Bonos para construir casas

El fuerte crecimiento de los pr¨¦stamos para compra de vivienda est¨¢ provocando un mete¨®rico ascenso del mercado de titulizaci¨®n de activos entre los bancos y cajas de ahorro espa?oles, una f¨®rmula de financiaci¨®n a trav¨¦s de la conversi¨®n de cr¨¦ditos a bonos. El tama?o de este mercado de obtenci¨®n de fondos se multiplic¨® por dos el pasado a?o, alcanzando un volumen de t¨ªtulos en circulaci¨®n de 67.440 millones de euros.

El Banco Popular convertir¨¢ en bonos c¨¦dulas hipotecarias por valor de 2.000 millones de euros y que se colocar¨¢n en varios pa¨ªses europeos

El pasado a?o se asisti¨® a la consagraci¨®n definitiva del mercado de titulizaci¨®n de activos. Esta f¨®rmula de financiaci¨®n, que consiste en la conversi¨®n de pr¨¦stamos en t¨ªtulos para vender a fondos de inversi¨®n o de pensiones sobre todo, registr¨® un mete¨®rico ascenso a todos los niveles. El volumen de emisiones nuevas alcanz¨® los 36.422 millones de euros, con un crecimiento del 140,5%, el saldo en circulaci¨®n ascendi¨® hasta los 67.440 millones de euros, con avance del 83,2% y la contrataci¨®n en los mercados creci¨® el 99,7%, para establecerse en la cota de los 69.375 millones de euros.

El fuerte tir¨®n del cr¨¦dito, sobre todo el de vivienda, ha sido el catalizador de esta explosi¨®n de los bonos de titulizaci¨®n. "El crecimiento tan brutal del cr¨¦dito en general, sobre todo el destinado a adquisici¨®n de pisos, ha incrementado las necesidades de las entidades financieras para acudir a los mercados de capitales a emitir c¨¦dulas hipotecarias, c¨¦dulas territoriales o titulizaci¨®n de activos", explica Julio Alc¨¢ntara, director general adjunto de AIAF Mercado de Renta Fija. El alto importe a colocar en el mercado representa una de las caracter¨ªsticas de una emisi¨®n de bonos de titulizaci¨®n por 2.000 millones de pesetas que se dispone a lanzar el Banco Popular.

El dise?o de esta operaci¨®n obedece a la financiaci¨®n de distintas modalidades de c¨¦dulas que van a lanzar los bancos filiales. Resulta m¨¢s dif¨ªcil que los grandes inversores internacionales adquieran t¨ªtulos de emisiones peque?as, cuando con una titulizaci¨®n se homogeneizan los bonos y se dota a estos activos de mayor saldo en circulaci¨®n.

Una emisi¨®n que se vender¨¢ en Alemania, Francia y Gran Breta?a, sobre todo, y en otros pa¨ªses europeos, como B¨¦lgica, Holanda, Dinamarca, Pa¨ªses Bajos, Austria, Finlandia y Portugal. "Estamos creciendo mucho en el mercado de pr¨¦stamos hipotecarios, alcanzando una vida media de 15 a?os. Tenemos que reequilibrar esa parte del activo con un pasivo de vida media similar y la deuda a 10 a?os que menos cuesta son los bonos de titulizaci¨®n", asegura Roberto Higuera, director general financiero del Banco Popular.

Los pr¨¦stamos registran un crecimiento en el entorno del 13%, mientras los dep¨®sitos s¨®lo avanzan el 4%, asegura Higuera. La titulizaci¨®n est¨¢ ayudando a financiar ese 9% restante, adem¨¢s de la apelaci¨®n a otros mercados de obtenci¨®n de fondos, como el interbancario o las emisiones de c¨¦dulas hipotecarias.

Los inversores extranjeros han jugado tambi¨¦n su papel en este avance fulgurante de este mercado. El pasado a?o, las entidades realizaron operaciones por cuenta propia por 40.640 millones de euros, mientras otros 28.734 millones de negocio se cruzaron en transacciones por cuenta de clientes. De estos ¨²ltimos, los inversores no residentes protagonizaron un cambio de manos de bonos de titulizaci¨®n por 19.063 millones.