El peligro de la deuda p¨²blica

Colombia consolidar¨¢ su tercer a?o de crecimiento con tasas cercanas al 4,5%. Con una inflaci¨®n a la baja y niveles de consumo e inversi¨®n elevados, el ¨²nico riesgo a corto plazo es su abultada deuda p¨²blica, que llega al 46% del PIB. Los analistas advierten de que esta dependencia podr¨ªa pasar factura ante cambios bruscos en la econom¨ªa internacional.

El d¨¦ficit fiscal colombiano alcanz¨® el 1,2 del PIB durante 2003, aunque para este a?o los analistas esperan que esa cifra se duplique

Colombia consolida su tercer a?o de crecimiento econ¨®mico con una inflaci¨®n a la baja y elevados niveles de consumo e inversi¨®n

El crecimiento del 5,3% registrado durante el segundo trimestre de este a?o ha generado un clima de optimismo entre los analistas locales, que pronostican un crecimiento cercano al 5% para este curso. Las previsiones del Banco Central siguen manteni¨¦ndose entre el 4,5% y el 4,7%. De cumplirse los pron¨®sticos, la econom¨ªa colombiana consolidar¨ªa su tercer a?o de alza sostenida del PIB sobre el 4%, tras dos a?os de ralentizaci¨®n econ¨®mica.

Esta recuperaci¨®n se debe principalmente a la estabilidad pol¨ªtica de los ¨²ltimos cinco a?os, que ha generado un consenso sobre el modelo econ¨®mico a seguir. De esta manera, se ha logrado controlar la inflaci¨®n, que ha pasado desde un 7,6% en enero de 2003 hasta un 4,8% en julio de este a?o, y se ha conseguido un entorno de estabilidad del tipo de cambio y de las tasas de inter¨¦s. Con ello, la inversi¨®n extranjera y el consumo interno se han consolidado.

Inversi¨®n extranjera

Los datos de Cepal indican que la inversi¨®n extranjera directa neta lleg¨® a los 2.862 millones de d¨®lares en 2004, un 235% superior que la del a?o anterior, gracias a las inversiones en miner¨ªa y petr¨®leo. Esta cifra es la m¨¢s alta desde 1997 y duplica la inversi¨®n registrada en 2002. El consumo lleg¨® al 3,7% durante el a?o pasado, un nivel inferior al crecimiento del PIB, pero el mejor dato en siete a?os, que super¨® casi en dos puntos el nivel registrado hace tres a?os.

Si no consideramos los niveles de desempleo, que superan el 15% de la poblaci¨®n activa, los analistas reconocen que el ¨²nico peligro para la econom¨ªa colombiana son sus elevados niveles de desequilibrio fiscal. La deuda neta del sector p¨²blico no financiero ascendi¨® al 46,6% del PIB en diciembre de 2004, cifra inferior a la del cierre de 2003, cuando lleg¨® al 51%. El d¨¦ficit fiscal alcanz¨® en 2003 un 1,2% del PIB, aunque para este a?o se espera que este nivel se duplique.

Los analistas coinciden en que estos niveles no son especialmente altos si se comparan con otras econom¨ªas, pero que son preocupantes en un pa¨ªs suramericano que est¨¢ expuesto a los vaivenes de la econom¨ªa internacional. El Banco Mundial ha advertido de que el endeudamiento pone en riesgo econom¨ªas como la colombiana, mientras que los expertos locales atribuyen el control del d¨¦ficit a la revalorizaci¨®n del peso colombiano m¨¢s que a una pol¨ªtica de contenci¨®n de gastos.

Alza de los tipos

Para el organismo internacional, una m¨¢s que probable alza de las tasas de inter¨¦s en el mundo sumada a presiones alcistas del d¨®lar estadounidense y de los precios internacionales del petr¨®leo, perjudicar¨¢n a pa¨ªses con elevados niveles de deuda, especialmente en Latinoam¨¦rica. En pa¨ªses como Colombia, unas mayores tasas de inter¨¦s generar¨¢n m¨¢s costos fiscales, m¨¢s recortes de gasto p¨²blico y una ca¨ªda en las inversiones y el consumo interno. En este sentido, la extrema dependencia del pa¨ªs a los mercados internacionales es un punto que juega en su contra.

Para hacer menos vulnerable la econom¨ªa y mejorar las cuentas p¨²blicas, el Gobierno central tiene pendientes una serie de reformas. La primera medida es continuar con la reestructuraci¨®n que prev¨¦ reducir los gastos p¨²blicos; contener la evasi¨®n tributaria que se mantiene en un 30% desde hace 15 a?os, y mejorar el desempe?o de las empresas p¨²blicas.