La 'moneda del pueblo' se adapta al juego capitalista

La decisi¨®n del banco central de China, que ayer anunci¨® una revaluaci¨®n del 2% en el tipo de cambio del yuan respecto al d¨®lar, es el ¨²ltimo episodio de una moneda que en los ¨²ltimos 57 a?os ha transitado del comunismo al juego de los mercados financieros internacionales.

El yuan o renminbi, literalmente moneda del pueblo, naci¨® en 1948 con la creaci¨®n del Banco Popular de China. Un a?o despu¨¦s, tras la victoria comunista, su tipo de cambio era de 600 yuanes por d¨®lar. Entre 1953 y 1972, bajo un sistema de econom¨ªa puramente centralizada y planificada, el cambio se fij¨®, artificialmente, en 2,42 yuanes por d¨®lar.

La crisis petrolera de 1973 desbarat¨® el sistema de cambios fijos que ven¨ªan manteniendo los pa¨ªses industrializados y marc¨® el inicio de una era de tipos flotantes. La moneda china, con el fin de evitar fuertes fluctuaciones, se vincul¨®, de manera no oficial, a una cesta de divisas.

En 1980, la moneda china se volvi¨® a ligar a la divisa estadounidense con un tipo de cambio de 1,50 yuanes. Durante la d¨¦cada siguiente, y como consecuencia de la progresiva apertura de la econom¨ªa china, el pa¨ªs asi¨¢tico adopt¨® un sistema dual: mientras el renminbi qued¨® para uso interno, los extranjeros podr¨ªan usar los denominados Certificados de Cambio Extranjeros. En 1984, el yuan sufri¨® una devaluaci¨®n hasta 2,3 unidades por d¨®lar. Nueve a?os despu¨¦s experiment¨® otro fuerte retoque, que coloc¨® la divisa china en 5,8 yuan.

Cambio controlado

En 1994, el banco central chino adopt¨® un "tipo de cambio flotante controlado" con un tipo inicial de 8,7 yuanes. Tres a?os despu¨¦s el cambio se estableci¨® en 8,28 yuanes. Desde entonces, la moneda china apenas ha fluctuado en torno a ese nivel, lo que ha convertido el sistema, de hecho, en un cambio fijo. Tras la revaluci¨®n de ayer, la divisa china queda en 8,11 yuanes por d¨®lar, y tendr¨¢ un rango de fluctuaci¨®n del 0,3% en torno a un tipo de cambio que se fijar¨¢ diariamente frente a una cesta de divisas, a¨²n por definir.

La adhesi¨®n al d¨®lar sirvi¨® a China de protecci¨®n en periodos de fuerte tensi¨®n, como sucedi¨® durante la crisis financiera que sacudi¨® un buen n¨²mero de pa¨ªses asi¨¢ticos en 1997 y 1998. Pero el fuerte crecimiento de la econom¨ªa china, que se ha triplicado desde 1997, ha llevado a los economistas a concluir que su divisa puede estar sobrevalorada en un 40%. Los exportadores del resto del mundo han sido los primeros perjudicados de esta ventaja anticompetitiva basada en un tipo de cambio artificial.