EE UU sube los tipos de inter¨¦s a pesar del impacto del Katrina en la econom¨ªa

La Reserva Federal (Fed) apost¨® por la continuidad y volvi¨® a subir los tipos de inter¨¦s en EE UU otro cuarto de punto, hasta el 3,75%, a pesar del efecto devastador del tif¨®n Katrina al sureste del pa¨ªs. El banco central estadounidense, en una reuni¨®n marcada por un clima de duda, evita de esta forma dar una pausa a su pol¨ªtica monetaria. La Fed est¨¢ m¨¢s atenta ahora a la futura evoluci¨®n de la inflaci¨®n que al impacto que la cat¨¢strofe natural haya tenido en el crecimiento econ¨®mico, con un nuevo hurac¨¢n amenazando en estos momentos el golfo de M¨¦xico.

Hac¨ªa m¨¢s de un a?o que Wall Street no se enfrentaban a una reuni¨®n tan impredecible. El Katrina cre¨® incertidumbre a la hora de adivinar la estrategia que iba a seguir la Reserva Federal, Fed, que desde que sucedi¨® la cat¨¢strofe evit¨® mostrar gran preocupaci¨®n por su impacto en la econom¨ªa.

El dilema estaba en ver si el banco central iba a primar con una pausa el crecimiento o seguir con su pol¨ªtica hacia el equilibrio entre inflaci¨®n y expansi¨®n econ¨®mica, subiendo de nuevo los tipos.

Dicho de otra manera, si iba a basar su decisi¨®n en consideraciones pol¨ªticas o puramente econ¨®micas.

La opci¨®n de la pausa era muy alta. Sin embargo, los analistas contaban con que la Fed seguir¨ªa con sus deberes, para retirar los est¨ªmulos al crecimiento, tener la inflaci¨®n a raya y rebajar la temperatura en el boyante mercado inmobiliario.

Por eso, y a pesar de las razones que pod¨ªan justificar el respiro -el grado de incertidumbre y la ca¨ªda de la confianza, del empleo, de la producci¨®n y del consumo-, la Reserva Federal subi¨® los tipos por und¨¦cima vez consecutiva, al 3,75%, y alejarse en 1,75 puntos del fijado por el Banco Central Europeo (BCE). Uno de los gobernadores, Mark Olson, vot¨® en contra.

Incertidumbre

La Fed introdujo, sin embargo, un cambio importante de lenguaje para reconocer la "incertidumbre" que crea el Katrina. En su an¨¢lisis de la situaci¨®n econ¨®mica, la autoridad monetaria se?ala que la producci¨®n segu¨ªa creciendo a un buen ritmo antes de la tragedia, aunque se?ala que puede tener un impacto negativo a corto plazo en el rendimiento de la econom¨ªa, por el efecto combinado del da?o con el alza en la energ¨ªa. Pero deja claro que el Katrina "no plantea una amenaza persistente".

El comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria mantuvo intacta la parte del comunicado que permite augurar futuros movimientos de tipos, al afirmar que ir¨¢ retirando los est¨ªmulos de forma "mesurada".

Sobre la inflaci¨®n, insiste que el alto precio de la energ¨ªa y de otros costes potencian los riesgos, aunque matiza que permanece "contenida". Eso recuerda que todo puede cambiar en funci¨®n de la evoluci¨®n de los datos durante las pr¨®ximas semanas. Una afirmaci¨®n que es tradici¨®n en el comunicado de la Reserva Federal, pero que tras el devastador tif¨®n cobra relevancia, porque se est¨¢ cuantificando a¨²n el da?o de la cat¨¢strofe en la econom¨ªa.

Bajo estas premisas, sigue abierta la puerta para una posible pausa en la reuni¨®n de noviembre, la antepen¨²ltima de Alan Greenspan al frente de la Fed antes de jubilarse a finales de enero de 2006. "Hay muchas se?ales contradictorias", se?al¨® desde el Deutsche Bank antes de que se anunciara la decisi¨®n de la Fed. Una pausa habr¨ªa significado que la preocupaci¨®n de la Reserva Federal sobre el impacto del Katrina es mayor de lo que se piensa, aunque tambi¨¦n se habr¨ªa visto como una acci¨®n de relaciones p¨²blicas.

En JP Morgan se precisa que el tif¨®n es ¨²nico por la extensi¨®n del da?o y se explica que la Fed quiere tener un an¨¢lisis preciso de la situaci¨®n antes de cambiar de estrategia.

Merrill Lynch coincide con que la Fed est¨¦ m¨¢s preocupada por las perspectivas de inflaci¨®n que por el impacto negativo del Katrina en el crecimiento, pero apostaba por una pausa temporal. Al final, la Fed opt¨® por basar su decisi¨®n de ayer en el balance de riesgos m¨¢s que en factores pol¨ªticos ligados a la tragedia. El hurac¨¢n potencia el riesgo "inflacionista", insisten.

En este punto, reconocen que la subida de tipos puede influir en la actividad econ¨®mica dentro de varios meses. Sin embargo, se?alan que se ver¨¢ compensado por el incremento del gasto y del consumo durante la reconstrucci¨®n.

El efecto del Katrina es desconocido y la Fed tampoco tiene los instrumentos para hacer frente a una ca¨ªda en la producci¨®n tras una cat¨¢strofe. Se estima que el hurac¨¢n se comer¨¢ entre medio y un punto del PIB durante el ¨²ltimo semestre. Pero su efecto ser¨¢ temporal.

Los problemas llegan tambi¨¦n del lado del presupuesto, ya que los costes del Katrina se estiman en m¨¢s de 200.000 millones de d¨®lares. La jubilaci¨®n inminente de Greenspan jug¨® un papel importante en la decisi¨®n de ayer, porque el gur¨² quiere dejar la Fed el pr¨®ximo 31 de enero con los deberes hechos.

Reuni¨®n del BCE

Por otro lado, el Banco Central Europeo tiene previsto reunirse tambi¨¦n para analizar las posibles repercusiones del Katrina en la econom¨ªa de la Uni¨®n.

Su presidente se?al¨® ayer que la instituci¨®n que encabeza est¨¢ "particularmente vigilante" para evitar la repercusi¨®n de la subida de los precios del petr¨®leo a los precios de los productos no energ¨¦ticos.

Seg¨²n Trichet, "ser¨ªa lamentable para los europeos y para la econom¨ªa mundial que las subidas de los precios petroleros sean incorporados en las previsiones de inflaci¨®n y conlleven as¨ª un aumento permanente de la inflaci¨®n, que podr¨ªa afectar negativamente al crecimiento y a la creaci¨®n de empleo".