?Es la econom¨ªa, G-8!

Los siete grandes m¨¢s Rusia prestar¨¢n a partir de hoy escasa atenci¨®n a los desequilibrios que se acumulan en una econom¨ªa mundial cuyo motor es el endeudamiento de las familias, la subida especulativa del precio de viviendas y una propensi¨®n al consumo frente al ahorro. Las grandes econom¨ªas crecer¨¢n un 2,6% en 2005 contra 3,4% en 2004. Las ocho d¨¦cimas de desaceleraci¨®n s¨®lo son una expresi¨®n superficial de los problemas que el Banco de Pagos Internacionales de Basilea, el banco de bancos centrales, acaba de comparar con la situaci¨®n que desemboc¨® en la gran recesi¨®n de 1974.

El Banco de Pagos Internacionales es esc¨¦ptico de que los pa¨ªses industriales aborden los grandes desequilibrios, como el d¨¦ficit por cuenta corriente de EE UU o la posibilidad de que China, que no forma parte del G-8 pero acude como invitado, reval¨²e su moneda.

"Si lo que se necesita hacer para resolver los desequilibrios exteriores est¨¢ razonablemente claro, es tambi¨¦n claro que ello no va a ocurrir en un plazo cercano", dice el informe. Al menos, sugiere, "lo que se necesita ahora es un di¨¢logo real entre los afectados. Cada uno debe asumir ciertos compromisos desagradables ahora para evitar alternativas m¨¢s desagradables en el futuro". No ser¨¢ la cumbre de Gleneagles la que pasar¨¢ a la historia por asumir compromisos inc¨®modos.

Los pa¨ªses de la UE miembros del G-8 acuden a la cumbre con una econom¨ªa an¨¦mica. La previsi¨®n de primavera del FMI para el crecimiento econ¨®mico de la zona euro durante 2005 era del 1,6%, cuatro d¨¦cimas menos que en 2004. "Las empresas europeas se?alan que la desaceleraci¨®n de la industria manufacturera no ha tocado fondo", estima Eric Chaney, economista de Morgan Stanley en Par¨ªs. "Esto supone una recuperaci¨®n suave en el segundo semestre del a?o". Pero Chaney ve razones para el optimismo. "Las compan¨ªas europeas est¨¢n reduciendo sus precios agresivamente, y ello a pesar de precios del petr¨®leo m¨¢s elevados que nunca. La explicaci¨®n: la mejora de productividad. Las reformas comienzan a dar sus frutos. Hay datos que permiten pensar en una recuperaci¨®n cuya fuerza motriz ser¨¢ la productividad y la mayor competitividad del sector manufacturero europeo".

Si esta tendencia se confirma, el primer a?o s¨®lido de la recuperaci¨®n europea podr¨ªa ser 2006, con una previsi¨®n de crecimiento del 2,3%. La clave: Alemania. En su reciente examen de la econom¨ªa alemana, de junio pasado, el FMI se?ala que la recuperaci¨®n "sigue siendo fr¨¢gil debido a los problemas que afectan a la demanda interior. El PIB se expandir¨¢ un 1% en 2005 y 1,3% en 2006". Estas previsiones son menos optimistas que las de primavera, cuando el Fondo preve¨ªa un crecimiento del 1,9% para 2006.

Desequilibrios

La gran fuente de desequilibrios, el creciente d¨¦ficit por cuenta corriente de EE UU (terminar¨¢ el a?o fiscal entre el 6% y 7% del PIB) constituye, seg¨²n el Banco de Pagos Internacionales, un "serio problema de largo plazo. Esto es: puede eventualmente conducir a una ca¨ªda desordenada del d¨®lar, una inestabilidad asociada en otros mercados financieros e incluso recesi¨®n". La otra econom¨ªa hasta ahora boyante, la del anfitri¨®n Tony Blair, ya da s¨ªntomas de agotamiento. La revisi¨®n del PIB del primer trimestre recort¨® en seis d¨¦cimas la cifra del primer trimestre de 2005, situ¨¢ndola en 2,1%.

"Pienso que con la crisis de la UE y los desaf¨ªos que enfrentan los l¨ªderes del G-8, ¨¦stos se mostrar¨¢n algo m¨¢s populistas y querr¨¢n demostrar que defienden los intereses nacionales. Jacques Chirac y Tony Blair quiz¨¢ ni siquiera intercambien palabra", estimaba Philip Gordon, director del Centro sobre EE UU y Europa de la Brookings Institution hace pocos d¨ªas. Tras las mofas de Chirac sobre la gastronom¨ªa brit¨¢nica, es posible que su enemistad con Blair ya no tenga vuelta atr¨¢s.