Transfusi¨®n de capital
Una vez transcurrido el primer trimestre, observamos en la industria de fondos de inversi¨®n patrones similares a los que vimos en 2005, en concreto un incremento importante de los activos gestionados, que evidencia la buena salud de la inversi¨®n colectiva y la preferencia de los inversores por los activos de renta variable, tanto nacional como internacional, categor¨ªa que ha atra¨ªdo casi la mitad de la entrada de nuevo capital.
Nos encontramos, sin embargo, con algunas novedades, como el importante crecimiento de patrimonio y part¨ªcipes que han registrado los fondos monetarios din¨¢micos, categor¨ªa que engloba las estrategias que se caracterizan por buscar la preservaci¨®n del capital y la obtenci¨®n de rentabilidades absolutas. Si el a?o pasado advert¨ªamos la presencia creciente de esta tipolog¨ªa de fondos, parece que este ejercicio va a ser el de la consolidaci¨®n definitiva.
Los fondos de inversi¨®n registran un gran incremento de los activos, que evidencia la buena salud de la inversi¨®n colectiva
Adem¨¢s de la entrada directa de patrimonio, estamos observando una transferencia de capital entre activos, especialmente entre los que presentan un perfil de riesgo m¨¢s conservador. Mientras que durante el a?o pasado los monetarios din¨¢micos recibieron importantes transfusiones de capital proveniente de los escasamente rentables fondos del mercado monetario, este a?o es la renta fija a corto plazo la que reduce su patrimonio neto a favor de los monetarios din¨¢micos. En definitiva, parece observarse una pauta de comportamiento en donde el inversor traslada posiciones de aquellas categor¨ªas de activos que presentan rendimientos decepcionantes y las dirige hacia estrategias de rendimiento absoluto y baja volatilidad. Hasta el momento, la retribuci¨®n al inversor, en t¨¦rminos de rentabilidad ajustada al riesgo, est¨¢ siendo interesante.
Finalmente, recordar que est¨¢ pendiente de definir c¨®mo se va a articular definitivamente la figura de los fondos de gesti¨®n libre, hermanos mayores de los monetarios din¨¢micos y una de las principales novedades que present¨® el Reglamento de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva.
Alberto Ruiz Rodr¨ªguez y Daniel L¨¢zaro son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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