La energ¨ªa e¨®lica avanza viento en popa

Un m¨ªnimo de 13.000 millones de euros y un m¨¢ximo de 18.000 colocados en molinos de viento. Una inversi¨®n s¨®lo superada hoy en Espa?a por el conjunto de proyectos de trenes de alta velocidad. Kioto y la nueva regulaci¨®n y retribuciones aprobadas para los kilovatios producidos con energ¨ªa e¨®lica han disparado este negocio. Las transaciones de activos y licencias se han multiplicado en n¨²mero y precio, el mercado e¨®lico dom¨¦stico es uno de los primeros del mundo en potencia instalada y fabricantes espa?oles est¨¢n a la cabeza de estas tecnolog¨ªas y venden parques llave en mano en todo el mundo.

Los precios que se est¨¢n pagando est¨¢n en consonancia con lo goloso del pastel: un mill¨®n de euros por megavatio de potencia instalada

Firmas de capital riesgo, cajas de ahorro y constructoras se han incorporando como aliados y como competidores de las el¨¦ctricas a este mercado

De la noche a la ma?ana el viento se ha convertido en uno de los negocios m¨¢s boyantes. Las restricciones a las emisiones de CO2 impuestas por Kioto y por los protocolos de la UE para su aplicaci¨®n a la generaci¨®n el¨¦ctrica tradicional, y una nueva regulaci¨®n nacional que prima las energ¨ªas renovables e introduce unos precios atractivos para el kilovatio generado con molinos de viento explican una parte de este auge.

La escasez de buenos emplazamientos para la instalaci¨®n de parques e¨®licos (los mejores est¨¢n ya siendo explotados o est¨¢n solicitados y en tramitaci¨®n) y el dilatado proceso de maduraci¨®n de estos proyectos, que seg¨²n Iberdrola oscila entre 4,5 y 9,5 a?os, han contribuido tambi¨¦n a disparar las operaciones de compraventa y los precios de las transacciones.

Un mercado muy fragmentado, hay un centenar de empresas con potencia instalada y un sinn¨²mero de promotores pendientes de autorizaci¨®n, propicia tambi¨¦n los movimientos de consolidaci¨®n. Las compras de parques y empresas, por caras que resulten, son la ¨²nica v¨ªa hoy para que las grandes el¨¦ctricas y Gas Natural aumenten sustancialmente y de inmediato la participaci¨®n de las energ¨ªas renovables en sus mix de generaci¨®n. Casi el 50% de los 6.500 megavatios (MW) de producci¨®n e¨®lica actualmente instalados en Espa?a pertenecen a grupos sin vinculaci¨®n con las grandes el¨¦ctricas tradicionales.

Un mill¨®n por MW

Los precios que se est¨¢n pagando est¨¢n en consonancia con lo goloso del pastel. La referencia la ha marcado Iberdrola, un mill¨®n de euros por megavatio instalado de producci¨®n e¨®lica. Ese precio ha pagado esta compa?¨ªa en la adquisici¨®n de diferentes parques e¨®licos, que suman en conjunto 1.000 MW de potencia instalada, a su participada, a trav¨¦s de Corporaci¨®n IBV, Gamesa.

Un precio que sit¨²a la valoraci¨®n del conjunto de parques e¨®licos hoy instalados en Espa?a en 6.500 millones de euros y que cifra las inversiones necesarias para incrementar la potencia instalada a los 13.000 MW previstos por el Gobierno para 2011 en otros tantos millones, seg¨²n explica Pedro Barriuso Otaola, director de Iberdrola Energ¨ªas Renovables. Pero la realidad, seg¨²n este ejecutivo, es que se podr¨ªa superar ampliamente ese objetivo de potencia e¨®lica instalada. Probablemente en unos 5.000 megavatios adicionales, explica, porque en estos momentos hay presentadas solicitudes de licencias para instalar en los pr¨®ximos a?os otros 30.000 megavatios m¨¢s, y de ellos podr¨ªan materializarse unos 20.000, aunque la mayor¨ªa entrar¨ªan en funcionamiento despu¨¦s de 2011. Las inversiones realizadas o previstas hasta esa fecha en energ¨ªa e¨®lica, seg¨²n Barriuso, oscilar¨¢n entre 13.000 y 18.000 millones.

