Colonial irrumpe en Francia con la compra de la inmobiliaria SFL

Colonial, la inmobiliaria de La Caixa, tomar¨¢ el centro de Par¨ªs. La empresa anunci¨® ayer una operaci¨®n en dos fases para controlar el 100% del capital de Soci¨¦t¨¦ Fonci¨¨re Lyonnaise (SFL), una compa?¨ªa de tama?o similar focalizada en edificios de oficinas en el coraz¨®n de la capital francesa. Colonial, que se expande por primera vez fuera de Espa?a, valora SFL en 1.638 millones de euros. Ha comprado ya el 55,6% del capital, por 759 millones, e intentar¨¢ hacerse con el resto con una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA).

Desde Par¨ªs, el presidente de SFL, Yves Mansion, acogi¨® con "vivo inter¨¦s" la operaci¨®n, que "marca el nacimiento de un grupo de envergadura europea especializado en los edificios de oficinas", informa Europa Press. Y es que el 81% del valor de los activos totales de este grupo (5.100 millones de euros) lo aportan las oficinas. Colonial, presidida por Ricard Fornesa -La Caixa controla un 48,95% de su capital- y gestionada por Juan Jos¨¦ Brugera, ha dicho ya que contar¨¢ con el equipo gestor de SFL.

Los ingresos agregados de Inmobiliaria Colonial y de SFL (543 millones de euros en 2003) permitir¨¢n a la empresa catalana desbancar a Fadesa, aunque por los pelos, como tercera compa?¨ªa del sector en Espa?a por facturaci¨®n. A la cabeza contin¨²an Metrovacesa -con la que Colonial intent¨® sin ¨¦xito el a?o pasado una fusi¨®n a tres bandas que implicaba a Bami- y Urbis. Metrovacesa tambi¨¦n hab¨ªa mostrado inter¨¦s por SFL.

Soci¨¦t¨¦ Fonci¨¨re Lyonnaise es la cuarta inmobiliaria francesa por activos y est¨¢ especializada en oficinas de alquiler, que acaparan un 57% de su negocio. El resto se reparte en el residencial, el retail y los aparcamientos.

Duplicar el patrimonio

La inmobiliaria catalana, que ahora est¨¢ s¨®lidamente implantada en Barcelona y Madrid, busca con la operaci¨®n irrumpir en una de las plazas inmobiliarias m¨¢s atractivas, Par¨ªs, donde SLF concentra 49 edificios valorados en 2.486 millones de euros en las zonas m¨¢s elegantes, de los Campos El¨ªseos a la Rue Saint Honor¨¦. Con la compra, Colonial duplica de largo el tama?o de su patrimonio en renta (4.274 millones de euros) y tambi¨¦n los ingresos por alquileres (244 millones).

La uni¨®n de ambas empresas, que suman una capitalizaci¨®n burs¨¢til que ronda los 2.400 millones de euros y unos beneficios de 141 millones, arranca con la compra del 55% del capital de SFL. Colonial ha comprado este paquete accionarial por 759 millones de euros, en efectivo, lo que supone un precio por acci¨®n de 38 euros.

La compa?¨ªa explic¨® en un comunicado a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que la legislaci¨®n francesa la obliga a lanzar una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) por el 45% restante de SFL, al mismo precio de referencia que la participaci¨®n ya adquirida. El plazo para lanzar la OPA es de dos semanas. La valoraci¨®n total de SFL asciende a 1.638 millones de euros, que incluyen la compra de bonos convertibles en acciones por valor de 262 millones.

Para afrontar la operaci¨®n desde un punto de vista financiero, la compa?¨ªa compradora no pedir¨¢ m¨¢s dinero a sus accionistas, sino que se endeudar¨¢. El nivel de endeudamiento de Colonial (3.000 millones de euros)es marcadamente bajo. A diciembre pasado, s¨®lo equival¨ªa al 28% del valor de mercado de sus activos.

Deuda y ca¨ªda en Bolsa

Si la OPA resulta exitosa, este ratio se elevar¨¢ a un 63%, aunque la compa?¨ªa cuenta con reducir el nivel de endeudamiento a un 53% en el plazo de tres a?os, "mediante la generaci¨®n de caja y la aceleraci¨®n de los programas de venta de activos" en Madrid, Barcelona y Par¨ªs. Colonial dijo que no tiene identificados a¨²n cu¨¢les vender¨¢.

El anuncio de la operaci¨®n -en la que Colonial ha sido asesorada por Goldman Sachs, Jones Lang Lasalle y, entre otros, Garrigues- provoc¨® la suspensi¨®n temporal de la cotizaci¨®n de la empresa. Al volver a cotizar, Colonial impuls¨® a la baja el valor, que cerr¨® a 20,4 euros por acci¨®n y protagoniz¨® la mayor ca¨ªda del d¨ªa, de un 4,6%.