Pautas de ahorro
En un contexto de bajos tipos inter¨¦s como el actual se observa una distinta canalizaci¨®n del ahorro a la que tradicionalmente se produc¨ªa. El ahorrador espa?ol presenta hoy unas preferencias diferentes, que inciden en el funcionamiento de las entidades financieras, las cuales se han visto obligadas a variar su tradicional forma de financiaci¨®n.
Si habitualmente el ahorro bancario se destinaba a imposiciones a plazo fijo, en los ¨²ltimos meses se observa c¨®mo los importes destinados a estos productos experimentan incrementos casi nulos e, incluso, en algunos casos negativos. La raz¨®n es el escaso incentivo del ahorrador a tener inmovilizado su dinero con unos tipos tan poco atractivos. En este contexto, son los d¨¦bitos a la vista los que han experimentado crecimientos fuertes en los ¨²ltimos meses, en gran medida ligados al espectacular incremento del cr¨¦dito hipotecario.
Las entidades cada vez recurren m¨¢s al mercado de capitales para obtener financiaci¨®n con la que respaldar su actividad crediticia
M¨¢s relevante resulta a¨²n el elevado ritmo de crecimiento del patrimonio destinado a fondos de inversi¨®n, que lleva un a?o registrando aumentos muy significativos, a tasas de dos d¨ªgitos, y con especial vigor en los ¨²ltimos meses. Sin embargo, ni que decir tiene que en un entorno donde la prima por riesgo sigue siendo elevada y la rentabilidad esperada de los mercados a¨²n se halla en niveles reducidos, el protagonismo de este producto ha estado en gran medida determinado por el lanzamiento de fondos garantizados.
En consecuencia, podemos sacar dos conclusiones fundamentales. Por un lado, el ahorrador se enfrenta al reto de optimizar sus recursos, seleccionando con eficiencia el destino de su ahorro, el cual, a su vez, es cada vez m¨¢s reducido debido al elevado peso de la carga financiera procedente del pago de la deuda hipotecaria. Por otra parte, las entidades se ven obligadas a recurrir a los mercados de capitales cada vez con m¨¢s frecuencia y en mayor volumen, con el fin de obtener financiaci¨®n para respaldar su actividad crediticia (que, adem¨¢s, sigue en auge), con el consiguiente incremento de los costes financieros.
G. Herv¨¢s y F. J. Valero pertenecen a AFI y son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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