David vence a Goliat en el parqu¨¦

En la Bolsa de valores, David suele derrotar a Goliat. Las acciones peque?as han rendido m¨¢s que las grandes en 15 de los ¨²ltimos 25 a?os y, de no sobrevenir un cambio espectacular en las dos pr¨®ximas semanas, volver¨¢n a hacerlo este a?o, asegura John Dorfman, director general de Dorfman Investments y columnista de Bloomberg News.

"Me inclino por las acciones peque?as en parte por esa raz¨®n y tambi¨¦n porque pienso que es m¨¢s probable encontrar una joya infravalorada entre las chicas. Las acciones grandes suelen ser m¨¢s seguras, pero las peque?as, a mi modo de ver, tienen m¨¢s probabilidades de dispararse", confiesa.

Dice que en los siete ¨²ltimos a?os ha ofrecido a los lectores m¨¢s de una docena de listas de recomendaciones sobre acciones peque?as y que en la mayor¨ªa han tenido un buen desempe?o, si bien su lista de diciembre de 2002 fue un desastre.

Las acciones grandes suelen ser m¨¢s seguras, pero entre las peque?as hay m¨¢s oportunidades de encontrar valores que pueden dispararse

Sus dos listas m¨¢s recientes, de octubre de 2003 y diciembre de 2003, han subido un 37% y un 20%, respectivamente. "No hay una definici¨®n uniforme de las acciones de capital peque?o o de las de capital grande", se?ala, y confiesa que considera que una acci¨®n es de capital peque?o si su valor de mercado no sobrepasa los mil millones de d¨®lares, de capital mediano las que oscilan entre los mil millones y los 4.000 millones de d¨®lares, y de capital grande las que superan esta ¨²ltima cifra.

Recomendaciones

John Dorfman apunta en estos momentos al lector algunas acciones peque?as del mercado estadounidense que le parecen atractivas:

America Service Group Incorporated (ASGR), de Brentwood, Tennessee, que provee servicios de salud a los reclusos en c¨¢rceles y presidios. Dos de sus mayores contratos son con c¨¢rceles de la ciudad de Nueva York y de Filadelfia. La rentabilidad de sus recursos propios en 2003 fue del 44%. Y no tiene deudas. Su acci¨®n se vende en 12 veces la cifra de ganancias y en 0,38 veces la de ingresos totales. Menos atractivo, dice Dorfman, es el coeficiente de precio a valor contable, 5,2

[el valor contable consta de los activos de la empresa menos los pasivos por acci¨®n].

La segunda recomendaci¨®n es Cal-Maine Foods Incorporated (CALM), de Jackson, Misisip¨ª, que es el mayor productor de huevos de Estados Unidos. Su acci¨®n ha tenido grandes altibajos. Al 30 de junio de 2003, estaba en 2,70 d¨®lares. Pero el 27 de febrero de 2004 se hab¨ªa disparado a 18,74 d¨®lares, en parte por la popularidad de la dieta Atkins (mucha prote¨ªna, pocos carbohidratos, y puede comerse grasa). Ahora ha vuelto a caer a 12,51 d¨®lares. Un precio atractivo, a juicio de Dorfman. Las acciones se venden en apenas 4,3 veces las ganancias y 0,54 veces el ingreso total. En el ejercicio fiscal 2004 (concluido en mayo), Cal-Maine tuvo una rentabilidad de los recursos propios del 64%. No cabe duda de que fue un ejercicio excepcional; con todo, es una cifra impresionante.

Greg Manning, Gymboree Greg Manning Auctions Incorporated (GMAI), de West Caldwell, Nueva Jersey, es la tercera compa?¨ªa recomendada por el columnista de Bloomberg News. Vende sellos, monedas, tarjetas deportivas y recuerdos de Hollywood mediante subastas corrientes y por Internet. En el ejercicio fiscal 2004 (concluido en junio), inform¨® de una rentabilidad de los recursos propios superior al 67%. La acci¨®n ha bajado un 8% este a?o, en parte porque se dijo que la compa?¨ªa depende demasiado de los tratos con una firma cerrada, Afinsa Bienes Tangibles. "Me gustan los coeficientes de precios de la acci¨®n de Greg Manning", dice Dorfman, "son 10 veces las ganancias y 1,3 veces el ingreso total. La deuda de la compa?¨ªa es de menos del 16% de su capital".