Pasi¨®n por lo peque?o

Algunas de las categor¨ªas de fondos de inversi¨®n que mejores rentabilidades han acumulado en la parte transcurrida de 2004 son las que invierten en acciones de empresas de baja capitalizaci¨®n: las llamadas small caps.

El tama?o de las empresas es, obviamente, algo que debe relacionarse con el del propio mercado. Pero en esto, como en tantas otras cosas, las bolsas de EE UU marcan la pauta: all¨ª el ¨ªndice m¨¢s utilizado para seguir la evoluci¨®n de las empresas de capitalizaci¨®n baja es el llamado Russell 2000. De las compa?¨ªas que est¨¢n en ¨¦l incluidas, la m¨¢s peque?a tiene una capitalizaci¨®n de apenas 100.000 euros, mientras que la mayor supera los 1.600 millones (de euros tambi¨¦n).

La buena marcha de los fondos que invierten en empresas peque?as ha sido una de las constantes de este ciclo alcista de Bolsa. Lo que sorprende un poco m¨¢s es que sigan siendo tan rentables todav¨ªa (tras haber pasado casi dos a?os desde que las bolsas hicieran sus m¨ªnimos), ya que una de sus caracter¨ªsticas es que suelen adelantarse en la subida y perder fuelle antes que los dem¨¢s fondos de renta variable. Podr¨ªa incluso decirse que pasan el testigo de las buenas revalorizaciones a los fondos que invierten en empresas de capitalizaci¨®n elevada. Su comportamiento es, pues, normalmente tan prematuro que suele considerarse que anuncian los cambios de tendencia.

Sin embargo, las ca¨ªdas de los ¨ªndices de Bolsa de las ¨²ltimas semanas han desanimado, incluso, a esta clase de fondos. Aunque, con todo y con eso, siguen resistiendo mucho mejor que sus cong¨¦neres gracias a que el ¨ªndice Russell 2000 s¨®lo ha retrocedido en el a?o un 2,3%, frente a las p¨¦rdidas del 4,7% y del 7,42% que acumulan, respectivamente, el Dow Jones Industrials o el Nasdaq Composite (curiosamente, el ¨ªndice espa?ol IBEX 35 a¨²n conserva alguna de sus ganancias en el a?o).

As¨ª, si se toma como ejemplo el grupo de los que invierten en Jap¨®n, la rentabilidad es la m¨¢s elevada de todas: 33,34%, en promedio, acumulada en estos primeros siete meses de 2004. Esta rentabilidad triplica la de los que invierten en la eurozona, que, tambi¨¦n en promedio, est¨¢n proporcionando casi un 10%.

Cuando se trata de los fondos que invierten en small caps, llaman mucho la atenci¨®n los nombres de las empresas que mantienen en sus carteras, por la poca familiaridad que un inversor espa?ol tiene con ellas. Si se trata del mercado norteamericano, es f¨¢cil encontrarse con nombres como Grace W R & Co., Palmone Inc., TravelZoo Inc. o Catapult Communications. O, si se trata de Jap¨®n, Doshisha Co., Bandai Co. o Ushio Inc.

Para el resto del a?o, esta clase de fondos estar¨¢ sujeta a las mismas acometidas que todos los de renta variable, aunque, dado que tienen acumulada una rentabilidad mucho mejor que la de los dem¨¢s fondos que invierten en acciones, podr¨¢n seguramente salvar 2004 con rentabilidades aceptables. Todo ello si las bolsas contin¨²an haciendo lo que es m¨¢s probable: seguir su movimiento lateral y terminar el a?o con ligeras ganancias. Aunque en momentos como el actual, en que casi todos los ¨ªndices est¨¢n visitando los m¨ªnimos que marcaron en el mes de mayo, cueste trabajo creer que el a?o vaya a terminar de una manera tan neutral.

Juan Ignacio Crespo es director general de Finanduero.