El FMI alerta de que el petr¨®leo puede superar los 80 d¨®lares por barril en junio

El informe bianual del Fondo Monetario Internacional (FMI) confirm¨® ayer la previsi¨®n de crecimiento de la econom¨ªa mundial en un 4,9% durante 2006 (4,8% en 2005), al tiempo que vaticina -concede un 15% de probabilidades- que el petr¨®leo podr¨ªa situarse en junio pr¨®ximo "por encima de los 80 d¨®lares barril". Ayer, el crudo brent, el de referencia en Europa, lleg¨® a cotizar a 74 d¨®lares y cerr¨® a 73,73 d¨®lares. Tras se?alar en su informe que el "d¨®lar norteamericano necesita depreciarse significativamente respecto de los niveles actuales" y desatar la tormenta, los economistas aclararon que "el FMI no est¨¢ solicitando una depreciaci¨®n de la moneda norteamericana".

La subida de los precios del petr¨®leo no ha terminado. El informe se?ala que hay tres razones para preocuparse. La primera es que "los efectos completos del reciente shock del petr¨®leo no se han sentido a¨²n del todo, especialmente si los productores y consumidores siguen tratando el problema como temporal, antes que como un problema de naturaleza m¨¢s permanente". En segundo t¨¦rmino, subraya que la capacidad excedentaria de producci¨®n (por encima de la demanda) es muy reducida lo que hace "que el mercado haya quedado vulnerable a los shocks".

Por ello, se?alan los economistas del Fondo, con "el reciente incremento de las incertidumbres geopol¨ªticas en Oriente Pr¨®ximo, los datos de los mercados de opciones sugieren riesgos alcistas, con un 15% de probabilidades de que los precios remonten sobre los 80 d¨®lares barril a mediados de 2006".

Si este c¨¢lculo (extra?o por limitarse a citar simplemente las tendencias en los mercados futuros) despert¨® sorpresa, no menos que una tormenta desat¨® el comentario del FMI sobre los riesgos que amenazan a la econom¨ªa mundial, a pesar de la alta cifra de crecimiento prevista para 2006.

"Una resoluci¨®n ordenada de los desequilibrios globales requerir¨¢ medidas para facilitar un reequilibrio de la demanda entre pa¨ªses y un realineamiento de los tipos de cambio en el medio plazo, con el d¨®lar norteamericano necesitando depreciarse significativamente respecto de los niveles actuales y las monedas de los pa¨ªses con super¨¢vit -incluyendo en partes de Asia y pa¨ªses productores de petr¨®leo- apreciarse", se?ala la frase que abre el informe.

En una entrevista exclusiva con EL PA?S, el director gerente del FMI, Rodrigo Rato aclar¨®, antes de hacerse p¨²blico el informe, que esta depreciaci¨®n es la que se "deduce de los fundamentos econ¨®micos" analizados por el FMI, enfatizando que no se trataba de una "recomendaci¨®n" a los mercados.

Al presentar el informe, el director de investigaci¨®n del Fondo, Raghuram Rajan, ya a la defensiva, explic¨® su posici¨®n. "Yo no estoy solicitando una depreciaci¨®n del d¨®lar. De ninguna manera. Creo que los mercados de cambio hacen lo que hacen y lo que es importante es permitirles que hagan lo que hagan, es decir, remover las rigideces en ¨¢reas en las cuales estas rigideces existen de modo que los tipos de cambio puedan soportar el ajuste, pero de ning¨²n modo estoy pidiendo una depreciaci¨®n en este momento".

Matizaci¨®n

Con todo, acto seguido, volvi¨® a matizar: "El d¨®lar tendr¨¢ que depreciarse en el medio plazo para facilitar un ajuste de los desequilibrios. Esto es simplemente teor¨ªa econ¨®mica. Con un d¨¦ficit por cuenta corriente equivalente al 7% del producto interior bruto, alguna depreciaci¨®n tendr¨¢ que acompa?ar esa reducci¨®n de desequilibrios".

A pesar de regocijarse con la cifra de crecimiento de la econom¨ªa mundial en 2005 y la previsi¨®n para 2006 (4,8% y 4,9%, respectivamente), Rajan, un economista muy puntilloso, explic¨®: "Ser¨ªa justo decirle al mundo: nunca has estado mejor. Pero tras los bastidores se est¨¢n acumulando los desaf¨ªos. Los riesgos respecto a esta fuerte previsi¨®n central se inclinan hacia la baja".

Seg¨²n explic¨® Rajan, la amenaza m¨¢s importante procede de los escasos avances alcanzados en la reducci¨®n de los llamados "desequilibrios globales", esto es, el d¨¦ficit exterior de Estados Unidos y el super¨¢vit de los pa¨ªses asi¨¢ticos. "Desgraciadamente, demasiado poco se ha hecho en demasiados pocos lugares", se lament¨®.