Contra inflaci¨®n, reformas

Tal como avanz¨® el INE hace un par de semanas, la inflaci¨®n ha vuelto a dispararse en mayo, hasta el 3,4%, siete d¨¦cimas m¨¢s que en abril y 1,3 puntos m¨¢s que en marzo. Desde hace dos meses, el INE viene dando un primer avance de la tasa de inflaci¨®n anual de cada mes en los ¨²ltimos d¨ªas de dicho mes, en t¨¦rminos del ?ndice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA). El IPCA es un ¨ªndice de precios que Eurostat hace elaborar a los institutos de estad¨ªstica de los pa¨ªses miembros de la UE a partir de los IPC nacionales, de los que se excluyen algunas partidas que no son comunes con los IPC del resto de la UE. De esta manera puede obtenerse un ¨ªndice de precios m¨¢s o menos homog¨¦neo para el conjunto de la Uni¨®n y, adem¨¢s, ¨ªndices de precios m¨ªnimamente comparables entre los pa¨ªses miembros. Pr¨®ximamente todos los pa¨ªses confeccionar¨¢n sus IPC con la misma cesta de productos y la misma metodolog¨ªa, con lo que ser¨¢n ya directamente comparables. El avance del IPCA a finales de cada mes supone una mejora estad¨ªstica importante, aunque de momento limitada, pues, por un lado, s¨®lo se da la tasa interanual del IPCA total, sin detalles por productos, y, por otro, las tasas del IPC y del IPCA no son iguales, aunque como mucho difieren en una d¨¦cima porcentual. En mayo ambas coincidieron.

La tasa interanual de los productos energ¨¦ticos ha pasado del -2,5% en marzo al 6,6% en mayo

Como en abril, el aumento de la inflaci¨®n se debe fundamentalmente a los precios de los productos energ¨¦ticos, que recogen de forma inmediata la subida del precio del petr¨®leo que importamos. Su tasa de variaci¨®n interanual ha pasado del -2,5% en marzo al 1,4% en abril y al 6,6% en mayo, lo que explica el 80% de la subida de la inflaci¨®n en los dos ¨²ltimos meses. En mayo, de las siete d¨¦cimas de aumento de la inflaci¨®n total, cinco se deben a la energ¨ªa. Pero tambi¨¦n otros productos han contribuido de forma importante al aumento de la inflaci¨®n, como el aceite, las patatas y el tabaco. Todos ellos son productos de comportamiento vol¨¢til, por lo que, en principio, sus variaciones no deber¨ªan preocuparnos, siempre que el n¨²cleo central de los precios no modificase su tendencia.

Aqu¨ª viene el problema, pues en los dos ¨²ltimos meses tambi¨¦n se observa una cierta aceleraci¨®n de la llamada inflaci¨®n subyacente (ha pasado del 2,2% en marzo al 2,7% en mayo), si bien, buena parte de dicha aceleraci¨®n se debe a los aceites y el tabaco, que deber¨ªamos excluirlos de la misma. Por otro lado, debemos pensar que la subida del precio de la energ¨ªa, aunque la califiquemos de vol¨¢til a efectos anal¨ªticos, acaba encareciendo todos los dem¨¢s bienes y servicios, pues todos ellos la utilizan en los procesos de su producci¨®n o distribuci¨®n. Cabe prever, por tanto, que la inflaci¨®n subyacente siga aumentando en los pr¨®ximos meses.

Ahora bien, el problema no debe magnificarse. Los precios del petr¨®leo se orientan de nuevo a la baja y lo m¨¢s probable es que los veamos en torno a los 30 d¨®lares el barril en los pr¨®ximos meses. Ello propiciar¨ªa la bajada del componente energ¨¦tico del IPC, compensando la posible aceleraci¨®n de la inflaci¨®n subyacente. De esta forma, no es previsible que la tasa de inflaci¨®n total se sit¨²e m¨¢s arriba del 3,4% en lo que resta del a?o (gr¨¢fico derecho). Lo importante es evitar una espiral inflacionista, y la mejor manera de que ello no ocurra es introducir m¨¢s flexibilidad en los r¨ªgidos mercados de factores productivos y de bienes y servicios. Adem¨¢s del apoyo a la I+D y a la educaci¨®n, ¨¦sa deber¨ªa ser una de las ocupaciones prioritarias del nuevo Gobierno.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).