Telef¨®nica recomprar¨¢ acciones por 4.000 millones para subir la cotizaci¨®n

Telef¨®nica quiere seguir mimando a sus m¨¢s de 1,6 millones de accionistas. Su presidente, C¨¦sar Alierta, anunci¨® ayer que el grupo comprar¨¢ acciones propias por valor de 4.000 millones de euros hasta 2006 con el fin de retirarlas del mercado y hacer subir as¨ª la cotizaci¨®n. La medida se une a la ya anunciada de dedicar 6.000 millones de euros al pago de dividendo (0,4 euros por t¨ªtulo) en los pr¨®ximos tres a?os. El objetivo es garantizar al accionista una rentabilidad del 7% anual en 2003-2006. Pese al anuncio, la acci¨®n cay¨® ayer un 1,46%.

La III Conferencia de Inversores de Telef¨®nica, en la que han participado 400 analistas financieros de todo el mundo, ha supuesto la puesta de largo para C¨¦sar Alierta, que ha asumido todo el poder en la compa?¨ªa, tras la salida del consejero delegado, Fernando Abril-Martorell, que le arrop¨® en las anteriores reuniones en R¨ªo de Janeiro y Sevilla.

Alierta necesitaba lanzar un mensaje claro a los mercados que definiera su estilo personal de gobernar el grupo y marcara distancias sobre la agitada etapa anterior de Juan Villalonga, cuya herencia le ha tocado administrar.

Y el presidente de Telef¨®nica ha apostado por lo seguro apelando al bolsillo del accionista. Ayer anunciaba que el grupo dedicar¨¢ al menos 4.000 millones de euros a la compra de acciones propias. La medida, conocida como amortizaci¨®n de autocartera, consiste en aprovechar el precio bajo de los t¨ªtulos para adquirirlos en Bolsa como un inversor m¨¢s y retirarlos del mercado. Es decir, al disminuir el n¨²mero de acciones, se supone que el valor total de la compa?¨ªa se reparte entre menos t¨ªtulos y la cotizaci¨®n sube.

El 7,5% del capital

Al precio de 10,78 euros a que cerr¨® ayer Telef¨®nica, los 4.000 millones de euros suponen el 7,5% del capital total de la compa?¨ªa. No obstante, la compra de los t¨ªtulos no se har¨¢ de golpe, sino mediante "adquisiciones selectivas siempre que el precio de las acciones sea atractivo", se?alaron fuentes de la compa?¨ªa. La medida va justo en la direcci¨®n contraria de la aplicada hasta ahora, las ampliaciones gratuitas de capital, que comenz¨® llevando a cabo Villalonga, pero que se han continuado realizando hasta este ejercicio.

En ¨²ltimo t¨¦rmino, la compa?¨ªa quiere con esta medida y el anunciado pago del dividendo, garantizar una rentabilidad del 7% anual en los pr¨®ximos cuatro a?os (2003-2006), lo que supondr¨¢ un desembolso de 11.400 millones de euros, equivalente al 21% de la capitalizaci¨®n burs¨¢til de la compa?¨ªa.

El c¨¢lculo de esa cifra se desglosa en los siguientes conceptos: el pago de dividendos por 7.200 millones de euros, 1.200 millones el presente ejercicio (a raz¨®n de 0,25 euros por acci¨®n), y 2.000 millones en cada uno de los tres a?os siguientes (0,40 euros por t¨ªtulo); la recompra de acciones, que ya ha comenzado este a?o, con 200 millones de euros, a los que se sumar¨¢n ahora los 4.000 millones anunciados por Alierta.

?Y de d¨®nde va a sacar los fondos para hacer frente a este desembolso? Con los 27.000 millones de flujo de caja que la compa?¨ªa piensa generar hasta 2006. Esta cifra, en la que se ha insistido machaconamente durante los dos d¨ªas que ha durado la conferencia, tiene un matiz: en realidad, los compromisos firmes son s¨®lo por 15.000 millones, que adem¨¢s de la retribuci¨®n al accionista se emplear¨¢n en garantizar los costes del recorte de personal previsto (15.000 empleados en Espa?a y 6.300 en Latinoam¨¦rica).

Los otros 12.000 millones de euros dependen de la "flexibilidad estrat¨¦gica", es decir, de la evoluci¨®n del negocio. Si finalmente se consiguen se dedicar¨ªan a la expansi¨®n, y no se descarta alguna compra, principalmente en el ¨¢rea de m¨®viles o en Latinoam¨¦rica, pero no de mucho relieve.

Ca¨ªda de la cotizaci¨®n

El anuncio de la recompra de acciones provoc¨® justamente la reacci¨®n contraria de la esperada: la cotizaci¨®n retrocedi¨® un 1,46%. La explicaci¨®n que ofrece la compa?¨ªa es que algunos analistas hab¨ªan aventurado que la amortizaci¨®n de autocartera se iba a hacer con car¨¢cter inmediato y por eso han reaccionado tarde a la "buena noticia", se?alaron fuentes de la operadora. Alegan que, tras la suspensi¨®n de la cotizaci¨®n de Telef¨®nica, la ca¨ªda lleg¨® al 2,65% y, se recuper¨® hasta el cierre de la sesi¨®n. En lo que va de a?o, los t¨ªtulos se han revalorizado un 26,38%.

Por su parte, el presidente ejecutivo de Telef¨®nica M¨®viles, Antonio Viana-Baptista, anunci¨® que la filial invertir¨¢ hasta 2006 unos 2.850 millones de euros, de los que 1.000 se dedicar¨¢n al desarrollo del UMTS.