Es un negocio, adem¨¢s, esencialmente espa?ol, seg¨²n el ejecutivo de Iberdrola, porque el 60% o el 70% de las tecnolog¨ªas que se utilizan son nacionales y el tanto por ciento restante, aunque sea de origen extranjero, se fabrica tambi¨¦n en nuestro pa¨ªs. Los beneficios y el empleo derivados de esta industria del viento tambi¨¦n se quedan aqu¨ª. Toda la ingenier¨ªa, mediciones de viento y elaboraci¨®n de los proyectos es nacional, al igual que los acometimientos civiles a los parques (subestaciones el¨¦ctricas , etc¨¦tera), la tramitaci¨®n administrativa y las licencias medioambientales, los alquileres de terrenos y las m¨¢quinas.

La potencia e¨®lica instalada en Espa?a creci¨® en 2003 un 28,5%, 16,25 puntos porcentuales menos que en 2002 (44,75%), debido a la ralentizaci¨®n de algunos proyectos e inversiones a la espera de la aprobaci¨®n de la nueva reglamentaci¨®n y las nuevas retribuciones de la electricidad producida. Las expectativas apuntan, sin embargo, a tasas de crecimiento anual del 30% al 35% en los pr¨®ximos ejercicios. La potencia instalada se elev¨® a 6.202 megavatios a 31 de diciembre, seg¨²n datos de la Asociaci¨®n de Productores de energ¨ªas Renovables (APPA), que situaban a Espa?a como tercera potencia mundial en esta energ¨ªa tras Alemania y a muy corta distancia de Estados Unidos.

La dimensi¨®n del pastel est¨¢ atrayendo, adem¨¢s de los grupos energ¨¦ticos, a firmas de capital riesgo, cajas de ahorro y constructoras. Los principales protagonistas y las principales operaciones en este sector en los ¨²ltimos tiempos han sido:

- Nuon. La holandesa, que entr¨® en Espa?a hace dos a?os con la compra de los activos e¨®licos de Abengoa por 109 millones de euros, acaba de solicitar permiso a la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) para emitir bonos de titulizaci¨®n sobre esos activos por valor de 26 millones de euros. El objetivo de esta emisi¨®n, coordinada por Caixa Galicia, es captar fondos para financiar parte de sus inversiones en la construcci¨®n de nuevos parques e¨®licos, Monsevaine y La Celaya, en Lugo.

- CESA. "Estamos muy satisfechos con esta nueva inversi¨®n en un sector con tanto recorrido como el e¨®lico", ha dicho Juan L¨®pez-Quesada, socio director en Espa?a de Bridgepoint. La firma europea de capital riesgo se ha hecho con el 23,75% de Corporaci¨®n E¨®lica (CESA), filial del grupo Guascor y uno de los mayores operadores de parques en Espa?a (ocupa el cuarto lugar por potencia instalada, tras Iberdrola, EHN y Endesa, y tiene un 5% de cuota de mercado). La firma de capital riesgo ha adquirido este paquete por unos 75 millones de euros a Joseba Grajales, uno de los fundadores del grupo Gamesa. CESA, que cuenta con 20 parques y 300 megavatios instalados y otros tres parques con una potencia conjunta de 110 MW en construcci¨®n, cuenta tambi¨¦n en su accionariado con varios fondos asesorados por Mercapital (45%) y con el empresario Juan Luis Arregui (31,25%).

- Gas Natural. Mantiene desde hace meses conversaciones con varias compa?¨ªas con vista a la adquisici¨®n de activos e¨®licos. La gasista, controlada por La Caixa y Repsol, quiere incrementar sustancialmente su negocio el¨¦ctrico pasando de 1.030 MW de potencia instalada a 5.845 MW en 2008, e incorporar para ello 600 MW de energ¨ªa e¨®lica. Una tercera parte de ellos podr¨ªa adquirirla en breve. El acuerdo parece que est¨¢ a punto de cerrarse, con las participaciones que tiene el Banco de Sabadell, que tambi¨¦n est¨¢ participado por La Caixa, en parques e¨®licos de Catalu?a, Arag¨®n, Castilla y Le¨®n y Andaluc¨ªa.

