Menor, pero mejor
La desaceleraci¨®n de la econom¨ªa espa?ola es un hecho. Al igual que todas las econom¨ªas avanzadas, el tercer trimestre acusa los efectos de un entorno internacional menos favorable. El encarecimiento del crudo (un 7% en lo que va de a?o), la inestabilidad geopol¨ªtica y la apreciaci¨®n del tipo de cambio del euro limitan las posibilidades de crecimiento. En el caso espa?ol concurren adem¨¢s se?ales de agotamiento del modelo de crecimiento de los ¨²ltimos a?os, excesivamente polarizado en el gasto de las familias y en la construcci¨®n, sin apenas inversi¨®n en equipo, ni en capital tecnol¨®gico y humano. Las perspectivas para el a?o pr¨®ximo mantendr¨¢n esa t¨®nica de ligera desaceleraci¨®n, que ahora confirma el FMI, pero la composici¨®n del crecimiento se presenta como un rasgo m¨¢s favorable que el que ha estado vigente en el pasado reciente.
La estimaci¨®n que acaba de adelantar por primera vez el INE (en un esfuerzo de homologaci¨®n con los sistemas estad¨ªsticos m¨¢s avanzados) indica que el PIB creci¨® en el tercer trimestre un 2,6% en tasa interanual. El aumento trimestral se sit¨²a en el 0,6%, una d¨¦cima m¨¢s que en el anterior. Son datos que coinciden con lo anticipado en el ¨²ltimo bolet¨ªn del Banco de Espa?a. En ¨¦l se destacaba la permanencia del desequilibrio entre la oferta y la demanda, agudizado por la subida de la factura petrol¨ªfera, lo que determina un aumento del d¨¦ficit exterior, que estar¨ªa restando 1,5 puntos al crecimiento del producto.
Pero el patr¨®n de crecimiento parece estar incorporando en los ¨²ltimos meses un rasgo favorable: el aumento de la inversi¨®n en bienes de equipo.De la consolidaci¨®n de esas se?ales en sectores como las tecnolog¨ªas de la informaci¨®n y en educaci¨®n, va a depender el tr¨¢nsito hacia un patr¨®n m¨¢s sostenible, m¨¢s competitivo y menos inflacionista que el actual. El peor de los escenarios es asumir esas previsiones de menor crecimiento sin mover el piloto autom¨¢tico con el que fue conducida la pol¨ªtica econ¨®mica en el pasado reciente.
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