El Nuevo Mercado rejuvenece

Los valores tecnol¨®gicos que integran el ¨ªndice de Nuevo Mercado han experimentado una vertiginosa recuperaci¨®n este a?o. La diversificaci¨®n del negocio en busca de mercados muy especializados a trav¨¦s de adquisiciones, y movimientos especulativos amparados en la escasa liquidez de estos t¨ªtulos explican revalorizaciones espectaculares como las de Avanzit, Tecnocom o Natraceutical, que han multiplicado por dos y hasta por tres su valor. Aunque el Nuevo Mercado est¨¢ a¨²n muy lejos de los niveles marcados en 2000, cuando el pinchazo de la llamada burbuja tecnol¨®gica hundi¨® estos valores encabezados por el que fuera su buque insignia, Terra.

Avanzit es el caso m¨¢s espectacular: ha pasado de salir de una suspensi¨®n de pagos en 2004 a triplicar su valor en Bolsa en 2006

El Nuevo Mercado rejuvenece. Aunque con menos valores y menos volumen de negociaci¨®n que cuando comenz¨® a echar a andar hace seis a?os, el ¨ªndice que agrupa a las empresas m¨¢s punteras en tecnolog¨ªa se recupera de los anteriores batacazos. Sin embargo, lo m¨¢s relevante no es tanto la subida del ¨ªndice -un 21,5% frente al 28,5% del Ibex-, sino el espectacular avance de algunos valores que han duplicado y hasta triplicado su valor.

Las causas de esas alzas son variadas, pero tienen algunas coincidencias. Entre ellas, que en muchas han coincidido con importantes compras de los accionistas o de los principales directivos, que siempre dan pie a especulaciones sobre informaci¨®n privilegiada. El segundo denominador com¨²n ha sido que las alzas han coincidido con operaciones de adquisici¨®n, en la fiebre compradora que han vivido la mayor parte de estas empresas, que han multiplicado su tama?o mediante adquisiciones, como es el caso de Avanzit, Tecnocom o Amper. Y un tercer rasgo, bastante negativo, ha sido que las subidas est¨¢n siendo acompa?adas en muchos casos de movimientos especulativos aprovechando la escasa liquidez de estos valores.

Sin duda, el caso m¨¢s espectacular es el de Avanzit. En 2002 suspendi¨® pagos, situaci¨®n que no abandonar¨ªa hasta 2004, despu¨¦s, tras casi siete meses sin cotizar. Nadie pod¨ªa aventurar que dos a?os despu¨¦s Avanzit iba a triplicar su valor en tan s¨®lo diez meses. La antigua Radiotr¨®nica no s¨®lo ha cambiado de due?os y de gestores, sino de negocio. De hacer zanjas y tender cables para Telef¨®nica ha pasado a comercializar productos de alta tecnolog¨ªa como Navento, un localizador multiuso (personas, mascotas, maletas o coches). Tambi¨¦n se ha volcado en la actividad de su filial de medios (Telson) adquiriendo Telespan y Manga Films, y se ha embarcado en compras internacionales como la de la compa?¨ªa jamaicana de infraestructuras de telecomunicaciones Calatel, realizada la pasada semana.

Con esos mimbres, la empresa present¨® un plan estrat¨¦gico en el que prev¨¦ en 2006 multiplicar por seis el resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda).

Pero no toda la revalorizaci¨®n se explica por el negocio. En medio hay tambi¨¦n operaciones burs¨¢tiles que han contribuido a aupar el valor. Las m¨¢s sonada ha sido la toma del 14,64% del capital por parte de Javier Tallada, el presidente de la sociedad, que ya fue accionista de referencia de Radiotr¨®nica antes de que quebrara.

Tallada, experto en conseguir plusval¨ªas de empresas en bancarrota, como demostr¨® con la venta a Ebro de la reflotada Puleva, se ha convertido en el accionista de referencia de la compa?¨ªa, y ha atra¨ªdo a inversores ajenos a la actividad de la sociedad, como el grupo lechero Fr¨ªas, que se ha hecho con el 10% del capital. Para redondear la jugada, Avanzit ha aprovechado el alza de las acciones para vender la totalidad de su autocartera, que rozaba el l¨ªmite permitido del 5%, consiguiendo unas plusval¨ªas de 8,3 millones de euros.

Natraceutical ha sido el segundo valor que m¨¢s se ha revalorizado, un 130%. La empresa biotecnol¨®gica, con sede en Valencia, ha extendido m¨¢s all¨¢ de las fronteras su negocio principal de venta de colorantes, antioxidantes y otros componentes para la conservaci¨®n alimenticia. La firma adquiri¨® en verano pasado la firma francesa Laboratoires Fort¨¦ Pharma por 82 millones de euros. Al calor de esta expansi¨®n tambi¨¦n ha conseguido atraer a accionistas importantes, como la caja vasca Bilbao Bizkaia Kutxa (BBK), que se ha hecho con el 4,58% del capital.

El caso de Tecnocom guarda un gran paralelismo con el de Avanzit. La firma tecnol¨®gica ha cambiado completamente su negocio original de fabricaci¨®n de motores de electrodom¨¦sticos, para centrarse en telecomunicaciones y tecnolog¨ªas de la informaci¨®n. Tras ese viraje se ha lanzado a una campa?a de compras, por m¨¢s de 60 millones de euros (Eurocomercial, Grupo Scorpion, Open Solutions, y Grupo Softgal), y ha incorporado como socio de referencia a Caixa Galicia.

Tambi¨¦n aqu¨ª, los directivos han tenido un papel decisivo. El presidente de Tecnocom, Ladislao de Arriba Azcona, ha elevado su participaci¨®n en la empresa al 12,6%, con la compra masiva de acciones antes de la entrada de Caixa Galicia. Tambi¨¦n han realizado fuertes inversiones otros consejeros de la empresa.

Tampoco le ha ido mal a Abengoa, que ha encontrado en el medio ambiente y el desarrollo sostenido el leiv motiv de su crecimiento. La compa?¨ªa sevillana, que ha subido un 85% en Bolsa, acaba de adquirir la sueca BUS por 330 millones de euros, sociedad especializada en el reciclaje de la industria sider¨²rgica.

"El fuerte aumento de los vol¨²menes de contrataci¨®n en el ¨²ltimo a?o (hasta colocarse cerca de los vol¨²menes de empresas del Ibex-35) ha permitido que la compa?¨ªa est¨¦ en el objetivo de inversores institucionales con una apuesta decidida por el desarrollo sostenible", explica Amando S¨¢nchez Falc¨®n, director financiero de Abengoa.

Amper ha seguido el mismo modelo con importantes adquisiciones y diversificaci¨®n del negocio. "Estamos posicionados en mercados con altas expectativas de crecimiento (TIC, Seguridad y Defensa), con productos y desarrollos propios y pioneros en el mundo (Mando y Control y SIVE), manteniendo una relaci¨®n excelente con los proveedores tecnol¨®gicos (Thales, Motorola, Cisco) y con los clientes (Telef¨®nica, AENA, Defensa, Guardia Civil,...)", explican en la compa?¨ªa.

Pero no es oro todo lo que reluce en el Nuevo Mercado. Y la mejor prueba es Jazztel, que ha ca¨ªdo un 42,5%, poniendo fin a una exitosa y, parece ser artificial, ascensi¨®n burs¨¢til.