La Comisi¨®n de Valores aprueba la OPA de Gas Natural por Endesa a 21,30 euros

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) aprob¨® ayer, menos de 10 horas despu¨¦s de recibirlo, el folleto de la OPA lanzada por Gas Natural sobre Endesa. El folleto fija un precio de 21,30 euros por cada acci¨®n de la el¨¦ctrica. La empresa gasista compite por la primera el¨¦ctrica espa?ola con el gigante alem¨¢n E.ON, que puja con 27,50 euros en efectivo. Hoy, el Consejo de Gas Natural analizar¨¢ una eventual mejora de su oferta, que no est¨¢ obligado a hacerlo hasta que se apruebe la OPA competidora. Fuentes de la empresa aseguran que se tomar¨¢ varios d¨ªas para anunciarla.

La empresa gasista compite por la primera el¨¦ctrica espa?ola con el gigante alem¨¢n E.ON, que puja con 27,50 euros en efectivo. Hoy, el Consejo de Gas Natural analizar¨¢ una eventual mejora de su oferta, que no est¨¢ obligado a hacerlo hasta que se apruebe la OPA competidora. Fuentes de la empresa aseguran que se tomar¨¢ varios d¨ªas para anunciarla.

Con la OPA de E.ON pendiente de autorizaci¨®n por la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE), seg¨²n las nuevas funciones del organismo aprobadas por el Gobierno el pasado viernes (y pendientes de publicaci¨®n en el BOE), la CNMV dio ayer el pistoletazo de salida a la oferta de Gas Natural.

El organismo que preside Manuel Conthe conmin¨® a Gas Natural el pasado viernes a que presentara ayer el folleto informativo de su oferta ya conocida por Endesa. Dicha oferta, a 21,30 euros, se paga en dos terceras partes en acciones de la gasista y est¨¢ condicionada a dos cosas: que un 75% del capital de la el¨¦ctrica la acepte y a que la primera el¨¦ctrica espa?ola suprima la limitaci¨®n de los derechos de voto al 10% del capital.

La gasista cumpli¨® con dicha obligaci¨®n, que ha trastocado sus planes iniciales de incluir en el folleto una mejora en el precio, y envi¨® ayer el folleto. El consejo de la CNMV lo aprob¨® por la tarde. La nueva documentaci¨®n incluye las condiciones impuestas por el Gobierno a la operaci¨®n.

Ahora, como si E.ON no existiera y como si Endesa no hubiera cerrado ayer a 28,08 euros por t¨ªtulo, los tr¨¢mites de la operaci¨®n siguen adelante. Gas Natural deber¨¢ publicar su anuncio sobre la oferta anunciada hace medio a?o en los pr¨®ximos cinco d¨ªas. El plazo para aceptar la OPA, garantizada con avales de La Caixa y Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale por 7.800 millones de euros, ser¨¢ de 45 d¨ªas a partir de la publicaci¨®n del primer anuncio. Una junta de accionistas deber¨¢ aprobar, posteriormente, una ampliaci¨®n de capital para afrontar parte del pago de la operaci¨®n.

Sin embargo, en paralelo a dicha tramitaci¨®n, la empresa presidida por Salvador Gabarr¨® analiza la nueva situaci¨®n generada por la aparici¨®n de E.ON, que ofrece 27,50 euros por cada acci¨®n de Endesa y en efectivo, y por las medidas reci¨¦n aprobadas por el Gobierno espa?ol para contener el aterrizaje del grupo extranjero en un sector que ve estrat¨¦gico.

Hoy, estas nuevas circunstancias ser¨¢n abordadas por el consejo de administraci¨®n de Gas Natural, que tambi¨¦n aprobar¨¢ las cuentas del ejercicio 2005 y que, tras dos aplazamientos, dar¨¢ a conocer los resultados ma?ana.

En la reuni¨®n, seg¨²n las fuentes consultadas, el consejo estudiar¨¢ una posible mejora del precio inicial ofrecido por Endesa. No est¨¢ previsto que se apruebe la mejora, pero, en caso de que hubiera cambio de planes, la decisi¨®n tampoco se concretar¨ªa de forma inmediata. Gas Natural esperar¨¢, antes de tomar una decisi¨®n, a ver c¨®mo reacciona E.ON tras las medidas aprobadas por el Gobierno. La guerra de nervios se puede prolongar m¨¢s de una semana, aunque Gas Natural sabe que el mercado esperan que mueva ficha. Cualquier reconsideraci¨®n sobre el precio deber¨¢ ser comunicada como hecho relevante a la CNMV. No obstante, la nueva oferta no la podr¨ªa presentar hasta que se apruebe la de E.ON. Por lo tanto, se abre un periodo que puede ser muy largo.

Inter¨¦s de las constructoras

Para afrontar una mejora, la compa?¨ªa controlada por La Caixa y Repsol podr¨ªa, en cualquier caso, aumentar la ampliaci¨®n de capital prevista y elevar hasta el m¨¢ximo los niveles de endeudamiento fijados por la CNE cuando autoriz¨® la compra de Endesa. La Comisi¨®n fij¨® ese l¨ªmite de endeudamiento, durante tres a?os, en 5,85 veces el resultado operativo. Tambi¨¦n existen contactos informales con posibles socios de capital espa?ol, entre los cuales figuran constructoras, deseosas de sumarse al proyecto.

Sin embargo, la irrupci¨®n de E.ON ensancha el alcance de la operaci¨®n. "No es un tema de n¨²meros, estamos hablando de pol¨ªtica europea", reflexionaban ayer fuentes del sector, mientras se interrogaban sobre el grado de implicaci¨®n de E.ON, con un gran pulm¨®n financiero, y sobre todo del Gobierno alem¨¢n en la operaci¨®n. Si ¨¦sta se vislumbra estrat¨¦gica desde D¨¹sseldorf y Berl¨ªn, ser¨¢ dif¨ªcil que la gasista pueda jugar a fondo sus bazas.

La gasista no desea despegarse en exceso del list¨®n fijado por E.ON (27,5 euros), y que situar¨ªa el precio en una horquilla de entre 28 y 30 euros por t¨ªtulo.