La empresa desnuda

Internet se ha convertido en un instrumento b¨¢sico para aumentar la transparencia de las compa?¨ªas. Las leyes, a un lado y otro del Atl¨¢ntico, as¨ª lo han reconocido y obligan a las sociedades cotizadas a facilitar informaci¨®n a sus accionistas en su p¨¢gina corporativa. La respuesta ha sido muy diferente.

S¨®lo el 43% de las firmas del Ibex 35 publica en la 'web' los informes de analistas, bancos de inversi¨®n y agencias de calificaci¨®n

La corporaci¨®n desnuda es el t¨ªtulo de un ensayo publicado recientemente en Estados Unidos por dos analistas, Don Tapscott y David Ticoll. Su tesis fundamental es que las grandes compa?¨ªas cotizadas se han vuelto m¨¢s transparentes en los ¨²ltimos a?os gracias a la explosi¨®n de informaci¨®n, la actitud agresiva de algunos medios, la regulaci¨®n de estas cuestiones, la presi¨®n de activistas sociales e Internet.

Una transparencia que llega no s¨®lo a las grandes instituciones, sino tambi¨¦n al peque?o accionista. "Internet ofrece unas enormes posibilidades para que un mayor n¨²mero de accionistas participen en el control y en la toma de posiciones de las compa?¨ªas", explica Juan Luis Gand¨ªa, profesor de la Facultad de Econom¨ªa en la Universidad de Valencia y uno de los coordinadores de un estudio de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores sobre este asunto. Gand¨ªa pone un ejemplo. A mediados de los noventa, cuando se realizaba una reuni¨®n trimestral con analistas en una compa?¨ªa, hab¨ªa un lapso de tiempo considerable hasta que se enviaba la comunicaci¨®n p¨²blica de los resultados, hoy en d¨ªa la publicaci¨®n de ¨¦stos es inmediata.

Tras la ola de esc¨¢ndalos contables producidos en los ¨²ltimos a?os, desde Enron a WorldCom, pasando por Gescartera, Internet se ha convertido en el eje de las propuestas sobre transparencia de los organismos reguladores del mercado, tanto en Estados Unidos como en Europa.

"Est¨¢ constatado que hay un comportamiento m¨¢s eficiente de los mercados cuanto mayor sea el flujo de informaci¨®n que circula", explica el profesor de la Universidad de Valencia. En Estados Unidos, la ley Sarbanes-Oxley, de 2002, obliga a las compa?¨ªas cotizadas a informar en tiempo real sobre los hechos relevantes para su actividad, as¨ª como a colgar en la p¨¢gina web corporativa las transacciones accionariales entre los gestores y los principales accionistas.

En Espa?a son la Ley de Transparencia de 2003 y las normas de la CNMV de marzo de 2004 las que fuerzan a las firmas cotizadas a dar un m¨ªnimo de informaci¨®n en su sitio de Internet. Es el caso de los estatutos sociales; el reglamento de la junta general y del consejo de administraci¨®n , el informe anual, etc.

Empujadas a abrirse

Estas normas empujan a las empresas a abrirse. Un estudio realizado antes de la entrada en vigor de estas normas se?alaba el "manifiesto bajo nivel de transparencia informativa en materia de gobierno corporativo que tienen las sociedades cotizadas espa?olas". S¨®lo el 20% de las sociedades consideraba "apropiado" su sitio web como un medio complementario para la divulgaci¨®n de su informaci¨®n, seg¨²n el informe de la CNMV e-Gobierno corporativo y transparencia informativa en las sociedades cotizada espa?olas: un estudio emp¨ªrico, coordinado por el propio Gand¨ªa y Tom¨¢s Andr¨¦s P¨¦rez, tambi¨¦n profesor en de la Universidad de Valencia, y presentado el mes pasado.

Cinco a?os atr¨¢s, en el Banco de Sabadell manten¨ªan la relaci¨®n con sus 50.000 accionistas a trav¨¦s de circulares, a mediados de 2000, un a?o antes de que salieran a cotizar a Bolsa, crearon un servicio para atenderlos. Tras saltar al parqu¨¦ se ha producido un "salto cualitativo" en la informaci¨®n que proporcionan en la web, dice Joan Saborido, director del servicio de relaciones con los accionistas. "Los criterios que tenemos son los de mantener la m¨¢xima transparencia", lo que implica que la entidad publica todo lo que cree que tiene inter¨¦s y que va m¨¢s all¨¢ de lo que la CNMV exige a las compa?¨ªas.

Ferrovial es un caso paradigm¨¢tico de buenas pr¨¢cticas de transparencia en Internet, seg¨²n el estudio sobre la informaci¨®n de las empresas del Ibex del Foro del Peque?o Accionista, realizado por IESE y la agencia Inforpress. "Las empresas se han dado cuenta de que es necesario mantener las fidelizaci¨®n del peque?o accionista", dice ?ngela Galifa, directora del informe.

En muchas ocasiones es as¨ª, porque las empresas ofrecen m¨¢s informaci¨®n de la que les obliga la ley, por ejemplo, informes de sus analistas. ?ste es el caso de Ferrovial. "Nuestra intenci¨®n es ser muy trasparentes, si nos tenemos que diferenciar por algo, que sea porque somos muy transparentes", explica Amalia Blanco, directora de comunicaci¨®n de la compa?¨ªa y responsable de la informaci¨®n que ¨¦sta publica en Internet. Por eso, contin¨²a, "publicamos todos los informes de los analistas, todos", remarca con insistencia, "tanto los que recomiendan comprar como los que recomiendan vender, para lo bueno y para lo malo, que eso es la transparencia". La compa?¨ªa "da al mercado no s¨®lo lo que piensa de s¨ª misma, que uno siempre lo puede edulcorar, sino lo que en el mismo mercado perciben de m¨ª", y los inversores "lo agradecen much¨ªsimo", reconoce Blanco.

Sin embargo, una buena parte de las empresas del Ibex 35 est¨¢n lejos de cumplir con estos extremos de transparencia. S¨®lo el 43% de las empresas del Ibex 35 cuelga en su p¨¢gina web corporativa los informes de analistas, bancos de inversi¨®n y agencias de calificaci¨®n que siguen la marcha de la firma, tal y como aconsejan las ¨²ltimas recomendaciones de buen gobierno corporativo, seg¨²n los resultados del primer Informe del Foro del Peque?o Accionista.

Y a trav¨¦s de Internet la empresa muestra su interior. "Tratamos de mantener en Internet una coherencia con el mensaje de la compa?¨ªa", apunta Josechu Ochoa, responsable del sitio de Internet de Indra, y as¨ª lo muestra el informe realizado por Gand¨ªa, porque la transparencia que una compa?¨ªa muestre en Internet es s¨®lo un reflejo de la transparencia que la compa?¨ªa demuestra en su gobierno corporativa. Este an¨¢lisis destaca que la mejor web corporativa es la de Recoletos, seguida de Indra e Iberdrola. A m¨¢s de una, m¨¢s de la otra.