A?o de recuperaci¨®n

El a?o 2003 ha sido bueno para el mercado de valores. Es una afirmaci¨®n f¨¢cil cuando se comprueba que el Ibex 35 se ha revalorizado el 28%, que todas las empresas del Ibex han ganado cotizaci¨®n -salvo Inditex-, que el volumen de contrataci¨®n se ha situado en torno a los 500.000 millones de euros y el ¨ªndice general se aproxima a toda velocidad a los 8.000 puntos. La Bolsa espa?ola, como el resto de las europeas, ha le¨ªdo con atenci¨®n las expectativas de recuperaci¨®n econ¨®mica y ha dictaminado que durante 2004 mejorar¨¢n las tasas de crecimiento y empleo en Espa?a y en Europa. M¨¢s all¨¢ del t¨®pico que califica a la Bolsa como indicador avanzado del crecimiento econ¨®mico inmediato -resulta espectacular el contraste entre las dificultades de la econom¨ªa alemana y la revalorizaci¨®n del 37,08% de la Bolsa de Francfort-, es muy probable que los inversores interpreten tambi¨¦n que en el ejercicio 2004 remontar¨¢n el vuelo los beneficios de las empresas del ¨¢rea euro y se vuelva a vivir un a?o de prosperidad en los mercados.

Otros indicadores de detalle son menos favorables y, en algunos casos, revelan grietas importantes de car¨¢cter estructural en el edificio burs¨¢til. Es significativa la ausencia de salidas de empresas a Bolsa, porque viene a confirmar que el mercado espa?ol es -siempre en t¨¦rminos relativos- poco representativo de la econom¨ªa espa?ola. La presencia de las cinco o seis grandes empresas nacionales, bancos incluidos, mueve el 70% de la contrataci¨®n. Deber¨ªa ampliarse la base empresarial de la Bolsa espa?ola.

Si hubiera que expresar un deseo financiero para 2004 ser¨ªa, sin duda, el de que no volvieran a repetirse operaciones tan oscuras y sospechosas como las que se movieron en torno a constructoras como Metrovacesa o Dragados, o en la OPA sobre Terra, todas ellas de espaldas a los peque?os inversores, que siguen siendo los invitados de piedra en este mercado. El ejercicio que termina ha sido el de la aprobaci¨®n de la Ley de Transparencia, una norma excesivamente confusa que no ha producido hasta ahora los beneficios esperados. Ser¨ªa de desear que durante el a?o pr¨®ximo la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores se esfuerce un poco m¨¢s en la tarea de imponer una transparencia efectiva en las transacciones. Para que los peque?os inversores se animen a participar activamente en el convite.