El consejo de Caja Madrid se inclina por hacer efectivas las plusval¨ªas en Endesa

El Consejo de Administraci¨®n de Caja Madrid, entidad que controla el 10% de Endesa, es partidario de vender la mayor¨ªa de su participaci¨®n en la OPA presentada por la alemana E.ON. En conjunto, la segunda caja espa?ola acumula plusval¨ªas latentes de 1.800 millones, lo que supone 1,8 veces el beneficio anual. Lo que busca la entidad presidida por Miguel Blesa, si se queda con un paquete minoritario, son mayores plusval¨ªas posteriores. Con esta posici¨®n, Acciona (que tiene el 20% e intentar¨¢ hacerse con el 25% de Endesa) no contar¨¢ con un aliado para frenar la OPA de E.ON.

Caja Madrid se enfrenta a su mayor dilema: vender o no vender. El consejo no ha tomado formalmente la decisi¨®n, pero sus integrantes se han mostrado partidarios de aprovechar la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de E.ON para materializar plusval¨ªas. Adem¨¢s, la caja ha transmitido a Acciona que no tiene intenci¨®n de formar ning¨²n pacto con nadie, seg¨²n fuentes cercanas al grupo constructor. La segunda mayor caja de ahorros tiene un verdadero tesoro con su 10% de Endesa, ya que s¨®lo en esta participaci¨®n acumula el 75% de las plusval¨ªas latentes de toda su cartera industrial. La caja compr¨® los t¨ªtulos por los que E.ON ofrece 35 euros a una media de entre 17 y 18 euros, a principios de 2000 y a mediados de 2005. Las opciones son tres: vender todo el paquete a E.ON; deshacerse s¨®lo de una parte o conservar el 10% sin acudir a la OPA. El consejo de la caja, dominado por el PP, descarta esta ¨²ltima opci¨®n y se inclina por la segunda, es decir, deshacerse de alrededor del 6% de Endesa y conservar el resto con la esperanza de que se revalorice m¨¢s. Si finalmente esa postura mayoritaria se plasma en una decisi¨®n formal, Caja Madrid no se unir¨¢ al posible frente espa?ol que intentar¨¢ frenar los planes de E.ON. null El principal actor de esta selecci¨®n espa?ola es Acciona, la constructora de la familia Entrecanales. Esta compa?¨ªa ha anunciado su entrada en el capital de la el¨¦ctrica, con el control directo de un 10% del capital y otro 10% a trav¨¦s del Banco Santander. El objetivo es frenar la OPA para tomar la gesti¨®n de Endesa. Esta constructora planea subir su participaci¨®n hasta alcanzar el 25% de la primera el¨¦ctrica espa?ola. Acciona ha trasladado sus planes a Caja Madrid, que le ha transmitido que no tiene intenci¨®n de formar ning¨²n pacto con nadie, aseguran fuentes cercanas al grupo constructor. En Acciona existe el convencimiento de que Caja Madrid podr¨ªa vender parte de sus acciones, pero que no hay nada cerrado. Acciona pag¨® 32 euros por el paquete del 10% que tiene. Por el otro 10% asegurado en el Santander, la media es de m¨¢s de 33 euros. Pero, en cualquier caso, cree que Endesa vale mucho m¨¢s de los 35 euros por acci¨®n que ofrece E.ON. Otras fuentes comentan que Caja Madrid, al ser una caja de ahorros, con objetivos sociales, no debiera centrarse exclusivamente en obtener las m¨¢ximas plusval¨ªas y favorecer que acabase en manos de E.ON en lugar de hacerlo a favor de una postura espa?ola. El papel de Caja Madrid ser¨¢ clave antes del fin de la OPA. La oferta alemana est¨¢ condicionada a que se retire el blindaje estatutario que impide que nadie pueda votar por m¨¢s del 10% del capital. En la junta de accionistas donde se vote este punto del orden del d¨ªa, la posici¨®n de Caja Madrid puede ser decisiva. null Las fuentes consultadas se?alan que Caja Madrid apoyar¨¢ la retirada de los blindajes. Si se opusiera (o se abstuviera) con su 10% y la SEPI, con su 3% hace lo mismo, pondr¨ªan junto con Acciona en una posici¨®n muy dif¨ªcil a E.ON para lograr el 50% requerido para cambiar los estatutos. La el¨¦ctrica alemana necesitar¨ªa una asistencia masiva a la junta de accionistas para conseguir su objetivo, algo que no ha ocurrido nunca. Incluso cuando ha habido prima de asistencia, el m¨¢ximo de capital presente o representado ha sido el 66%. El dilema de Caja Madrid es que, si decieran no vender nada y fracasa la OPA, las acciones de Endesa podr¨ªan caer con fuerza, con lo que sus plusval¨ªas se reducir¨ªan en cientos de millones, lo que dejar¨ªa en dif¨ªcil posici¨®n a Miguel Blesa. El presidente de la caja ha seguido hasta ahora la estrategia de no pronunciarse p¨²blicamente sobre las ofertas ni comprometer la posici¨®n de la entidad, pero el momento de adoptar una posici¨®n formal se acerca y el consejo es partidario de apoyar la oferta alemana.