Un lugar en Europa
Telef¨®nica parece decidida a convertirse en una multinacional europea con todas sus consecuencias. Despu¨¦s de comprar el grupo telef¨®nico checo Cesky, ha decidido adquirir por 26.110 millones de euros la compa?¨ªa brit¨¢nica O2, la segunda en importancia del Reino Unido. La OPA, condicionada a captar el 90% del capital, cuenta con la aceptaci¨®n del Consejo y se pagar¨¢ en dinero contante y sonante con una prima del 22% (las acciones de la brit¨¢nica subieron ayer un 25,2%, dando pie a los rumores sobre una contraoferta). La oferta por O2, la mayor operaci¨®n financiera propuesta en Espa?a, obligar¨¢ a Telef¨®nica a un esfuerzo financiero notable, puesto que deber¨¢ poner en juego el equivalente a 4,3 billones de pesetas, financiados estrictamente con deuda, para convertirse en la cuarta operadora de m¨®viles del mundo, con 170 millones de clientes. Naturalmente, todas las cifras comparativas ser¨ªan in¨²tiles si la compra no fuera acertada en t¨¦rminos estrat¨¦gicos; y eso es precisamente lo que debe someterse a discusi¨®n.
En realidad, Telef¨®nica est¨¢ comprando mercado en el Reino Unido; y lo hace aportando su capacidad financiera ociosa en un momento de bajo coste del dinero. Quiz¨¢ ¨¦ste sea el momento m¨¢s oportuno antes de que la financiaci¨®n se encarezca. Por otra parte, es muy probable que la adquisici¨®n de O2 contribuya a estabilizar los beneficios de Telef¨®nica, a neutralizar su volatilidad. En t¨¦rminos estrat¨¦gicos, Telef¨®nica hace una buena operaci¨®n, porque acrecienta su tama?o y ocupa un lugar al sol en Europa como prolongaci¨®n de su aventura latinoamericana.
No todo son mieles, por supuesto. Los inversores han llamado la atenci¨®n sobre la presi¨®n financiera que supone la compra para la empresa espa?ola; la compa?¨ªa perdi¨® ayer 2,27 puntos y parece relevante recordar que la cotizaci¨®n de Telef¨®nica ha ca¨ªdo 3,9 puntos en lo que va de a?o, mientras el Ibex ha ganado 15 puntos. Y los accionistas de la empresa espa?ola deben de observar con envidia la realizaci¨®n de beneficios de los accionistas de O2.
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