El Consejo de Administraci¨®n de Arcelor evita rechazar la nueva oferta de Mittal

El Consejo de Administraci¨®n de Arcelor no se decant¨® ayer a favor ni en contra de la nueva oferta de Mittal Steel, que el viernes subi¨® un 33,8% el precio de su OPA sobre la acerera. Decidi¨® esperar a que la Comisi¨®n de Supervisi¨®n del Sector Financiero Luxemburgu¨¦s (CSSF) autorice la operaci¨®n. El consejo se?al¨® que la nueva oferta muestra que la primera era "claramente insuficiente en t¨¦rminos de valoraci¨®n, y especialmente inadecuada en materia de gobierno corporativo". En Arcelor podr¨ªan estar esperando precisamente que el supervisor no aceptara la propuesta por estos motivos.

Mittal Steel anunci¨® el viernes una subida en el precio de la OPA del 33,8% y la renuncia a que la familia Mittal controle la compa?¨ªa si triunfa la OPA m¨¢s all¨¢ del 45%. La empresa angloindia valor¨® a su competidor en 25.800 millones de euros y asegur¨® que la nueva oferta era "irresistible". Los t¨ªtulos de Arcelor respondieron el viernes al alza al anuncio, y cerraron la sesi¨®n de Bolsa con una subida del 10,88%, a 34,97 euros la acci¨®n.

El presidente de Arcelor, Joseph Kinsch, asegur¨® ayer en Luxemburgo que la nueva oferta muestra que la labor de oposici¨®n a la OPA realizada por el consejo de administraci¨®n desde el pasado 29 de enero, cuando Mittal Steel la anunci¨®, ha sido "pertinente". Asimismo manifest¨® su voluntad de continuar protegiendo "de forma escrupulosa" los intereses de los accionistas. El consejo de Arcelor decidi¨® tambi¨¦n encargar a la direcci¨®n general estudiar el plan industrial que Mittal envi¨® el pasado 16 de mayo a Kinsch, "con el fin de poder valorar su inter¨¦s, as¨ª como determinar el valor de las acciones de Mittal Steel que se ofrecen en contraprestaci¨®n".

Este plan industrial que ahora se proponen estudiar fue rechazado por el propio Kinsch hace poco m¨¢s de una semana. Arcelor, fruto de la fusi¨®n de la espa?ola Acelaria, la francesa Usinor y la luxemburguesa Arbed en 2002, siempre se ha mostrado dispuesta a propiciar la consolidaci¨®n del sector. Sin embargo, lleva m¨¢s de cuatro meses asegurando que la propuesta de Mittal Steel s¨®lo quiere sumar toneladas y no generar valor. Frente a este criterio, el presidente de Mittal Steel, Lakshmi Mittal, asegura que las dos empresas son complementarias.

El consejo de administraci¨®n de Arcelor ha encargado a la direcci¨®n general, adem¨¢s, que le presente "todas las opciones que sean en inter¨¦s de todos los accionistas y dem¨¢s partes interesadas del grupo". Este mandato es el mismo que viene reiterando desde el 29 de enero y que ha propiciado las principales medidas antiopa de Arcelor: la subida del dividendo hasta 1,85 euros por acci¨®n, la recompra de acciones y el blindaje de la canadiense Dofasco para evitar su venta a la alemana Thyssen Krupp. Estas medidas responden fundamentalmente a lo fragmentado que est¨¢ el capital de Arcelor.

Mittal Steel, primera sider¨²rgica mundial por volumen de toneladas producidas, pas¨® de valorar Arcelor, segunda por toneladas producidas y primera por ventas, en 18.600 millones de euros a 25.800. Mittal ofrece una acci¨®n suya y 11,10 euros en met¨¢lico por cada t¨ªtulo de Arcelor, o bien 17 acciones propias por cada 12 de Arcelor. Mittal Steel fija as¨ª el precio de cada acci¨®n en 37,74 euros. De este precio se deber¨¢ reducir el pago de la parte extraordinaria del dividendo (1,85 euros) que tiene ya aprobado Arcelor. Es decir, todo lo que supere los 80 c¨¦ntimos por acci¨®n, seg¨²n Mittal. As¨ª, el precio final es de 36,69 euros.

De este precio tambi¨¦n habr¨ªa que descontar una posible recompra de 150 millones de acciones por parte de Arcelor, el 24% del capital a un m¨¢ximo de 50 euros por acci¨®n y por un valor estimado de 7.500 millones. Arcelor celebrar¨¢ una junta de accionistas extraordinaria el pr¨®ximo 21 de junio para aprobar esta medida. El pasado viernes ya lo intent¨® pero no logr¨® el qu¨®rum necesario del 50%. La nueva convocatoria no precisa un m¨ªnimo de accionistas.

El consejo de administraci¨®n de Arcelor se hab¨ªa mostrado hasta ahora contrario, y de forma tajante, a la OPA, que tild¨® de "hostil" desde el primer momento. Adem¨¢s, siempre ha asegurado que para poder hacer una valoraci¨®n adecuada de la propuesta es necesario que la operaci¨®n de canje fuera completamente en dinero.

En su oposici¨®n a la OPA, Arcelor ha jugado con elementos distintos al dinero: el gobierno corporativo, la pol¨ªtica social y la defensa de trabajar en sectores de alto valor a?adido. Mittal hizo el viernes un esfuerzo por acercarse a las exigencias de Arcelor en gobierno corporativo, aunque para ¨¦sta no es suficiente. La familia Mittal, que controla el 80% de la empresa, est¨¢ dispuesta a suprimir las acciones con m¨¢s de un derecho de voto y a renunciar a contar con m¨¢s del 50% del capital.

La OPA se encuentra en marcha en Luxemburgo, Holanda y Francia, y pendiente de autorizaci¨®n en Espa?a y en EE UU.