Europa Watch

La econom¨ªa de la UEM se encamina hacia la consolidaci¨®n de la recuperaci¨®n c¨ªclica iniciada en 2003. Hasta ahora, el dinamismo del entorno global, apoyado en la globalizaci¨®n comercial y tecnol¨®gica, ha sido el fundamento de la recuperaci¨®n europea. Pero unas perspectivas de recuperaci¨®n sostenida implican necesariamente una mejora de la demanda dom¨¦stica en el ¨¢rea, y en particular en Alemania. La informaci¨®n disponible muestra que la demanda interna se est¨¢ recuperando, aunque para los patrones hist¨®ricos de recuperaciones previas lo hace con tasas muy modestas, sobre todo en el consumo de los hogares. Sin embargo, los fundamentos para el ascenso del consumo, tambi¨¦n en Alemania, est¨¢n presentes.

La recuperaci¨®n c¨ªclica del ¨¢rea euro convive en estos momentos con incertidumbres de largo plazo para la econom¨ªa europea

En primer lugar, algunos indicadores como las perspectivas de contrataci¨®n por parte de las empresas est¨¢n aumentando, lo que adelanta una mejora del empleo. Ello aumentar¨¢ la renta disponible de los hogares, clave en la evoluci¨®n del consumo junto con la riqueza inmobiliaria y financiera. Adem¨¢s, la confianza de las familias repunta, lo que supone una menor precauci¨®n a la hora de gastar, algo a lo que ayudar¨¢n unas condiciones financieras favorables dado lo pausado de las subidas que realizar¨¢ el BCE en un entorno de expectativas inflacionistas ancladas. Con un escenario favorable al consumo, no es probable que choques transitorios como la subida del IVA en Alemania puedan hacer descarrilar la recuperaci¨®n.

Sin embargo, ahora que la expansi¨®n c¨ªclica del ¨¢rea del euro se consolida, aparecen incertidumbres sobre las expectativas de crecimiento de largo plazo. En este orden de cosas, la Directiva de Servicios aprobada por el Parlamento Europeo es un paso en la direcci¨®n apropiada, ahora bien, menor de lo esperado e insuficiente para garantizar la flexibilidad del sector ante los crecientes desaf¨ªos globales. Ello deja en segundo t¨¦rmino el inter¨¦s de los consumidores, que seguir¨¢n pagando los costes de unos servicios protegidos y regulados. No menos importante por sus efectos negativos en las perspectivas de crecimiento futuro ser¨ªa la plasmaci¨®n real de la atm¨®sfera proteccionista que recorre los pa¨ªses occidentales, que deja en segundo t¨¦rmino criterios de eficiencia econ¨®mica. En este sentido, la Agenda de Lisboa pretend¨ªa hacer de la UE el ¨¢rea econ¨®mica m¨¢s productiva del mundo en 2010 mediante la apuesta por la innovaci¨®n y la eficiencia econ¨®mica. Quiz¨¢ haya que esperar algo m¨¢s.

J. Juli¨¢n Cubero es economista del Servicio de Estudios de BBVA.