨®n, con un crecimiento del 2,3%, que contrasta con la destrucci¨®n de riqueza que se produce en otros pa¨ªses. Tambi¨¦n la Bolsa espa?ola ofrece un elemento diferenciador, cual es el fuerte peso de las inversiones latinoamericanas en sus valores m¨¢s representativos del ¨ªndice Ibex 35 (Telef¨®nica, BBVA, SCH y Repsol YPF), adem¨¢s de que el¨¦ctricas y constructoras tambi¨¦n tengan intereses en el continente americano.

El Servicio de Estudios de la Bolsa de Madrid ha elaborado un trabajo en el que se evidencia que, desde mediados de 2002 hasta el mismo periodo de este ejercicio, la Bolsa espa?ola ofrece el mejor ratio entre rentabilidad y riesgo, no s¨®lo frente a las plazas europeas, sino tambi¨¦n en relaci¨®n con los mercados estadounidense y japon¨¦s. Es decir, es el mercado que ha ofrecido mejor rentabilidad a los inversores en relaci¨®n al riesgo que ¨¦stos han asumido.

El crecimiento econ¨®mico espa?ol, generosamente superior al de la media europea, y la recuperaci¨®n que se aprecia en las econom¨ªas latinoamericanas ha llevado a la Bolsa espa?ola a ofrecer una rentabilidad cercana al 20% en este ejercicio y le coloca como el segundo mercado m¨¢s rentable dentro de los europeos, superando tambi¨¦n al obtenido por los ¨ªndices estadounidenses que miden la marcha de los valores industriales. Esta situaci¨®n lleva a los expertos a no plantearse grandes viajes para volver a Bolsa.

Existen razones psicol¨®gicas, estudiadas en otros periodos de crisis, que evidencian un cierto patriotismo a la hora de invertir, en busca de lo m¨¢s cercano y conocido, donde es m¨¢s f¨¢cil volver a depositar la confianza perdida. Pero en el caso del mercado espa?ol esa buena relaci¨®n entre riesgo y rentabilidad, la favorable marcha de la econom¨ªa y la situaci¨®n de Latinoam¨¦rica refrendan esta tendencia. En la sociedad de valores Renta 4 consideran que el Ibex 35 alcanzar¨¢ en los pr¨®ximos meses los 7.500 puntos, gracias a una mayor confianza de los inversores, que se fundamenta en la positiva evoluci¨®n de los resultados de las firmas cotizadas durante el primer semestre del a?o. Una vez alcanzado este nivel, el mercado necesitar¨¢ una nueva consolidaci¨®n que s¨®lo vendr¨¢ si los datos macroecon¨®micos acompa?an. Adem¨¢s, el est¨ªmulo a la renta variable viene desde las mejores perspectivas de crecimiento de la econom¨ªa estadounidense, que, seg¨²n estos expertos, est¨¢ creciendo por encima del 4% en el tercer trimestre del a?o, aunque en Europa los indicadores no son positivos.

En Renta 4 consideran que es pronto para hablar de una Bolsa claramente alcista. Eso s¨ª, apuntan que hace s¨®lo un a?o, cuando el indicador Ibex 35 se encontraba en 5.400 puntos, los inversores esperaban las subidas para vender sus acciones, mientras que ahora esperan bajadas para entrar.