Control para los controladores

Las agencias de calificaci¨®n financiera o rating han sufrido una dur¨ªsima crisis de credibilidad despu¨¦s de que se mostraran incapaces de prever quiebras como las de Enron o Parmalat. Sin embargo, y mientras las autoridades han endurecido el control sobre analistas y auditores, a¨²n discuten si deben controlar los complejos m¨¦todos de trabajo de las calificadoras.

Las compa?¨ªas de rating se dedican a analizar las posibilidades de que una empresa pague sus deudas, en un determinado plazo de tiempo. Es un lucrativo negocio, de unos 3.000 millones de d¨®lares, donde los m¨¢rgenes rozan el 50% y la competencia es escasa. Tres agencias se reparten casi el 100% del mercado: Standard & Poor's, Moody's y Fitch Ratings.

Los analistas otorgan una veintena de notas, entre la AAA y la D, tras un proceso de an¨¢lisis de datos cuantitativos y cualitativos que dura entre cuatro y ocho semanas. Las agencias insisten: lo que hacen no es una auditor¨ªa, ni una recomendaci¨®n de compra o venta. Es una opini¨®n sobre las posibilidades de una empresa de cumplir sus obligaciones financieras. Los cr¨ªticos con el sistema de calificaci¨®n dicen, sin embargo, que las agencias viven un permanente conflicto de inter¨¦s porque quienes pagan por la nota son las compa?¨ªas calificadas. Adem¨¢s, dan por buena la informaci¨®n que les ofrecen, de ah¨ª que las agencias no se sientan responsables de las quiebras de compa?¨ªas cuyos gestores se dedicaban a la contabilidad creativa.

El Senado de EE UU ha iniciado una investigaci¨®n sobre el papel de las tres grandes agencias en el mercado. En Espa?a, este negocio est¨¢ muy poco maduro: 20 de las 35 empresas del Ibex no se dejan calificar.