Greenspan sube

Tras una de las etapas de mayor bonanza financiera de la historia estadounidense, la Reserva Federal decidi¨® ayer la elevaci¨®n de su tipo de inter¨¦s de referencia en un cuarto de punto, hasta el 1,25%. Desde mayo de 2001 se han sucedido una serie de rebajas en el precio del dinero que han contribuido a la no menos excepcional fase de crecimiento de esa econom¨ªa. Y desde hace un a?o el ¨®rgano responsable de la pol¨ªtica monetaria ven¨ªa manteniendo inalterados los tipos de inter¨¦s en el nivel m¨¢s bajo de los ¨²ltimos 46 a?os.

El repunte actual responde, en primer lugar, a las tensiones inflacionistas en EE UU. Esas amenazas a la estabilidad de los precios son en gran medida el resultado de las elevaciones en los precios del petr¨®leo y en algunas otras materias primas, en un contexto de una evidente mejora del empleo. A diferencia del Banco Central Europeo, la Fed no somete sus actuaciones al ¨²nico dictado de las amenazas a la estabilidad de precios, sino que procura igualmente garantizar la compatibilidad de ese objetivo con el crecimiento de la econom¨ªa y del empleo.

Medida por la capacidad para conseguir el equilibrio de sus objetivos, la ejecutoria de Alan Greenspan -nombrado para este cargo por cuatro presidentes sucesivos de EE UU: Reagan, Bush, Clinton y Bush- es un ejemplo para otros banqueros centrales. Ha sabido preservar su autonom¨ªa frente al Gobierno de su pa¨ªs. Lleg¨® a su cargo renunciando a suavizar las condiciones monetarias en las v¨ªsperas de las elecciones que perdi¨® el padre del actual inquilino de la Casa Blanca, y las endurece cuando las expectativas de reelecci¨®n del hijo, el pr¨®ximo noviembre, se encuentran en el nivel m¨¢s bajo. Culmina as¨ª el pen¨²ltimo de sus periodos como presidente de la Fed, antes de iniciar el que ser¨¢ ya el ¨²ltimo por razones estatutarias.

El periodo que resta hasta 2006 no ser¨¢ monetariamente tan dulce como el vivido en estos ¨²ltimos a?os, pero tampoco existen razones para anticipar una fase de severo endurecimiento. Los consumidores de EE UU, a juzgar por el correspondiente ¨ªndice de confianza conocido ayer, muestran el mayor optimismo desde hace un a?o.