La inflaci¨®n se estabiliza

Por tercer mes consecutivo se produjo en junio un aumento de la inflaci¨®n interanual. Esta vez, sin embargo, el aumento fue de s¨®lo una d¨¦cima, hasta el 3,5%, frente a seis y siete d¨¦cimas en los dos meses precedentes. Parece, por tanto, que la aceleraci¨®n de los precios est¨¢ tocando techo, cumpli¨¦ndose bastante bien las previsiones de los analistas (alguna vez acertamos), basadas en la hip¨®tesis de que remitiese la escalada del precio del petr¨®leo. La cotizaci¨®n media en junio del petr¨®leo tipo brent baj¨® a 35,1 d¨®lares desde los 37,7 d¨®lares de mayo, y el euro se apreci¨® un 1%, lo que permiti¨® una ligera ca¨ªda mensual de los precios finales de los productos energ¨¦ticos. No obstante, al haber disminuido estos precios en junio de 2003 un 0,6%, la tasa interanual se increment¨® seis d¨¦cimas, lo que explica la mitad de esa d¨¦cima de aumento de la inflaci¨®n total.

El gran objetivo del Gobierno, sindicatos y empresarios debe ser evitar una espiral inflacionista

La otra mitad viene explicada por las subidas del tabaco, el aceite y los bienes industriales no energ¨¦ticos. El primer caso es un ejemplo t¨ªpico de un mercado oligopolista y con una demanda bastante cautiva, lo que exigir¨ªa m¨¢s atenci¨®n por parte de las autoridades, aunque a ¨¦stas no les venga mal que suban los precios, pues as¨ª se recaudan m¨¢s impuestos. Tampoco estar¨ªa mal que estas autoridades analizasen lo que ocurre en el mercado del aceite, donde, de forma sorprendente, se producen a la vez cosechas hist¨®ricas con subidas del 20% en los ¨²ltimos doce meses. Por pedir, no estar¨ªa mal tampoco que se hiciesen p¨²blicos de una vez los estudios sobre la formaci¨®n de los precios de los alimentos frescos, sobre todo frutas y legumbres, cuya inflaci¨®n acumulada desde 2001, a?o base del ¨ªndice, ha triplicado a la del IPC total. La aceleraci¨®n de los bienes industriales no energ¨¦ticos es l¨®gica, pues responde a la traslaci¨®n a los precios finales de las subidas de los costes energ¨¦ticos, es decir, a los efectos indirectos de la subida del precio del petr¨®leo. Otro tanto cabe decir del aumento de la inflaci¨®n del cap¨ªtulo de turismo, ya que la moderaci¨®n de los aumentos de los precios de los hoteles (del 4,1% interanual en enero al 2,6% en junio) est¨¢ siendo m¨¢s que contrarrestada por la aceleraci¨®n de los precios del transporte.

La ca¨ªda del precio del petr¨®leo que se produjo en junio no est¨¢ teniendo continuaci¨®n en julio. Las agencias internacionales y los expertos en estos mercados vuelven a revisar sus previsiones de demanda, oferta y precios, concluyendo que es dif¨ªcil que en los pr¨®ximos dos a?os veamos estos precios significativamente por debajo de los 35 d¨®lares. No cabe pensar, pues, en ayudas en este frente para recortar la inflaci¨®n a corto plazo. Por otro lado, en lo que resta del a?o seguir¨¢n presionando al alza los efectos indirectos del mayor coste de la energ¨ªa, por lo que la llamada inflaci¨®n subyacente a¨²n repuntar¨¢, aunque moderadamente. Sin embargo, otros componentes del IPC, fundamentalmente los alimentos sin elaborar, podr¨ªan reducir su ritmo de aumento actual, con lo que la inflaci¨®n total deber¨ªa estabilizarse hasta el final del a?o en torno a la tasa ¨²ltima del 3,5% (v¨¦ase gr¨¢fico derecho). La reducci¨®n a tasas del orden del 2,7% se producir¨ªa en la pr¨®xima primavera, al descontarse el escal¨®n introducido este a?o por la subida del petr¨®leo.

Teniendo en cuenta, pues, que el repunte inflacionista actual ser¨¢ temporal, el gran objetivo del Gobierno, sindicatos y empresarios debe ser evitar una espiral inflacionista. Seguir perdiendo competitividad ser¨ªa un camino suicida para todos.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).