Merck compra en tres d¨ªas el 13% de Schering en plena OPA de Bayer

La oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) del grupo qu¨ªmico Bayer sobre la farmac¨¦utica berlinesa Schering por 16.500 millones de euros se est¨¢ poniendo interesante gracias al imprevisto regreso a escena de Merck. Esta empresa familiar, con sede en Darmstadt, comenz¨® el jueves a comprar acciones de Schering y en tres d¨ªas ha pasado del 5% al 18,6%, lo que desat¨® una carrera por el control de ¨¦sta.

Merck intent¨® en marzo adquirir, por 77 euros por acci¨®n, la mayor¨ªa de los t¨ªtulos de Schering. Tras un tira y afloja de casi dos semanas con la berlinesa, cuya presidencia rechazaba la operaci¨®n, Bayer acudi¨® finalmente al rescate con el benepl¨¢cito de Schering. La compa?¨ªa de Leverkusen ofreci¨® 86 euros y provoc¨® la retirada de Merck, que consider¨® que no estaba justificado aumentar su oferta. Ahora parece haber cambiado de opini¨®n.

Despu¨¦s de alargar dos semanas el plazo de la oferta, que termina este mi¨¦rcoles, Bayer hab¨ªa adquirido hasta ayer un 61,52% de Schering. El 20% restante es propiedad de fondos de alto riesgo (hedge funds). Bayer tiene el firme objetivo de alcanzar cuanto antes el 75%, porque si no peligrar¨ªa la fusi¨®n de Schering con su divisi¨®n farmac¨¦utica Health Care para crear la mayor farmac¨¦utica de Alemania, Bayer Schering Pharma. Si consigue superar esa barrera antes del mi¨¦rcoles, el plazo se prolongar¨¢ para que pueda aspirar al 95% y as¨ª expulsar al 5% restante por medio de una venta forzosa (squezze out).

?ste era el plan de Bayer hasta que Merck volvi¨® a la acci¨®n el jueves, aumentando su participaci¨®n de algo menos del 5% a m¨¢s del 6%. Ayer ten¨ªa el 18,6%.

Aumenta la cotizaci¨®n

Bayer ha respondido comprando en el mercado sin esperar a que los accionistas acudan a la OPA, lo que aument¨® la cotizaci¨®n de Schering hasta 86,25 euros el viernes.

Sobre el objetivo que persigue Merck con esta intromisi¨®n en la OPA de Bayer, no hay m¨¢s que especulaciones. Bayer sostiene que la actuaci¨®n de Merck "no es comprensible", mientras que ¨¦sta guarda silencio y s¨®lo ha enviado una notificaci¨®n al supervisor del mercado estadounidense (SEC). En ella dec¨ªa que se quer¨ªa asegurar para el caso de que la fusi¨®n entre Bayer y Schering fracasara.

Uno de los rumores es que Merck trata de sacar tajada obligando a Bayer a pagar un precio superior por su paquete de acciones. Sin embargo, los analistas coinciden en que una operaci¨®n as¨ª no es propia de un inversor estrat¨¦gico como Merck.

La opci¨®n m¨¢s plausible es que Merck no haya abandonado la esperanza de hacerse con Schering y quiera hacer fracasar la OPA, posiblemente para repartirse despu¨¦s la empresa de Berl¨ªn con alg¨²n fabricante de maquinaria de diagn¨®stico interesado en adquirir la divisi¨®n de sustancias de contraste de Schering. La plantilla de Schering teme que una guerra por su adquisici¨®n dispare el precio y con ello el n¨²mero de puestos de trabajo que se recorten, que Bayer ya cifraba en 6.000.