- EHN. Energ¨ªa Hidroel¨¦ctrica de Navarra es el tercer grupo mundial en generaci¨®n e¨®lica y el segundo en Espa?a. Acciona adquiri¨® hace ahora un a?o el 50% de EHN por un importe de 382,68 millones de euros. En concreto, se hizo con el 20,94% que pose¨ªa Cementos Portland, adem¨¢s de un 17% propiedad de Sodena (holding de participaciones industriales del Gobierno de Navarra) y del grupo corporativo empresarial Caja Navarra. Estas dos empresas mantienen una participaci¨®n en EHN del 39,58% y el 10,42%, respectivamente.

El acuerdo de compra incluy¨® tambi¨¦n el compromiso de venta de los activos e¨®licos de Acciona al grupo navarro, que con su incorporaci¨®n cuenta con 1.000 megavatios (MW) instalados y en construcci¨®n, 909 de ellos e¨®licos.

- Iberdrola. Disputa a Florida Power & Light el liderazgo mundial como operadora de parques e¨®licos ("unos meses van ellos en cabeza, y otros nosotros, en funci¨®n de la incorporaci¨®n de nuevos parques", se?ala Barriuso). Cuenta en la actualidad 2.370 MW e¨®licos instalados, cifra que se incrementar¨¢ a 2.850 a finales de 2004, seg¨²n sus previsiones. La producci¨®n obtenida por el conjunto de las instalaciones renovables de Iberdrola ascendi¨® a 2.463 kilovatios por hora en el primer semestre, lo que supone un incremento del 62% respecto a igual periodo de 2003 y representa un 7,5% de la producci¨®n total del grupo el¨¦ctrico.

Por estrategia y situaci¨®n financiera (menor endeudamiento que sus competidoras como consecuencia de haber invertido menos en Am¨¦rica Latina y negocios ajenos a la energ¨ªa), Iberdrola lleva m¨¢s a?os apostando y con mayor intensidad que el resto de las el¨¦ctricas espa?olas por las energ¨ªas renovables. Su gran salto adelante se produjo con el divorcio y reparto de activos con su participada EHN, a finales de 2002, y con la reciente compra de parques e¨®licos a Gamesa.

- Endesa. Su apuesta por la energ¨ªa e¨®lica es m¨¢s reciente y menos firme que la de Iberdrola. La prueba es que para reducir su enorme endeudamiento vendi¨® hace un a?o a Gamesa su filial MADE Tecnolog¨ªas Renovables, que fabrica aerogeneradores, por 120 millones, y que hasta hace unos meses ha estado buscando un socio para su filial de energ¨ªas renovables. En los ¨²ltimos tiempos, sin embargo, ha pisado el acelerador y hoy es la tercera operadora de parques e¨®licos en Espa?a. Termin¨® 2003 con un total de 514 MW instalados; est¨¢ invirtiendo este a?o 240 millones en 13 parques e¨®licos y quiere situar su potencia instalada en energ¨ªas renovables en 3.400 megavatios (un 15% de su parque de producci¨®n el¨¦ctrica) en 2008.

- U.F.-Enel. Las el¨¦ctricas espa?ola e italiana no se ponen de acuerdo sobre el ritmo de inversiones de su empresa para el desarrollo de parques e¨®licos en el UF Renovables, creada en diciembre de 2003. El acuerdo inicial dec¨ªa que alcanzar¨ªa 800 megavatios en diciembre 2007 (en 2003 ten¨ªa 381). Este incremento exig¨ªa una inversi¨®n de unos 400 millones de euros. Sin embargo, parece que Uni¨®n Fenosa quiere ahora impulsar m¨¢s esa sociedad y llegar a los 1.000 megavatios de potencia instalada en 2007, lo que supondr¨ªa elevar el desembolso en unos 200 millones. La italiana, que controla el 80% de la empresa, tendr¨ªa que invertir m¨¢s y no est¨¢ por la labor. UF tiene un as en la manga: una opci¨®n contractual para ampliar su participaci¨®n al 50%, mediante la recompra de un 30% a Enel.