La carrera de ¨®rdagos de Sacyr

"Sacyr Vallehermoso no ha cambiado sus prioridades estrat¨¦gicas", se?alan fuentes del quinto grupo espa?ol constructor y de servicios, "con la compra de acciones del BBVA". Sacyr, que acaba de retornar al Ibex 35 y que cotiza tambi¨¦n desde hace unos meses en la Bolsa de Lisboa, tiene en marcha un plan estrat¨¦gico que prev¨¦ inversiones por un total de 2.400 millones de euros en cuatro a?os, la mayor parte en servicios y en concesiones, con el objetivo de diversificar su actividad y lograr tasas de crecimiento anual del 12% en su cifra de negocios. Pretende tambi¨¦n ampliar su diversificaci¨®n geogr¨¢fica en Latinoam¨¦rica y Europa.

La empresa negoci¨® tambi¨¦n hasta fecha reciente su entrada en el capital de Impregilo, el primer grupo de construcci¨®n y medio ambiente de Italia

Sacyr no ha parado de correr desde la entrada en su capital del financiero Juan Abell¨®, en 2001, y sobre todo desde la compra y posterior fusi¨®n con Vallehermoso, la primera inmobiliaria espa?ola, un a?o despu¨¦s.

Primero fue la compra de la Empresa Nacional de Autopistas (ENA) a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi), en plena digesti¨®n de su fusi¨®n con Vallehermoso, por 1.621,68 millones de euros, que le supuso un aumento del 70% en su endeudamiento. Los ingresos que ENA generar¨¢ a lo largo de la vida de sus concesiones ascender¨¢n a 25.800 millones de euros y la tasa de retorno sobre el capital invertido ser¨¢ del 10%, segun fuentes de la constructora. En 2010, la aportaci¨®n de ENA al resultado neto de Sacyr Vallehermoso ascender¨¢ a 45 millones.

Despu¨¦s, el pasado verano, Sacyr Vallehermoso afront¨® la adquisici¨®n de la pr¨¢ctica totalidad del capital de Somague, el mayor grupo constructor de Portugal, mediante una ampliaci¨®n de capital y un canje de acciones, y su posterior integraci¨®n org¨¢nica que a¨²n no ha concluido.

En el ¨²ltimo a?o, adem¨¢s, se ha producido un relevo en la presidencia de Sacyr Vallehermoso. Jos¨¦ Manuel Loureda, que ha cumplido 65 a?os, ha sido sustituido en el cargo por el vicepresidente y tambi¨¦n fundador de la constructora Luis del Rivero. Y la junta general de accionistas del grupo aprob¨® eliminar medidas de blindaje que figuraban en sus estatutos. Se suprimi¨®, en concreto, el requisito de contar con una mayor¨ªa reforzada del 70% del capital para la aprobaci¨®n de una integraci¨®n con otra empresa o de una fusi¨®n.

Voracidad insaciable

Vallehermoso, ENA y Somague, sin embargo, no han saciado el apetito de Sacyr. De hecho, tras el verano mantuvo conversaciones con los propietarios de Impregilo, la familia Romiti, en torno a su posible entrada en el capital del primer grupo italiano del sector de la construcci¨®n y el medio ambiente. Unas conversaciones que, por suerte para Sacyr, se rompieron semanas antes de que los jueces ordenanran un registro a fondo en la sede de Impregilo por presuntos delitos econ¨®micos.

Y como guinda, antes de abordar el actual ¨®rdago sobre el BBVA, su ofrecimiento de hace unos meses a Esther Koplowitz, no atendido por ¨¦sta, para ayudarla a resolver su divorcio con la francesa Veolia en FCC.

Todas estas operaciones, sin embargo, tienen una l¨®gica clara, a juicio de los analistas, y encajan con su estrategia de crecimiento y divesificaci¨®n de actividades y de mercados. M¨¢s les desconcierta su empecinamiento por entrar en el consejo del BBVA, aunque fuentes de Sacyr recuerdan que constructoras y banca siempre han estado juntas en este pa¨ªs y citan los ejemplos de Agroman y Banesto y de Dragados y Banco Central.

En concreto, segun los analistas, la compra de Somague les abre posibilidades de negocio en construcci¨®n, infraestructuras y concesiones no s¨®lo en Portugal sino tambi¨¦n en Brasil. Y en Italia, a¨²n sin intercambio de acciones con Impregilo, Sacyr se ha hecho ya con dos. A trav¨¦s de la sociedad SIS, en la que tiene un 60% de su capital, Sacyr se ha adjudicado un contrato de 99,86 millones de euros para la construcci¨®n de un tramo de carretera en la provincia de Tur¨ªn y con otro de 665 millones de euros para el desdoblameniento de una l¨ªnea ferroviaria en Palermo, en Sicilia. El grupo espa?ol est¨¢ preclasificado, adem¨¢s, en el concurso para la construcci¨®n del puente de Messina con un presupuesto de 4.400 millones.

El plan estrat¨¦gico de Sacyr Vallehermoso destina pr¨¢cticamente el 50% de la inversi¨®n prevista a la adquisici¨®n de nuevas concesiones de infraestructuras, tanto en Espa?a como en el exterior.

El plan estrat¨¦gico destina otros 600 millones al desarrollo del ¨¢rea de servicios mediante la entrada en nuevos negocios, como el handling (servicios aeroportuarios en tierra) o los servicios medioambientales, sin descartar la adquisici¨®n de empresas que los presten. Se trata de disminuir la participaci¨®n relativa de las actividades de construcci¨®n y promoci¨®n, que tambien est¨¢ previsto que crezcan en el cuatrienio, en la facturaci¨®n total del grupo. La divisi¨®n de promoci¨®n, en concreto, acaba de hacer p¨²blico que aument¨® en un 14% sus ventas anuales de viviendas en 2004 y en un 22% el volumen de negocio.

Sacyr Vallehermoso, seg¨²n las ¨²ltimas cifras hechas p¨²blicas, increment¨® tan solo en un 0,5% su resultado neto atribuible en los nueve primeros meses de 2004, pero con unos menores beneficios extraordinarios que en igual periodo de 2003. De hecho, su resultado ordinario creci¨® un 63,8%. A septiembre, el valor de los activos totales del grupo ascend¨ªa a 12.522,6 millones de euros y la deuda corporativa consolidada a 1.173 millones de euros. La deuda total ronda los 7.000 millones, pero est¨¢ atribuida y respaldada en su mayor parte por las distintas filiales y sus respectivos activos.