El pesado lastre de la reunificaci¨®n

En el principio de la crisis alemana fue la reunificaci¨®n de Alemania. Los economistas ortodoxos y heterodoxos coinciden en el diagn¨®stico, ya casi lugar com¨²n plastificado en una frase, de que la reunificaci¨®n fue "un acierto pol¨ªtico y un error econ¨®mico". Desde que desapareci¨® el muro de Berl¨ªn y el canciller Helmut Kohl se apunt¨® en su haber pol¨ªtico -con raz¨®n, sin duda- la medalla de la unidad alemana, los c¨¢lculos m¨¢s moderados aseguran que la Alemania ex occidental habr¨ªa estado transfiriendo el equivalente al 3% del PIB a la Alemania ex oriental. La causa de este h¨¢ndicap o lastre provendr¨ªa del error econ¨®mico hist¨®rico de equiparar un marco occidental a un marco alem¨¢n mientras que la productividad de la econom¨ªa oriental apenas alcanzaba el 50% de la productividad occidental.

El precio del crudo puede frenar la todav¨ªa d¨¦bil recuperaci¨®n econ¨®mica; pero la subida de tipos no tendr¨¢ efectos perjudiciales a corto plazo

A partir de ese momento se desarrolla en Alemania una depresi¨®n econ¨®mica sofisticada. Las transferencias impl¨ªcitas a los hermanos menos afortunados, que nadie quiere emplear por su baja productividad relativa, se manifiestan en un volumen de empleo subvencionado pr¨®ximo al 20% del total del mercado de trabajo alem¨¢n. Aumenta presi¨®n sobre las finanzas p¨²blicas, penden sutiles amenazas o advertencias, como se prefiera, sobre el Estado del Bienestar tan ejemplar, amenazado adem¨¢s por el envejecimiento incontenible de la poblaci¨®n. As¨ª que, por un lado, la edad de los consumidores aumenta y, por otro, estos ciudadanos avejentados temen por sus pensiones. Los alemanes, modelo de forward looking, siempre laborando para el futuro, intensificaron su propensi¨®n al ahorro. He aqu¨ª las fuerzas ominosas que griparon la maquinaria alemana. El resultado casi cantado fue un descenso paulatino del consumo y el estancamiento de la econom¨ªa.

Pero Alemania es una econom¨ªa poderosa. A pesar de la transferencia impl¨ªcita a la producci¨®n sin valor de una parte del territorio, su competitividad supera la media europea, como bien demuestra su espl¨¦ndido mercado exterior. Mientras, por poner un ejemplo al azar, Espa?a ha perdido cuota de mercado en el comercio mundial -unas tres d¨¦cimas en cuatro a?os-, Alemania ha ganado casi un punto en el mismo periodo. La productividad tiene estas ventajas. Incluso se da la paradoja de que algunos pol¨ªticos y economistas recomienden que baje, para atajar el problema del desempleo.

Una econom¨ªa que dispone de tal empuje en la demanda externa tiene un punto de arranque suficiente para recuperar la confianza. Porque, de nuevo pesa el acuerdo entre los economistas de variopinta orientaci¨®n, se trata precisamente de que los consumidores alemanes recuperen la confianza. Las medidas fiscales que quiere aplicar la gran coalici¨®n son, en este caso, contradictorias, pero tal contradicci¨®n es inevitable. No existen remedios f¨¢ciles para resolver al mismo tiempo un problema preocupante de d¨¦ficit p¨²blico y de est¨ªmulo al consumo a trav¨¦s de los resortes fiscales.

Petr¨®leo y tipos

La profec¨ªa de los economistas dice que la recuperaci¨®n alemana se mantendr¨¢, aunque puede resultar amenazada por el crecimiento sostenido del precio del petr¨®leo. Recu¨¦rdese que el crudo es quiz¨¢ el obst¨¢culo potencial m¨¢s importante que puede frenar la recuperaci¨®n econ¨®mica europea. Por el contrario, la subida de tipos de inter¨¦s que se avecina en la zona euro afectar¨¢ m¨¢s bien poco a la recuperaci¨®n -muy lenta, eso s¨ª- de Alemania. Al fin y al cabo el endeudamiento privado es relativamente bajo en relaci¨®n con el de otros pa¨ªses europeos.

Una digresi¨®n final sobre el coste del dinero en la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria. Es probable que durante al a?o 2006 el Banco Central Europeo (BCE) decida otras dos subidas de tipos, de un cuarto de punto cada una. Est¨¢ pr¨¢cticamente descontada la del mes de marzo. En un mercado de dinero m¨¢s caro, no es probable que Alemania sea la econom¨ªa m¨¢s perjudicada de Europa. M¨¢s riesgo puede correr la econom¨ªa espa?ola, por ejemplo.