El empleo se acelera

El protagonista indiscutible de la informaci¨®n macroecon¨®mica de la semana pasada fue el INE, que nos ofreci¨® el ?ndice de Precios Industriales (IPRI) de marzo, la estad¨ªstica de Hipotecas de enero, el avance del Padr¨®n Municipal a 1 de enero de 2005, la Contabilidad Nacional de los sectores institucionales de 2004, el ?ndice de Comercio al por Menor (ICM) de marzo, el avance del ?ndice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) de abril y la Encuesta de poblaci¨®n Activa (EPA) del primer trimestre de este a?o. Adem¨¢s de ello, se conocieron los datos de comercio exterior de febrero y los precios de las viviendas del primer trimestre. Demasiado trabajo para los analistas y demasiados temas para esta corta columna, por lo que destacar¨¦ hoy algunos de los m¨¢s importantes y dejar¨¦ otros para la pr¨®xima semana.

No se entiende que el INE compare los datos de la EPA nueva con la vieja, lo que da lugar a confusi¨®n

En el ¨¢mbito de los precios, sorprendi¨® negativamente el aumento interanual del 3,5% del IPCA, una d¨¦cima m¨¢s que en marzo. Este indicador coincide pr¨¢cticamente con el IPC, cuyos datos de abril se conocer¨¢n el pr¨®ximo 13 de mayo, por lo que cabe esperar que ¨¦ste tambi¨¦n registre un aumento similar. En FUNCAS esper¨¢bamos que la tasa interanual se redujera una d¨¦cima. Habr¨¢ que esperar al IPC para saber si este repunte obedece a los componentes vol¨¢tiles (productos energ¨¦ticos y alimentos sin elaborar) o a la inflaci¨®n subyacente, lo que ser¨ªa m¨¢s preocupante. En todo caso, la subida de los precios de la energ¨ªa, que ahora ya no est¨¢ siendo compensada por la apreciaci¨®n del euro, deber¨¢ reflejarse, tarde o temprano, en los precios de todos los bienes y servicios.

Los precios de la vivienda, calculados con una nueva metodolog¨ªa y con una base de informaci¨®n m¨¢s amplia, muestran por primera vez en muchos a?os una desaceleraci¨®n notable, al caer la tasa interanual del 17,4% en el cuarto trimestre de 2004 al 15,7% en el primero de 2005. Esta moderaci¨®n se ve corroborada por la estad¨ªstica de Hipotecas, cuyo indicador de importe medio por finca hipotecada puede considerarse una aproximaci¨®n al precio de los bienes hipotecados. El aumento medio del mismo en 2004 fue del 16,1%, mientras que se redujo al 9,6% en enero. Tambi¨¦n disminuye el crecimiento del n¨²mero de fincas hipotecadas, de una media del 17,6% en 2004 al 12% en enero ¨²ltimo, lo que, unido a otros datos sobre construcci¨®n de viviendas, indica que la demanda de ¨¦stas empieza a desacelerarse, aunque manteniendo todav¨ªa tasas de crecimiento elevadas.

El dato m¨¢s esperado era la EPA, cuyo inter¨¦s resid¨ªa, por un lado, en contrastar la tendencia creciente que han mostrado en el primer trimestre otros indicadores de empleo y, por otro, en ver el impacto de los cambios metodol¨®gicos que comentaba en esta columna el pasado 3 de abril. ?ste ha sido importante, siendo de agradecer que el INE haya realizado, adem¨¢s de la encuesta con los cambios, una EPA testigo comparable a las anteriores, con lo que podemos tener datos homog¨¦neamente comparables con trimestres anteriores. Lo que no se entiende es que el INE, en la nota explicativa y en las tablas de datos, compare los datos de la EPA nueva con la vieja, lo que da lugar a confusi¨®n. As¨ª, no es significativa la tasa de crecimiento interanual de los ocupados del 5,1%, sino del 4,3%, que es la que se obtiene con datos homog¨¦neamente comparables. Esta ¨²ltima cifra supera en dos d¨¦cimas a la del cuarto trimestre del pasado a?o, por lo que, efectivamente, la EPA confirma que la creaci¨®n de empleo se ha acelerado.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).