Mercado de cr¨¦ditos
La implementaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria se ve facilitada por el an¨¢lisis de la situaci¨®n y las perspectivas del mercado de cr¨¦ditos bancarios, a trav¨¦s de los cuales se financian, entre otros, las familias y las empresas. Por esta raz¨®n, tanto el BCE como otros bancos centrales del ¨¢rea euro efect¨²an peri¨®dicamente encuestas sobre la marcha de dicho mercado. En el Bolet¨ªn Econ¨®mico del Banco de Espa?a del pasado septiembre se presentan los resultados de la ¨²ltima encuesta en nuestro pa¨ªs, realizada durante el segundo trimestre de 2006.
Los resultados de la encuesta muestran que, al igual que en el resto del ¨¢rea euro, la demanda contin¨²a siendo el principal factor impulsor del crecimiento del cr¨¦dito, con excepci¨®n de los cr¨¦ditos para adquisici¨®n de vivienda, donde tanto la oferta como la demanda se desaceleran. El cr¨¦dito a empresas, a pesar de mantener una tendencia alcista, sufri¨® una menor expansi¨®n de la oferta y la demanda en Espa?a con respecto al trimestre anterior, al contrario que en el ¨¢rea euro, pero en ambas zonas los cr¨¦ditos al consumo y para otros fines han aumentado.
En el comportamiento del mercado inmobiliario aflora cierta cautela en la demanda de cr¨¦dito para la adquisici¨®n de vivienda
Pocos d¨ªas despu¨¦s, el Instituto Nacional de Estad¨ªstica present¨® las cuentas no financieras trimestrales, en las que se refleja que, a pesar de haber aumentado la renta disponible de los hogares, la tasa de ahorro de ¨¦stos se sit¨²a en un 9,4% de dicha renta disponible, dos puntos porcentuales menos que el a?o pasado, una brusca ca¨ªda que resulta coherente con la mayor demanda de cr¨¦ditos al consumo.
En efecto, las familias han incrementado su gasto en bienes de consumo, por lo que se ven obligadas a recurrir al cr¨¦dito, pese a que se ha encarecido con los recientes aumentos del tipo de inter¨¦s. Al mismo tiempo, en el particular comportamiento del mercado inmobiliario parece aflorar cierta cautela por parte de la demanda de cr¨¦dito para la adquisici¨®n de vivienda. En el caso de las empresas se mantiene la tendencia de crecimiento gracias a la inversi¨®n en formaci¨®n bruta en capital y en existencias.
Sara Algeciras y F. J. Valero son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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