Latinoam¨¦rica vuelve a encantar

Las operaciones anunciadas por el BBVA y Telef¨®nica por 8.000 millones de euros han ratificado que las compa?¨ªas nacionales han vuelto a confiar en el continente. En los tres primeros meses del a?o se ha logrado el mejor dato de inversiones espa?olas en la regi¨®n desde el boom de 2000. La estabilidad y las perspectivas de crecimiento han sido las principales causas del regreso.

En 2000, Latinoam¨¦rica recibi¨® el 44% de todo lo invertido por empresas espa?olas en el extranjero. En 2002, este porcentaje cay¨® al 16%

Las compa?¨ªas quieren aprovechar el tir¨®n que significa un continente creciendo un 4% en 2004, el m¨¢s alto en los ¨²ltimos siete a?os

Como un hombre que se reencuentra con un viejo amor, las empresas espa?olas han vuelto a intensificar sus inversiones en Latinoam¨¦rica. En s¨®lo dos meses han dejado m¨¢s dinero que la media de los ¨²ltimos cuatro a?os, periodo en que el flujo de los capitales nacionales acumul¨® una ca¨ªda de 83,4% en la regi¨®n.

S¨®lo entre enero y febrero, el BBVA y Telef¨®nica han anunciado compras por 8.031 millones de euros, si a ello le sumamos operaciones de Repsol y Endesa que deben concretarse durante el a?o, estamos hablando de al menos 9.000 millones de euros en inversiones en 2004. Aunque eventualmente se podr¨ªa ver reducida por los impuestos que cada pa¨ªs aplica y los gastos financieros derivados de las operaciones, esta cifra duplica holgadamente los 4.200 millones invertidos por empresas nacionales en 2002 y es muy superior a la fuga de 1.182 millones registrada hasta junio del a?o pasado.

Estabilidad econ¨®mica

?Qu¨¦ ha cambiado para que las empresas espa?olas volvieran a mirar a Latinoam¨¦rica? Los analistas coinciden en que el principal factor ha sido el retorno de la confianza. Para ello ha sido vital la recuperaci¨®n de la econom¨ªa argentina, que creci¨® un 8,7% el a?o pasado, la revalorizaci¨®n del real brasile?o que refleja la estabilidad dada por el Gobierno de Lula da Silva y la recuperaci¨®n de M¨¦xico, de la mano de el inminente despegue de la econom¨ªa estadounidense.

Estos tres pa¨ªses, y en especial M¨¦xico y Brasil, han sido los m¨¢s beneficiados por la llegada de capital fresco este primer trimestre. La compra de la totalidad de Bancomer por el BBVA, avaluada en 3.300 millones y movimientos en el sector servicios en Brasil, han sido ejemplos claros.

Estas operaciones no hubiesen sido posibles sin la consolidaci¨®n de la estabilidad regional generada por la puesta en marcha de reformas estructurales en pa¨ªses y regiones tradicionalmente inestables como Colombia, Ecuador y Centroam¨¦rica. Para el Servicio de Estudios de Caja Madrid estas reformas se han traducido en una paulatina flexibilizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria -especialmente en Brasil-, un nuevo proceso de desaceleraci¨®n de la inflaci¨®n regional y una mayor confianza de los agentes externos e inversores.

La vuelta del crecimiento

Pero tambi¨¦n hay factores externos que han mejorado las perspectivas. En su ¨²ltimo informe, el Servicio de Estudios del BBVA indica que los tipos de inter¨¦s excepcionalmente bajos han permitido un elevado nivel de liquidez internacional, favoreciendo especialmente a econom¨ªas emergentes con un bajo coste de financiaci¨®n.

Todos los buenos augurios han hecho que organismos como el Banco Mundial, la Comisi¨®n Econ¨®mica para Am¨¦rica Latina y el Caribe (Cepal) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) manifiesten p¨²blicamente que "se vienen dos a?os muy buenos para la econom¨ªa latinoamericana". Estas mismas instituciones pronostican un crecimiento del producto interior bruto regional cercano al 4% en 2004, el m¨¢s alto en siete a?os.

En cuanto a beneficios directos para empresas espa?olas, hay que agregar la elevada cotizaci¨®n que han venido registrando en el mercado internacional materias primas como el petr¨®leo, el gas natural, el cobre y la celulosa. Todos ellos, negocios claves en Venezuela, Colombia y Argentina, donde los capitales espa?oles son l¨ªderes del mercado, especialmente Repsol y Gas Natural, que ver¨ªan dinamizados sus proyectos y allanadas sus futuras inversiones.

Otro factor importante a tener en cuenta para las empresas nacionales y europeas en general es la depreciaci¨®n que el d¨®lar ha tenido respecto del euro en los ¨²ltimos seis meses. De esta manera, para un inversor europeo se abaratan sus costes al pagar sus cuentas en d¨®lares -en pa¨ªses que realizan todos sus negocios en la moneda estadounidense-, con ingresos generados en euros al interior de sus mercados de origen.

Las operaciones

La primera compa?¨ªa en dar la sorpresa fue el BBVA. El banco lanz¨® una Oferta P¨²blica de Acciones (OPA) en febrero por el 40% que no pose¨ªa del banco mexicano Bancomer. Esta operaci¨®n se ha concretado esta semana cuando la mayor¨ªa de los accionistas minoritarios han acudido a la oferta.

La otra operaci¨®n -quiz¨¢ la m¨¢s sorpresiva hasta la fecha- ha sido la compra que Telef¨®nica ha hecho de todos los activos de telefon¨ªa m¨®vil de Bellsouth en diez pa¨ªses de Latinoam¨¦rica por 4.731 millones de euros. Esta operaci¨®n debe pasar a¨²n por trabas regulatorias que previenen situaciones de monopolio en algunos pa¨ªses de la regi¨®n.

M¨¢s desapercibidas han pasado las inversiones comprometidas por Endesa para este a?o por un monto cercano a los 493 millones. Este dinero se destinar¨ªa para renovar infraestructuras y terminar dos centrales el¨¦ctricas en Chile y en Brasil. Repsol, en tanto, debe materializar este a?o parte de los 4.800 millones que prometi¨® para Latinoam¨¦rica en su Plan Estrat¨¦gico, que finaliza en 2007.

Estos cerca de 9.000 millones de euros que se conocen hasta ahora representar¨ªan la cifra m¨¢s alta de inversi¨®n espa?ola en el continente en la ¨²ltima d¨¦cada. Ello sin contar con la inversi¨®n registrada en los "a?os dorados" en que empresas como Repsol, Telef¨®nica y Endesa compraron empresas estatales de servicios b¨¢sicos en Argentina, Brasil y Chile, desembolsando 50.000 millones de euros entre 1999 y 2000, seg¨²n consta en los datos de la Direcci¨®n General de Comercio Exterior e Inversiones.

?Qu¨¦ viene a futuro para la regi¨®n? El Servicio de Estudios de Caja Madrid se?ala que si el continente quiere seguir atrayendo inversores deber¨¢ afrontar la competencia de China y avanzar en la liberalizaci¨®n comercial, bien sea a trav¨¦s de los pactos regionales o el ?rea de Libre Comercio de Am¨¦rica del Norte (ALCA).